26.01.2023 18:16 Uhr
Aktie der Woche 26.01.2023: Sanofi
WKN: 920657, ISIN: FR0000120578
Automatisch erstelltDas Unternehmensprofil von Sanofi
Sanofi engagiert sich zusammen mit seinen Tochtergesellschaften in der Forschung, Entwicklung, Herstellung und Vermarktung von therapeutischen Lösungen in den Vereinigten Staaten, Europa und international. Es ist in drei Segmenten tätig: Pharmazeutika, Impfstoffe und Verbrauchergesundheit. Das Unternehmen bietet Spezialpflegeprodukte an, darunter menschliche monoklonale Antikörper; Produkte für Multiple Sklerose, Neurologie, andere entzündliche Erkrankungen, Immunologie, seltene Erkrankungen, Onkologie und seltene Blutkrankheiten; Arzneimittel gegen Diabetes; sowie kardiovaskuläre und etablierte verschreibungspflichtige Produkte. Es liefert auch pädiatrische Impfstoffe gegen Kinderlähmung, Keuchhusten und Hib; und Influenza, Auffrischimpfung für Erwachsene, Meningitis sowie Reise- und endemische Impfstoffe. Darüber hinaus bietet das Unternehmen Allergie-, Husten- und Erkältungs-, Schmerz-, Leberpflege-, körperliche und geistige Wellness-, Probiotika-, Verdauungs- und Ernährungsprodukte an; und andere Produkte wie tägliche Körperlotionen, Anti-Juckreiz-Produkte, feuchtigkeitsspendende und beruhigende Lotionen und Körper- und Fußcremes sowie Puder für Ekzeme. Darüber hinaus befinden sich verschiedene pharmazeutische Produkte und Impfstoffe in der Entwicklungsphase. Sanofi hat eine Kooperationsvereinbarung mit GlaxoSmithKline zur Entwicklung eines rekombinanten Covid-19-Impfstoffs geschlossen; und eine Forschungskooperation mit der Stanford University School of Medicine, um das Verständnis von Immunologie und Entzündung durch offenen wissenschaftlichen Austausch zu verbessern. Es hat auch eine Kooperations- und Lizenzoptionsvereinbarung mit Prellis Biologics, Inc. Das Unternehmen war früher unter dem Namen Sanofi-Aventis bekannt und änderte seinen Namen im Mai 2011 in Sanofi. Sanofi wurde 1973 gegründet und hat seinen Hauptsitz in Paris, Frankreich.
Bei Sanofi handelt es sich um ein Large Cap Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von 112 Milliarden EUR. Large Caps gelten als risikoarme Investments. Aufgrund der Unternehmensgröße sind aber eher niedrigere Renditen zu erwarten.
Die Bewertung von Sanofi
Die Aktie von Sanofi notiert derzeit bei einem Kurs von 90,16 EUR.
In dem untenstehenden Graphen ist die Statische Bewertung auf der Basis des Gewinns zu sehen. Demnach ist die Aktie aktuell leicht unterbewertet mit 11% unter dem fairen Wert.
Wie wird bei der Statischen Bewertung der faire Wert und der Normbereich bestimmt?
Die Basis für die Bewertung bildet das Gewinnwachstum. Je höher das Wachstum, desto höher ist in der Regel die Bewertung an der Börse. Im dargestellten 9-Jahres Zeitraum von 2015 bis 2024 betrug das Gewinnwachstum von Sanofi im Schnitt 10,0% pro Jahr. Jedoch sollte beachtet werden, dass die exakte Gewinnentwicklung bis 2024 noch nicht bekannt ist, da der Gewinn oder Verlust für das Geschäftsjahr 2024 zunächst auf der mittleren Schätzung von insgesamt 14 Analysten beruht. Sollte diese Schätzung nicht eintreffen, kann die tatsächliche Gewinnentwicklung von der Darstellung abweichen. Damit würde sich auch die Bewertung des Unternehmens entsprechend verändern. Vergleicht man nun Sanofi mit anderen Unternehmen aus dem Sektor Gesundheit, die ein ähnliches Gewinnwachstum aufweisen, so ergibt sich ein faires KGV von 16,9. Die Hälfte aller Unternehmen aus dem Sektor Gesundheit, die ein vergleichbares Wachstum aufweisen, bewegen sich in einem Bereich zwischen einem KGV von 11,9 und 24,8.
