23.02.2023 16:46 Uhr
Aktie der Woche 23.02.2023: AGCO Corporation
WKN: 888282, ISIN: US0010841023, Symbol: AGCO
Automatisch erstelltDas Unternehmensprofil von AGCO Corporation
Die AGCO Corporation fertigt und vertreibt landwirtschaftliche Geräte und zugehörige Ersatzteile weltweit. Es bietet PS-Traktoren für den Anbau von Reihenkulturen, die Bodenbearbeitung, das Pflanzen, die Landebnung, die Aussaat und den kommerziellen Heubetrieb an; Mehrzwecktraktoren für kleine und mittelgroße landwirtschaftliche Betriebe sowie für Molkereien, Viehzucht, Obstplantagen und Weingärten; und Kompakttraktoren für kleine landwirtschaftliche Betriebe, landwirtschaftliche Spezialindustrien, Landschaftsgestaltung, Pferdesport und Wohnzwecke. Das Unternehmen bietet auch Getreidelagerbehälter und zugehörige Trocknungs- und Handhabungsgerätesysteme an; Saatgutverarbeitungssysteme; Lagerung und Auslieferung von Schweine- und Geflügelfutter; Belüftungs- und Bewässerungssysteme; und Eierproduktionssysteme und Masthähnchenproduktionsanlagen. Darüber hinaus bietet es Rund- und Rechteckballenpressen, Ladewagen, selbstfahrende Schwader, Feldhäcksler, Scheibenmäher, Streuer, Rechen, Heuwender und Mähaufbereiter zum Ernten und Verpacken von pflanzlichen Futtermitteln für Rinder, Milchvieh, Pferde und andere Industrie für erneuerbare Brennstoffe. Darüber hinaus bietet das Unternehmen Geräte an, darunter Scheibeneggen zum Einebnen von Saatbetten und zum Mischen von Chemikalien mit dem Boden; schwere Bodenbearbeitung, um den Boden aufzubrechen und Ernterückstände in den Oberboden zu mischen; Feldgrubber, die ein glattes Saatbett bereiten und Unkraut vernichten; Drillmaschinen für die Aussaat von kleinen Körnern; Pflanzgefäße und andere Pflanzgeräte; und Lader. Darüber hinaus bietet es Mähdrescher für die Ernte von Getreide wie Mais, Weizen, Sojabohnen und Reis an; und Ausbringungsausrüstung, wie z. B. selbstfahrende, drei- und vierrädrige Fahrzeuge und zugehörige Ausrüstung für flüssige und trockene Düngemittel und Pflanzenschutzchemikalien und für das Auftauchen von Feldfrüchten aus dem Boden, sowie produziert Dieselmotoren, Getriebe und Generierungssets. Das Unternehmen vertreibt seine Produkte unter den Marken Challenger, Fendt, GSI, Massey Ferguson und Valtra über ein Netzwerk unabhängiger Händler und Distributoren. Die AGCO Corporation wurde 1990 gegründet und hat ihren Hauptsitz in Duluth, Georgia.
Bei AGCO Corporation handelt es sich um ein Large Cap Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von 11 Milliarden USD. Large Caps gelten als risikoarme Investments. Aufgrund der Unternehmensgröße sind aber eher niedrigere Renditen zu erwarten.
Die Bewertung von AGCO Corporation
Die Aktie von AGCO Corporation notiert derzeit bei einem Kurs von 141,86 USD.
In dem untenstehenden Graphen ist die Statische Bewertung auf der Basis des Gewinns zu sehen. Demnach ist die Aktie aktuell stark unterbewertet mit 32% unter dem fairen Wert und unterhalb des Normbereichs.
Wie wird bei der Statischen Bewertung der faire Wert und der Normbereich bestimmt?
Die Basis für die Bewertung bildet das Gewinnwachstum. Je höher das Wachstum, desto höher ist in der Regel die Bewertung an der Börse. Im dargestellten 9-Jahres Zeitraum von 2015 bis 2024 betrug das Gewinnwachstum von AGCO Corporation im Schnitt 18,4% pro Jahr. Jedoch sollte beachtet werden, dass die exakte Gewinnentwicklung bis 2024 noch nicht bekannt ist, da der Gewinn oder Verlust für das Geschäftsjahr 2024 zunächst auf der mittleren Schätzung von insgesamt 14 Analysten beruht. Sollte diese Schätzung nicht eintreffen, kann die tatsächliche Gewinnentwicklung von der Darstellung abweichen. Damit würde sich auch die Bewertung des Unternehmens entsprechend verändern. Vergleicht man nun AGCO Corporation mit anderen Unternehmen aus dem Sektor Industrie, die ein ähnliches Gewinnwachstum aufweisen, so ergibt sich ein faires KGV von 17,2. Die Hälfte aller Unternehmen aus dem Sektor Industrie, die ein vergleichbares Wachstum aufweisen, bewegen sich in einem Bereich zwischen einem KGV von 13,5 und 23,9.
