Der Stanford Professor Joseph Piotroski entwickelte eine Maßzahl für die finanzielle Stärke eines Unternehmens, den nach ihm benannten Piotroski F-Score. Der F-Score ist eine ganzzahlige Zahl zwischen 0 und 9.
Der F-Score wird ermittelt durch simples Abfragen von 9 finanziellen Kriterien aus drei verschiedenen Bereichen. Jede positive Antwort zählt dabei einen Punkt.
Profitabilität
1. Kapitalrendite positiv
2. Operativer Cashflow positiv
3. Kapitalrendite höher als im Vorjahr
4. Operativer Cashflow höher als der Nettogewinn
Leverage, Liquidität und Finanzierung
5. Verschuldungsgrad geringer als im Vorjahr
6. Liquidität (Umlaufvermögen / kurzfristige Verbindlichkeiten) höher als im Vorjahr
7. Anzahl der ausstehenden Aktien nicht höher als im Vorjahr
Operative Effizienz
8. Rohmarge höher als im Vorjahr
9. Kapitalumschlag (Umsatz / Bilanzsumme) höher als im Vorjahr
In der folgenden Abbildung kann man den F-Score von Airbus SE sehen. Die Volatilität des Scores ist sehr hoch, da diese Industrie von zyklischen Faktoren abhängt. 2014 begann der F-Score von einem sehr hohen Niveau zu sinken. In der Corona-Krise sank der Score zwischenzeitlich auf einen Wert von 2, was der Situation entsprechend schwach war.
2021 erholte sich der Wert abrupt in den hohen Bereich, um anschließend wieder in den neutralen Bereich abzusinken.
Die Label der einzelnen Werte sind farbcodiert entsprechend ihrer Einstufung. Folgende Bereiche sind für den Piotroski F-Score definiert:
| Bereich | Beschreibung |
|---|---|
| Geringe finanzielle Stärke | Bereich zwischen 0 und 2 Punkten. |
| Neutrale Zone | Bereich zwischen 3 und 6 Punkten. |
| Hohe finanzielle Stärke | Bereich zwischen 7 und 9 Punkten. |
