Prognose

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Die Prognose dient zur Abschätzung der möglichen zukünftigen Performance der analysierten Aktie. Das Tool bietet dabei die Möglichkeit, verschiedene Szenarien durchzuspielen.

Überblick

Abbildung 1 zeigt die Prognose-Grafik beispielhaft für die Aktie von Alibaba.
Auf der linken Seite sieht man den Verlauf des aktuellen Aktienkurses der letzten Monate (Abbildung 1: 5 ). Der rechte Teil der Grafik ist die eigentliche Prognose. Mittels des Schiebereglers (Abbildung 1: 3 ) kann der Prognose-Zeitraum eingestellt werden.
Auf der x-Achse ist in der unteren Zeile jeweils angegeben, auf wie viele Analystenschätzungen die Prognose für die einzelnen Geschäftsjahre basiert (Abbildung 1: 1 ).

Der faire zukünftige Wert der Akte, basierend auf den Analystenschätzungen, ist durch die gestrichelte blaue Linie (- ● - - ● -, Abbildung 1: 6 ) dargestellt.
Die Grundlage der Berechnung dieses fairen Wertes hängt von der Auswahl der Berechnungsart ab. Für die Statische und Adaptive Bewertung ist dies - analog zur Chartdarstellung - der Mittelwert aller anderen Aktien aus demselben Sektor, die ein ähnliches Gewinnwachstum aufweisen. Das entsprechende prognostizierte Wachstum, das sich bei der Statischen Bewertung auf den ausgewählten Zeitraum bezieht, kann in der Infobox KGV und Wachstum (Abbildung 1: 4 ) zusammen mit der daraus berechneten KGV (Referenzbewertung) abgelesen werden.

Für die Historische Bewertung ist die gestrichelte blaue Linie (- ● - - ● -, Abbildung 1: 6 ) die Bewertungshöhe (KGV), mit der die Aktie in der Vergangenheit bewertet war. Der Zeitraum, auf den sich die Messung der Historischen Bewertung bezieht, kann wie hier beschrieben eingestellt werden.

Die farblich kodierten Kanäle hängen wiederum von der Auswahl der Berechnungsart ab.
Für die Statische und Adaptive Bewertung repräsentiert der lila Bereich ( ) die Hälfte aller Vergleichsaktien. Der rosafarbene Bereich ( ) umfasst nach unten bis 60% des untersten Quartils (die am niedrigsten bewerteten 25% der Aktien) und nach oben 40% Aufschlag auf das oberste Quartil (die am höchsten bewerteten 25% der Aktien), um auch die Extremausschläge in den Szenarien zu erfassen.
Bei der Historischen Bewertung handelt es sich beim lila Bereich ( ) um die einfache Standardabweichung um den historischen Wert. Bei diesem Wert hielt sich der Aktienkurs in 67% der Zeit innerhalb dieses Bereichs um den Mittelwert herum auf. Der rosafarbene Bereich ( ) repräsentiert bei dieser Darstellung die 2-fache Standardabweichung. Innerhalb dieses Bereichs hielt sich der Aktienkurs in 95% der Zeit auf. Mit anderen Worten: Die Wahrscheinlichkeit, dass der Aktienkurs höher als der rosafarbene Bereich steht, ist 2,5%. Umgekehrt ist die Wahrscheinlichkeit ebenfalls 2,5%, dass sich der Kurs unterhalb des rosafarbenen Bereichs aufhält. Ein Beispiel für die Aktie von Alibaba ist in Abbildung 2 dargestellt.

Jeder Punkt auf den Linien (●, ●) repräsentiert die Bewertung des entsprechenden Geschäftsjahres, basierend auf der ausgewählten Bewertungshöhe (z.B. fairer Wert, eine Standardabweichung darunter etc.). Dieser Wert hängt natürlich neben der Bewertungshöhe insbesondere von der Richtigkeit der Analystenschätzung ab. Die Analystenschätzungen schwanken aber, da sie zum Einen von vielen verschiedenen Analysten abhängen. Zum Anderen ändert sich immer wieder ´die Prognose für ein bestimmtes Unternehmen, abhängig vom wirtschaftlichen Verlauf der Geschäftstätigkeit, aber auch vom wirtschaftlichen Umfeld, in das das Unternehmen eingebettet ist.

Die prognostizierte Performance kann dann aus dem grünen Tooltip (Abbildung 1: 7 ) wie folgt abgelesen werden:

Auswahl der Berechnungsart

Im Menü für Berechnungsarten (Abbildung 1: 2 ) kann die Berechnungart ausgewählt werder, auf der die Prognose basieren soll. Die Berechnungsarten sind analog zu den hier Beschriebenen.

Auf der linken Seite des Menüs (Abbildung 3) kann eine Referenzbewertung ausgewählt werden, entweder die Statische Bewertung (Standardeinstellung) oder die Adaptive Bewertung.

Wenn Sie die Historische Bewertung verwenden möchten, müssen Sie sich entscheiden, auf welchen historischen Zeitraum sich die Berechnung des historischen KGVs beziehen soll. Dazu sind im Menü für Berechnungsarten auf der linken Seite verschiedene Zeitintervalle auswählbar, bei denen das entsprechende KGV mit angegeben ist (siehe Abbildung 3).
Wenn Sie lieber konservativ schätzen wollen, dann wählen Sie den Zeitraum mit dem niedrigsten KGV. Dieser ist bei jeder Aktie unterschiedlich. In Abbildung 3 wäre dies der 1-Jahreszeitraum mit einem KGV von 29,1. Dasbedeutet, dass die Aktie Alibaba im letzten Jahr niedriger bewertet war als in den weiter zurückreichenden Zeiträumen von 3 bis 10 Jahren.
Wenn Sie glauben, dass die Aktie eventuell gleich oder besser performen wird als in den letzten z.B. 10 Jahren, dann wählen Sie diesen Zeitraum.

Weitere Bewertungsgrößen

Analog zu der Chartansicht kann auch bei der Prognose neben dem KGV auch auf andere Bewertungsgrößen zugegriffen werden. Diese können über das rechte Submenü ausgewählt werden (Abbildung 1: 1 ).

Neben dem Gewinn sind folgende Größen auswählbar:

• Umsatz
• Freier Cashflow
• EBITDA
• Buchwert

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