Bezogen auf den interpolierten Gewinn von 2022 und der Schätzung von 2023 ergäbe sich daher für AGCO Corporation ein fairer Wert von etwa 209 USD. Dieser ist in der Grafik als grüne gestrichelte Linie dargestellt (- ● - - ● -).
Das aktuelle KGV von AGCO Corporation beträgt 11,6. Legt man nun den Bereich zugrunde, in dem die Bewertung der Hälfte aller Vergleichsunternehmen liegt, so ergibt sich ein Bereich von 164 USD bis 291 USD für die Aktie von AGCO Corporation. Dieser Bereich ist in der Grafik als grünes Band dargestellt ( ).
Die aktuelle Dividendenrendite von AGCO Corporation bezogen auf die Schätzung für das Geschäftsjahr 2023 beträgt 3,2%. Die Dividende wurde bis zur letzten Auszahlung in 2021 im Schnitt um 46,5% pro Jahr gesteigert.
Prognose für AGCO Corporation
Die Prognose für AGCO Corporation kann in Abbildung 3 betrachtet werden. Die Prognose beruht auf zwei Aspekten: Auf der einen Seite handelt es sich um den Durchschnittswert von verschiedenen Analystenschätzungen, die sich natürlich im Laufe der Zeit noch verändern können.Zum Anderen ist die Referenzbewertung abhängig vom historischen und teilweise auch prognostizierten Gewinnwachstum. Sollte sich also das Gewinnwachstum abschwächen, so kann also auch die Faktorierung geringer werden.
Würde der aktuelle Kurs von 141,86 USD bis zum 31.12.2024 gemäß der Referenz bewertet werden, dann würde der Kurs an diesem Tag bei 237,77 USD liegen. Addiert man dann noch die erwarteten Dividenden in Höhe von 8,40 USD hinzu, ergäbe sich ein potentieller Gewinn von 104,32 USD oder 73,5%. Dies entspricht einem annualisierten Gesamtgewinn von 35,1%.
Die Unternehmensqualität von AGCO Corporation
Hierzu betrachten wir im Folgenden die Profitabilität und die Schuldensituation von AGCO Corporation.
Dabei spielt zunächst noch gar keine Rolle, was das Unternehmen genau macht.
Die Freie Cashflow-Rendite (FCR) ist eine Kennzahl, die anzeigt, wie profitabel ein Unternehmen arbeitet. Dabei wird abgeschätzt, wie viel Cashflow mit dem vom Unternehmen eingesetzten Kapital erwirtschaftet wird. Je höher der generierte Cashflow ist, desto profitabler arbeitet das Unternehmen.
Dabei wird jedoch eine abgewandelte Variante des Cashflows verwendet, die sogenannten Owner Earnings, wie sie einst Warren Buffet für seine Investmententscheidungen definiert hatte.
AGCO Corporation wird voraussichtlich im Geschäftsjahr 2023 insgesamt 15,55% des für die Geschäftstätigkeit eingesetzten Fremd- und Eigenkapitals an Cashflow erwirtschaften. Damit verfügt das Unternehmen über eine sehr gute Profitabilität. Jedoch ist zu berücksichtigen, dass diese Kennzahl noch nicht endgültig ist, da der Wert auf Analystenschätzungen beruht.
Die Freie Cashflow-Rendite wird voraussichtlich gegenüber dem abgelaufenden Geschäftsjahr um 5,4 Prozentpunkte gesteigert werden. Dies zeugt von einer Stärke des Unternehmens. In dem gesamten dargestellten Zeitraum von 2016 bis 2023 wird die Freie Cashflow-Rendite voraussichtlich um 12,1 Prozentpunkte gesteigert werden. AGCO Corporation wird also insgesamt profitabler werden.
Das Gesamtvermögen von AGCO Corporation in Höhe von 10,10 Mrd. USD gliedert sich laut Bilanz vom 12/22 in folgende Positionen:
| ● Kernvermögen | 8,00 Mrd. USD |
| ● Cash und Wertpapiere | 790 Mio. USD |
| ● Firmenwert (Goodwill) | 1,31 Mrd. USD |
Die Höhe des Vermögens hat sich gegenüber dem vorhergehenden Geschäftsjahr vergrößert, was positiv gewertet werden kann. Insgesamt hat sich das Vermögen während der dargestellten Zeitdauer im Schnitt vergrößert, was ebenfalls positiv gewertet werden kann.
