Piotroski F-Score

Der Stanford Professor Joseph Piotroski entwickelte eine Maßzahl für die finanzielle Stärke eines Unternehmens, den nach ihm benannten Piotroski F-Score. Der F-Score ist eine ganzzahlige Zahl zwischen 0 und 9. Der F-Score wird ermittelt durch simples Abfragen von 9 finanziellen Kriterien aus drei verschiedenen Bereichen. Jede positive Antwort zählt dabei einen Punkt.

Profitabilität:
1. Kapitalrendite positiv
2. Operativer Cashflow positiv
3. Kapitalrendite höher als im Vorjahr
4. Operativer Cashflow höher als der Nettogewinn

Leverage, Liquidität und Finanzierung
5. Verschuldungsgrad geringer als im Vorjahr
6. Liquidität (Umlaufvermögen / kurzfristige Verbindlichkeiten) höher als im Vorjahr
7. Anzahl der ausstehenden Aktien nicht höher als im Vorjahr

Operative Effizienz
8. Rohmarge höher als im Vorjahr
9. Kapitalumschlag (Umsatz / Bilanzsumme) höher als im Vorjahr

In der folgenden Abbildung kann man im zeitlichen Verlauf erkennen, wie der F-Score von Airbus seit 2013 gesunken ist. In 2013 war der F-Score zunächst bei 7 (hohe finanzielle Stärke). Von 2014 bis 2019 schwankte der F-Score in der neutralen Zone zwischen 3 und 6. In 2020 sank der F-Score dann schließlich auf 2 (geringe finanzielle Stärke).

Folgende Bereiche sind für den Piotroski F-Score definiert: