23.03.2023 17:16 Uhr
Aktie der Woche 23.03.2023: Elmos Semiconductor SE
WKN: 567710, ISIN: DE0005677108
Automatisch erstelltDas Unternehmensprofil von Elmos Semiconductor SE
Die Elmos Semiconductor SE entwickelt, produziert und vermarktet zusammen mit ihren Tochtergesellschaften Halbleiter und Sensoren hauptsächlich für den Einsatz in der Automobilindustrie weltweit. Es bietet Sensor-ICs, darunter Ultraschallabstand, Sensorsignalprozessor, integriertes Absolutdrucksystem, optischer IR-Sensor, ToF-Imager und Passiv-Infrarot-ICs; Schnittstellen-ICs wie PSI5-Transceiver, LIN/CAN- und KNX/EIB-Transceiver; und spezielle Projektprodukte, die ASIC-Design sowie Automobilsicherheit, Motormanagement und Relaistreiber-ICs umfassen. Das Unternehmen bietet auch Motorsteuerungs-ICs, einschließlich Schrittmotor-, bürstenlose DC- und DC-Motorsteuerungs-ICs; und Power-Management-ICs wie LED-Treiber, DC/DC-Wandler und Low-Dropout-Regler-ICs. Seine Produkte werden in Automobilanwendungen eingesetzt, darunter ADAS und Sicherheit, Karosserie und Komfort, Infotainment, Beleuchtung und Antriebsstrang; und Smart-Home- und industrielle Automatisierungsanwendungen. Das Unternehmen wurde 1984 gegründet und hat seinen Hauptsitz in Dortmund, Deutschland.
Bei Elmos Semiconductor SE handelt es sich um ein Small Cap Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von 1,5 Milliarden EUR. Bei Small Caps handelt es sich meist um mittelständische Unternehmen, die in neuen Geschäftsfeldern forschen oder investieren. Es handelt sich in der Regel um chancenreiche Investments, die allerdings mit einem höheren Risiko verbunden sind. So kann die Volatilität, also die Schwankungsbreite des Kurses, höher als normal ausfallen.
Die Bewertung von Elmos Semiconductor SE
Die Aktie von Elmos Semiconductor SE notiert derzeit bei einem Kurs von 87,20 EUR.
In dem untenstehenden Graphen ist die Statische Bewertung auf der Basis des Gewinns zu sehen. Demnach ist die Aktie aktuell mit 25% unter dem fairen Wert eher niedrig bewertet, aber noch im Normbereich.
Wie wird bei der Statischen Bewertung der faire Wert und der Normbereich bestimmt?
Die Basis für die Bewertung bildet das Gewinnwachstum. Je höher das Wachstum, desto höher ist in der Regel die Bewertung an der Börse. Im dargestellten 9-Jahres Zeitraum von 2015 bis 2024 betrug das Gewinnwachstum von Elmos Semiconductor SE im Schnitt 23,9% pro Jahr. Jedoch sollte beachtet werden, dass die exakte Gewinnentwicklung bis 2024 noch nicht bekannt ist, da der Gewinn oder Verlust für das Geschäftsjahr 2024 zunächst auf der mittleren Schätzung von insgesamt 2 Analysten beruht. Aufgrund der sehr geringen Anzahl an beteiligten Analysten und anderer Einflüsse besteht die Möglichkeit, dass diese Schätzung nicht eintrifft. Dadurch kann die tatsächliche Gewinnentwicklung von der Darstellung abweichen. Damit würde sich auch die Bewertung des Unternehmens entsprechend verändern. Vergleicht man nun Elmos Semiconductor SE mit anderen Unternehmen aus dem Sektor Technologie, die ein ähnliches Gewinnwachstum aufweisen, so ergibt sich ein faires KGV von 25,6. Die Hälfte aller Unternehmen aus dem Sektor Technologie, die ein vergleichbares Wachstum aufweisen, bewegen sich in einem Bereich zwischen einem KGV von 17,0 und 35,0.
Bezogen auf den interpolierten Gewinn von 2022 und der Schätzung von 2023 ergäbe sich daher für Elmos Semiconductor SE ein fairer Wert von etwa 116 EUR. Dieser ist in der Grafik als grüne gestrichelte Linie dargestellt (- ● - - ● -).
Das aktuelle KGV von Elmos Semiconductor SE beträgt 19,3. Legt man nun den Bereich zugrunde, in dem die Bewertung der Hälfte aller Vergleichsunternehmen liegt, so ergibt sich ein Bereich von 77,00 EUR bis 158 EUR für die Aktie von Elmos Semiconductor SE. Dieser Bereich ist in der Grafik als grünes Band dargestellt ( ).
Bei Elmos Semiconductor SE ist die historische Bewertung deutlich niedriger als üblich in dem Sektor. Dies kann unterschiedliche Ursachen haben, denn die Bewertung hängt nicht alleine von der Gewinnentwicklung ab. Vielmehr kann auch z.B. der Verschuldungsgrad oder die Gefahr einer Insolvenz die Bewertung maßgeblich beeinflussen.
In diesem Fall kann es sinnvoller sein, die Bewertung nicht durch einen Vergleich mit anderen Unternehmen durchzuführen, sondern auf Basis der Historischen Bewertung von Elmos Semiconductor SE
Die aktuelle Dividendenrendite von Elmos Semiconductor SE bezogen auf die Schätzung für das Geschäftsjahr 2023 beträgt 1,2%. Die Dividende wurde bis zur letzten Auszahlung in 2021 im Schnitt um 12,0% pro Jahr gesteigert.
Prognose für Elmos Semiconductor SE
Die Prognose für Elmos Semiconductor SE kann in Abbildung 3 betrachtet werden. Die Prognose beruht auf zwei Aspekten: Auf der einen Seite handelt es sich um den Durchschnittswert von verschiedenen Analystenschätzungen, die sich natürlich im Laufe der Zeit noch verändern können.Zum Anderen ist die Referenzbewertung abhängig vom historischen und teilweise auch prognostizierten Gewinnwachstum. Sollte sich also das Gewinnwachstum abschwächen, so kann also auch die Faktorierung geringer werden.
Würde der aktuelle Kurs von 87,20 EUR bis zum 31.12.2024 gemäß der Referenz bewertet werden, dann würde der Kurs an diesem Tag bei 168,95 EUR liegen. Addiert man dann noch die erwarteten Dividenden in Höhe von 2,17 EUR hinzu, ergäbe sich ein potentieller Gewinn von 83,91 EUR oder 96,2%. Dies entspricht einem annualisierten Gesamtgewinn von 47,0%.
Die Unternehmensqualität von Elmos Semiconductor SE
Hierzu betrachten wir im Folgenden die Profitabilität und die Schuldensituation von Elmos Semiconductor SE.
Dabei spielt zunächst noch gar keine Rolle, was das Unternehmen genau macht.
Die Freie Cashflow-Rendite (FCR) ist eine Kennzahl, die anzeigt, wie profitabel ein Unternehmen arbeitet. Dabei wird abgeschätzt, wie viel Cashflow mit dem vom Unternehmen eingesetzten Kapital erwirtschaftet wird. Je höher der generierte Cashflow ist, desto profitabler arbeitet das Unternehmen.
Dabei wird jedoch eine abgewandelte Variante des Cashflows verwendet, die sogenannten Owner Earnings, wie sie einst Warren Buffet für seine Investmententscheidungen definiert hatte.
Elmos Semiconductor SE wird voraussichtlich im Geschäftsjahr 2022 insgesamt 13,56% des für die Geschäftstätigkeit eingesetzten Fremd- und Eigenkapitals an Cashflow erwirtschaften. Damit verfügt das Unternehmen über eine gute Profitabilität. Jedoch ist zu berücksichtigen, dass diese Kennzahl noch nicht endgültig ist, da der Wert auf Analystenschätzungen beruht.
Die Freie Cashflow-Rendite wird voraussichtlich gegenüber dem abgelaufenden Geschäftsjahr um 0,3 Prozentpunkte gesteigert werden. Dies zeugt von einer Stärke des Unternehmens. In dem gesamten dargestellten Zeitraum von 2016 bis 2022 wird die Freie Cashflow-Rendite voraussichtlich um 9,9 Prozentpunkte gesteigert werden. Elmos Semiconductor SE wird also insgesamt profitabler werden.
Das Gesamtvermögen von Elmos Semiconductor SE in Höhe von 418 Mio. EUR gliedert sich laut Bilanz vom 12/21 in folgende Positionen:
| ● Kernvermögen | 386 Mio. EUR |
| ● Cash und Wertpapiere | 25 Mio. EUR |
| ● Firmenwert (Goodwill) | 7 Mio. EUR |
Die Höhe des Vermögens hat sich gegenüber dem vorhergehenden Geschäftsjahr vergrößert, was positiv gewertet werden kann. Insgesamt hat sich das Vermögen während der dargestellten Zeitdauer im Schnitt vergrößert, was ebenfalls positiv gewertet werden kann.
