15.06.2023 11:18 Uhr
Aktie der Woche 15.06.2023: SinterCast AB (publ)
WKN: 635002, ISIN: SE0000950982
Automatisch erstelltDas Unternehmensprofil von SinterCast AB (publ)
SinterCast AB (publ) bietet Gießerei- und Automobilindustrien weltweit Prozesssteuerungstechnologie und Lösungen für die Produktion von Gusseisen mit verdichtetem Graphit (CGI). Es bietet das vollautomatisierte System 4000, das eine Reihe einzelner Hardwaremodule umfasst, die so konfiguriert werden können, dass sie dem Layout, dem Prozessablauf und dem Produktionsvolumen einer Gießerei für Pfannenproduktion und Gießöfen entsprechen; und stellt eine Hardware- und Softwareplattform bereit, die es den Kunden ermöglicht, die CGI-Serienproduktion und Produktentwicklung unabhängig zu steuern. Das Unternehmen bietet auch das Mini-System 4000 an, ein speziell entwickeltes thermisches Analysesystem für die Produktentwicklung und die Nischenvolumenproduktion. Darüber hinaus bietet es Verbrauchsmaterialien für die Probenahme an, die aus dem Probenahmebecher und den Thermoelementpaar-Produkten bestehen; und Engineering-Dienstleistungen für Produktentwicklung, Versuche, Neuinstallationen und Kalibrierungen, metallurgische Beratung und laufende Kundenbetreuung. Darüber hinaus bietet das Unternehmen SinterCast Ladle Tracker und SinterCast Cast Tracker für die Rückverfolgbarkeit und Prozessoptimierung in Gießereien und anderen metallurgischen Einrichtungen. Darüber hinaus bietet es System 4000, das auf Paletten montiert, einzeln auf dem Boden montiert oder an der Wand montiert ist und mit mehreren Probenahmemodulen konfiguriert ist, um verschiedenen Gießerei-Layouts gerecht zu werden; und System 4000 plus für die automatisierte Basenbehandlung und bietet technischen Support. Das Unternehmen wurde 1983 gegründet und hat seinen Sitz in Stockholm, Schweden.
Die Marktkapitalisierung von SinterCast AB (publ) beträgt 0,71 Mrd. SEK. Dies entspricht umgerechnet etwa 66,28 Mio. USD. Demnach handelt es sich bei SinterCast AB (publ) um ein Mikro Cap Unternehmen. Bei Mikro Caps handelt es sich um kleine mittelständische Unternehmen, die in neuen Geschäftsfeldern forschen oder investieren. Auf der einen Seite gelten die Investments zwar als sehr chancenreich, sie sind allerdings mit einem sehr hohen Risiko verbunden. So ist häufig die Volatilität, also die Schwankungsbreite des Kurses, größer als bei anderen Aktien.
Die Bewertung von SinterCast AB (publ)
Die Aktie von SinterCast AB (publ) notiert derzeit bei einem Kurs von 100,50 SEK. Dies entspricht etwa 8,63 EUR.
In dem untenstehenden Graphen ist die Statische Bewertung auf der Basis des Gewinns zu sehen. Demnach ist die Aktie aktuell leicht überbewertet mit 5% über dem fairen Wert.
Wie wird bei der Statischen Bewertung der faire Wert und der Normbereich bestimmt?
Die Basis für die Bewertung bildet das Gewinnwachstum. Je höher das Wachstum, desto höher ist in der Regel die Bewertung an der Börse. Im dargestellten 9-Jahres Zeitraum von 2015 bis 2024 betrug das Gewinnwachstum von SinterCast AB (publ) im Schnitt 9,9% pro Jahr. Jedoch sollte beachtet werden, dass die exakte Gewinnentwicklung bis 2024 noch nicht bekannt ist, da der Gewinn oder Verlust für das Geschäftsjahr 2024 zunächst auf der Schätzung eines einzigen Analysten beruht. Aufgrund der sehr geringen Anzahl an beteiligten Analysten und anderer Einflüsse besteht die Möglichkeit, dass diese Schätzung nicht eintrifft. Dadurch kann die tatsächliche Gewinnentwicklung von der Darstellung abweichen. Damit würde sich auch die Bewertung des Unternehmens entsprechend verändern. Vergleicht man nun SinterCast AB (publ) mit anderen Unternehmen aus dem Sektor Industrie, die ein ähnliches Gewinnwachstum aufweisen, so ergibt sich ein faires KGV von 17,1. Die Hälfte aller Unternehmen aus dem Sektor Industrie, die ein vergleichbares Wachstum aufweisen, bewegen sich in einem Bereich zwischen einem KGV von 13,3 und 23,4.