Die Schulden von AGCO Corporation betragen 6,22 Mrd. USD. Im Verhältnis zum Vermögen entspricht dies einer Schuldenquote von 61,6%.
Die Schuldenquote konnte gegenüber dem vorangegangenen Geschäftsjahr verringert werden, was prinzipiell positiv ist.
AGCO Corporation hat im Jahr 2022 einen Freien Cashflow von 450 Mio. USD erwirtschaftet. Dieser Betrag entspricht der Tilgungskraft von AGCO Corporation. Würde der gesamte Betrag zur Schuldentilgung eingesetzt werden, so könnten die Schulden theoretisch innerhalb von 13,8 Jahren getilgt werden.
Das Working Capital, also die kurzfristigen Vermögenswerte abzüglich der kurzfristigen Verbindlichkeiten, ist positiv. Damit ist genügend Liquidität vorhanden, dass das Unternehmen bei kurzfristigen Krisen nicht gleich in finanzielle Bedrängnis gerät.
Der Piotroski F-Score, benannt nach seinem Entwickler, dem Stanford Professor Joseph Piotroski, ist eine Maßzahl für die finanzielle Stärke eines Unternehmens.
Der F-Score ist eine ganzzahlige Zahl zwischen 0 und 9. Er wird durch simples Abfragen von 9 finanziellen Kriterien aus drei verschiedenen Bereichen berechnet. Jede positive Antwort zählt dabei einen Punkt.
Erzielt ein Unternehmen mindestens 7 Punkte, weist dies auf eine sehr starke finanzielle Situation hin. Beträgt der F-Score hingegen nur zwei Punkte oder weniger, dann ist das Unternehmen finanziell eher schwach aufgestellt.
Der Piotroski F-Score von AGCO Corporation beträgt derzeit 6 von 9 Punkten. Er befindet sich damit im neutralen Bereich, in dem eine Aussage über die finanzielle Situation des Unternehmens nicht eindeutig möglich ist. Der F-Score bewertet drei verschiedene Kategorien. Laut Bilanz von 12/22 werden die verschiedenen Kategorien wie folgt bewertet:
Die erste Kategorie beschreibt, wie profitabel das Unternehmen arbeitet. Die Profitabilität ist mit 2 erfüllten Kriterien innerhalb dieser Kategorie eher durchschnittlich:
| Kapitalrendite positiv? | Nein | 0 Punkte |
| Operativer Cashflow positiv? | Ja | 1 Punkt |
| Kapitalrendite höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Operativer Cashflow höher als der Nettogewinn? | Nein | 0 Punkte |
Die nächste Kategorie umfasst die Kriterien Leverage, Liquidität und Finanzierung. Zwei dieser drei Kriterien erzielten jeweils einen Punkt. Damit ist das Unternehmen wirtschaftlich gut aufgestellt:
| Verschuldungsgrad geringer als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Liquidität höher als im Vorjahr? | Nein | 0 Punkte |
| Anzahl der ausstehenden Aktien nicht höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
Die letzte Kategorie beschreibt, wie effizient das Unternehmen wirtschaftet. Beide Kriterien konnten einen Punkt erzielen. Demnach arbeitet das Unternehmen sehr effizient:
| Rohmarge höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Kapitalumschlag höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
Die Aktie der Woche wird immer Donnerstags automatisch ermittelt und analysiert. Dabei müssen verschiedene Kriterien bezüglich der Bewertung, der Unternehmensqualität sowie der Analystenschätzung erfüllt sein.
So darf die Bewertung an der Börse maximal 25% über der Referenzbewertung, also der durchschnittlichen Bewertung von Unternehmen desselben Sektors betragen. Die Buffet Indikator (Buffin) Bewertung darf nicht über der Normalbewertung liegen.
Bezüglich der Unternehmensqualität muss die Freie Cashflow Renite (FCR) mindestens 12% betragen, der Capflow darf nicht höher als 50% sein und sich im positiven Bereich bewegen. Die durchschnittliche Gewinnentwicklung der letzten fünf Jahre muss mindestens 7% betragen haben.
Bezüglich der Analystenschätzung muss diese für die nächsten ca. zwei Geschäftsjahre höher ausfallen als das Ergebnis der letzten Bilanz. Zudem muss die Gewinnprognose auf mindestens zwei Analystenschätzungen beruhen.
Wurde eine Aktie als Aktie der Woche ausgewählt, so kann dieselbe Aktie für die nächsten 12 Wochen nicht erneut zur Aktie der Woche gewählt werden.