Die Schulden von Elmos Semiconductor SE betragen 118 Mio. EUR. Im Verhältnis zum Vermögen entspricht dies einer Schuldenquote von 28,2%. Die Schuldenquote ist im Vergleich eher gering und macht das Unternehmen somit unabhängiger gegenüber Zinsanpassungen.
Die Schuldenquote hat sich gegenüber dem vorangegangenen Geschäftsjahr erhöht, was prinzipiell negativ zu werten ist.
Elmos Semiconductor SE hat im Jahr 2021 einen Freien Cashflow von 11 Mio. EUR erwirtschaftet. Dieser Betrag entspricht der Tilgungskraft von Elmos Semiconductor SE. Würde der gesamte Betrag zur Schuldentilgung eingesetzt werden, so könnten die Schulden theoretisch innerhalb von 10,8 Jahren getilgt werden.
Das Working Capital, also die kurzfristigen Vermögenswerte abzüglich der kurzfristigen Verbindlichkeiten, ist positiv. Damit ist genügend Liquidität vorhanden, dass das Unternehmen bei kurzfristigen Krisen nicht gleich in finanzielle Bedrängnis gerät.
Der Piotroski F-Score, benannt nach seinem Entwickler, dem Stanford Professor Joseph Piotroski, ist eine Maßzahl für die finanzielle Stärke eines Unternehmens.
Der F-Score ist eine ganzzahlige Zahl zwischen 0 und 9. Er wird durch simples Abfragen von 9 finanziellen Kriterien aus drei verschiedenen Bereichen berechnet. Jede positive Antwort zählt dabei einen Punkt.
Erzielt ein Unternehmen mindestens 7 Punkte, weist dies auf eine sehr starke finanzielle Situation hin. Beträgt der F-Score hingegen nur zwei Punkte oder weniger, dann ist das Unternehmen finanziell eher schwach aufgestellt.
Der Piotroski F-Score von Elmos Semiconductor SE beträgt derzeit 7 von 9 Punkten. Dies weist auf eine sehr gute finanzielle Situation des Unternehmens hin. Der F-Score bewertet drei verschiedene Kategorien. Laut Bilanz von 06/22 werden die verschiedenen Kategorien wie folgt bewertet:
Die erste Kategorie beschreibt, wie profitabel das Unternehmen arbeitet. Alle 4 Kriterien dieser Kategorie erzielten jeweils einen Punkt. Die Profitabilität kann damit als sehr hoch bewertet werden:
| Kapitalrendite positiv? | Ja | 1 Punkt |
| Operativer Cashflow positiv? | Ja | 1 Punkt |
| Kapitalrendite höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Operativer Cashflow höher als der Nettogewinn? | Ja | 1 Punkt |
Die nächste Kategorie umfasst die Kriterien Leverage, Liquidität und Finanzierung. Nur ein Kriterium in dieser Kategorie erzielte einen Punkt. Damit ist das Unternehmen wirtschaftlich eher schlecht aufgestellt:
| Verschuldungsgrad geringer als im Vorjahr? | Nein | 0 Punkte |
| Liquidität höher als im Vorjahr? | Nein | 0 Punkte |
| Anzahl der ausstehenden Aktien nicht höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
Die letzte Kategorie beschreibt, wie effizient das Unternehmen wirtschaftet. Beide Kriterien konnten einen Punkt erzielen. Demnach arbeitet das Unternehmen sehr effizient:
| Rohmarge höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Kapitalumschlag höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
Die Aktie der Woche wird immer Donnerstags automatisch ermittelt und analysiert. Dabei müssen verschiedene Kriterien bezüglich der Bewertung, der Unternehmensqualität sowie der Analystenschätzung erfüllt sein.
So darf die Bewertung an der Börse maximal 25% über der Referenzbewertung, also der durchschnittlichen Bewertung von Unternehmen desselben Sektors betragen. Die Buffet Indikator (Buffin) Bewertung darf nicht über der Normalbewertung liegen.
Bezüglich der Unternehmensqualität muss die Freie Cashflow Renite (FCR) mindestens 12% betragen, der Capflow darf nicht höher als 50% sein und sich im positiven Bereich bewegen. Die durchschnittliche Gewinnentwicklung der letzten fünf Jahre muss mindestens 7% betragen haben.
Bezüglich der Analystenschätzung muss diese für die nächsten ca. zwei Geschäftsjahre höher ausfallen als das Ergebnis der letzten Bilanz. Zudem muss die Gewinnprognose auf mindestens zwei Analystenschätzungen beruhen.
Wurde eine Aktie als Aktie der Woche ausgewählt, so kann dieselbe Aktie für die nächsten 12 Wochen nicht erneut zur Aktie der Woche gewählt werden.