Bezogen auf den interpolierten Gewinn von 2022 und der Schätzung von 2023 ergäbe sich daher für SinterCast AB (publ) ein fairer Wert von etwa 95 SEK. Dieser ist in der Grafik als grüne gestrichelte Linie dargestellt (- ● - - ● -).
Das aktuelle KGV von SinterCast AB (publ) beträgt 17,9. Legt man nun den Bereich zugrunde, in dem die Bewertung der Hälfte aller Vergleichsunternehmen liegt, so ergibt sich ein Bereich von 74,40 SEK bis 131 SEK für die Aktie von SinterCast AB (publ). Dieser Bereich ist in der Grafik als grünes Band dargestellt ( ).
Bei SinterCast AB (publ) ist die historische Bewertung deutlich höher als üblich in dem Sektor. Dies kann unterschiedliche Ursachen haben, denn die Bewertung hängt nicht alleine von der Gewinnentwicklung ab. Vielmehr können auch Alleinstellungsmerkmale wie eine Marktführerschaft die Bewertung in die Höhe treiben. Dies drückt sich häufig in vergleichsweise hohen Margen aus. Auch ein niedriger Verschuldungsgrad kann sich positiv auf die Bewertung auswirken.
In diesem Fall kann es sinnvoller sein, die Bewertung nicht durch einen Vergleich mit anderen Unternehmen durchzuführen, sondern auf Basis der Historischen Bewertung von SinterCast AB (publ)
Die aktuelle Dividendenrendite von SinterCast AB (publ) bezogen auf die Schätzung für das Geschäftsjahr 2023 beträgt 7,0%. Die Dividende wurde bis zur letzten Auszahlung in 2022 im Schnitt um 32,4% pro Jahr gesteigert.
Prognose für SinterCast AB (publ)
Die Prognose für SinterCast AB (publ) kann in Abbildung 3 betrachtet werden. Die Prognose beruht auf zwei Aspekten: Auf der einen Seite handelt es sich um den Durchschnittswert von verschiedenen Analystenschätzungen, die sich natürlich im Laufe der Zeit noch verändern können.Zum Anderen ist die Referenzbewertung abhängig vom historischen und teilweise auch prognostizierten Gewinnwachstum. Sollte sich also das Gewinnwachstum abschwächen, so kann also auch die Faktorierung geringer werden.
Würde der aktuelle Kurs von 100,50 SEK bis zum 31.12.2024 gemäß der Referenz bewertet werden, dann würde der Kurs an diesem Tag bei 144,22 SEK liegen. Addiert man dann noch die erwarteten Dividenden in Höhe von 12,50 SEK hinzu, ergäbe sich ein potentieller Gewinn von 56,22 SEK oder 55,9%. Dies entspricht einem annualisierten Gesamtgewinn von 34,5%.
Die Unternehmensqualität von SinterCast AB (publ)
Hierzu betrachten wir im Folgenden die Profitabilität und die Schuldensituation von SinterCast AB (publ).
Dabei spielt zunächst noch gar keine Rolle, was das Unternehmen genau macht.
Die Freie Cashflow-Rendite (FCR) ist eine Kennzahl, die anzeigt, wie profitabel ein Unternehmen arbeitet. Dabei wird abgeschätzt, wie viel Cashflow mit dem vom Unternehmen eingesetzten Kapital erwirtschaftet wird. Je höher der generierte Cashflow ist, desto profitabler arbeitet das Unternehmen.
Dabei wird jedoch eine abgewandelte Variante des Cashflows verwendet, die sogenannten Owner Earnings, wie sie einst Warren Buffet für seine Investmententscheidungen definiert hatte.
SinterCast AB (publ) konnte im letzten betrachteten Geschäftsjahr 2022 insgesamt 20,88% des für die Geschäftstätigkeit eingesetzten Fremd- und Eigenkapitals an Cashflow erwirtschaften. Damit verfügt das Unternehmen über eine exzellente Profitabilität.
Die Freie Cashflow-Rendite war damit 5,1 Prozentpunkte unter dem Niveau des vorangegangenen Geschäftsjahres. In dem gesamten dargestellten Zeitraum von 2016 bis 2022 verringerte sich die Freie Cashflow-Rendite insgesamt um 4,6 Prozentpunkte. Die Profitabilität von SinterCast AB (publ) ist also insgesamt geringer geworden, befindet sich aber noch auf einem hohen Niveau.
Das Gesamtvermögen von SinterCast AB (publ) in Höhe von 130 Mio. SEK gliedert sich laut Bilanz vom 12/22 in folgende Positionen:
| ● Kernvermögen | 116 Mio. SEK |
| ● Cash und Wertpapiere | 14 Mio. SEK |
Die Höhe des Vermögens hat sich gegenüber dem vorhergehenden Geschäftsjahr verringert, was negativ gewertet werden kann. Insgesamt hat sich das Vermögen während der dargestellten Zeitdauer im Schnitt vergrößert, was positiv gewertet werden kann.
Die Schulden von SinterCast AB (publ) betragen 18 Mio. SEK. Im Verhältnis zum Vermögen entspricht dies einer Schuldenquote von 14,2%. Die Schuldenquote ist im Vergleich sehr gering und macht das Unternehmen somit unabhängiger gegenüber Zinsanpassungen.
Die Schuldenquote hat sich gegenüber dem vorangegangenen Geschäftsjahr erhöht, was prinzipiell negativ zu werten ist.
SinterCast AB (publ) hat im Jahr 2022 einen Freien Cashflow von 24 Mio. SEK erwirtschaftet. Dieser Betrag entspricht der Tilgungskraft von SinterCast AB (publ). Würde der gesamte Betrag zur Schuldentilgung eingesetzt werden, so könnten die Schulden theoretisch innerhalb von 9 Monaten getilgt werden. Diese theoretische Tilgungsdauer ist extrem kurz und macht das Unternehmen damit unabhängiger.
Das Working Capital, also die kurzfristigen Vermögenswerte abzüglich der kurzfristigen Verbindlichkeiten, ist positiv. Damit ist genügend Liquidität vorhanden, dass das Unternehmen bei kurzfristigen Krisen nicht gleich in finanzielle Bedrängnis gerät.
Der Piotroski F-Score, benannt nach seinem Entwickler, dem Stanford Professor Joseph Piotroski, ist eine Maßzahl für die finanzielle Stärke eines Unternehmens.
Der F-Score ist eine ganzzahlige Zahl zwischen 0 und 9. Er wird durch simples Abfragen von 9 finanziellen Kriterien aus drei verschiedenen Bereichen berechnet. Jede positive Antwort zählt dabei einen Punkt.
Erzielt ein Unternehmen mindestens 7 Punkte, weist dies auf eine sehr starke finanzielle Situation hin. Beträgt der F-Score hingegen nur zwei Punkte oder weniger, dann ist das Unternehmen finanziell eher schwach aufgestellt.
Der Piotroski F-Score von SinterCast AB (publ) beträgt derzeit 7 von 9 Punkten. Dies weist auf eine sehr gute finanzielle Situation des Unternehmens hin. Der F-Score bewertet drei verschiedene Kategorien. Laut Bilanz von 03/23 werden die verschiedenen Kategorien wie folgt bewertet:
Die erste Kategorie beschreibt, wie profitabel das Unternehmen arbeitet. Drei von vier Kriterien dieser Kategorie erzielten jeweils einen Punkt, womit eine hohe Profitabilität bescheinigt wird:
| Kapitalrendite positiv? | Nein | 0 Punkte |
| Operativer Cashflow positiv? | Ja | 1 Punkt |
| Kapitalrendite höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Operativer Cashflow höher als der Nettogewinn? | Ja | 1 Punkt |
Die nächste Kategorie umfasst die Kriterien Leverage, Liquidität und Finanzierung. Zwei dieser drei Kriterien erzielten jeweils einen Punkt. Damit ist das Unternehmen wirtschaftlich gut aufgestellt:
| Verschuldungsgrad geringer als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Liquidität höher als im Vorjahr? | Nein | 0 Punkte |
| Anzahl der ausstehenden Aktien nicht höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
Die letzte Kategorie beschreibt, wie effizient das Unternehmen wirtschaftet. Beide Kriterien konnten einen Punkt erzielen. Demnach arbeitet das Unternehmen sehr effizient:
| Rohmarge höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Kapitalumschlag höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
Die Aktie der Woche wird immer Donnerstags automatisch ermittelt und analysiert. Dabei müssen verschiedene Kriterien bezüglich der Bewertung, der Unternehmensqualität sowie der Analystenschätzung erfüllt sein.
So darf die Bewertung an der Börse maximal 25% über der Referenzbewertung, also der durchschnittlichen Bewertung von Unternehmen desselben Sektors betragen. Die Buffet Indikator (Buffin) Bewertung darf nicht über der Normalbewertung liegen.
Bezüglich der Unternehmensqualität muss die Freie Cashflow Renite (FCR) mindestens 12% betragen, der Capflow darf nicht höher als 50% sein und sich im positiven Bereich bewegen. Die durchschnittliche Gewinnentwicklung der letzten fünf Jahre muss mindestens 7% betragen haben.
Bezüglich der Analystenschätzung muss diese für die nächsten ca. zwei Geschäftsjahre höher ausfallen als das Ergebnis der letzten Bilanz. Zudem muss die Gewinnprognose auf mindestens zwei Analystenschätzungen beruhen.
Wurde eine Aktie als Aktie der Woche ausgewählt, so kann dieselbe Aktie für die nächsten 12 Wochen nicht erneut zur Aktie der Woche gewählt werden.