Bezogen auf den interpolierten Gewinn von 2022 und der Schätzung von 2023 ergäbe sich daher für Sanofi ein fairer Wert von etwa 101 EUR. Dieser ist in der Grafik als grüne gestrichelte Linie dargestellt (- ● - - ● -).
Das aktuelle KGV von Sanofi beträgt 15,0. Legt man nun den Bereich zugrunde, in dem die Bewertung der Hälfte aller Vergleichsunternehmen liegt, so ergibt sich ein Bereich von 71,20 EUR bis 148 EUR für die Aktie von Sanofi. Dieser Bereich ist in der Grafik als grünes Band dargestellt ( ).
Die aktuelle Dividendenrendite von Sanofi bezogen auf die Schätzung für das Geschäftsjahr 2023 beträgt 4,1%. Die Dividende wurde bis zur letzten Auszahlung in 2021 im Schnitt um 2,2% pro Jahr gesteigert.
Prognose für Sanofi
Die Prognose für Sanofi kann in Abbildung 3 betrachtet werden. Die Prognose beruht auf zwei Aspekten: Auf der einen Seite handelt es sich um den Durchschnittswert von verschiedenen Analystenschätzungen, die sich natürlich im Laufe der Zeit noch verändern können.Zum Anderen ist die Referenzbewertung abhängig vom historischen und teilweise auch prognostizierten Gewinnwachstum. Sollte sich also das Gewinnwachstum abschwächen, so kann also auch die Faktorierung geringer werden.
Würde der aktuelle Kurs von 90,16 EUR bis zum 31.12.2024 gemäß der Referenz bewertet werden, dann würde der Kurs an diesem Tag bei 117,86 EUR liegen. Addiert man dann noch die erwarteten Dividenden in Höhe von 7,39 EUR hinzu, ergäbe sich ein potentieller Gewinn von 35,09 EUR oder 38,9%. Dies entspricht einem annualisierten Gesamtgewinn von 18,7%.
Die Unternehmensqualität von Sanofi
Hierzu betrachten wir im Folgenden die Profitabilität und die Schuldensituation von Sanofi.
Dabei spielt zunächst noch gar keine Rolle, was das Unternehmen genau macht.
Die Freie Cashflow-Rendite (FCR) ist eine Kennzahl, die anzeigt, wie profitabel ein Unternehmen arbeitet. Dabei wird abgeschätzt, wie viel Cashflow mit dem vom Unternehmen eingesetzten Kapital erwirtschaftet wird. Je höher der generierte Cashflow ist, desto profitabler arbeitet das Unternehmen.
Dabei wird jedoch eine abgewandelte Variante des Cashflows verwendet, die sogenannten Owner Earnings, wie sie einst Warren Buffet für seine Investmententscheidungen definiert hatte.
Sanofi wird voraussichtlich im Geschäftsjahr 2022 insgesamt 12,37% des für die Geschäftstätigkeit eingesetzten Fremd- und Eigenkapitals an Cashflow erwirtschaften. Damit verfügt das Unternehmen über eine gute Profitabilität. Jedoch ist zu berücksichtigen, dass diese Kennzahl noch nicht endgültig ist, da der Wert auf Analystenschätzungen beruht.
Die Freie Cashflow-Rendite wird voraussichtlich gegenüber dem abgelaufenden Geschäftsjahr um 2,7 Prozentpunkte gesteigert werden. Dies zeugt von einer Stärke des Unternehmens. In dem gesamten dargestellten Zeitraum von 2016 bis 2022 wird die Freie Cashflow-Rendite voraussichtlich um 4,6 Prozentpunkte gesteigert werden. Sanofi wird also insgesamt profitabler werden.
Das Gesamtvermögen von Sanofi in Höhe von 120,24 Mrd. EUR gliedert sich laut Bilanz vom 12/21 in folgende Positionen:
| ● Kernvermögen | 110,14 Mrd. EUR |
| ● Cash und Wertpapiere | 10,10 Mrd. EUR |
Die Höhe des Vermögens hat sich gegenüber dem vorhergehenden Geschäftsjahr vergrößert, was positiv gewertet werden kann. Insgesamt hat sich das Vermögen während der dargestellten Zeitdauer im Schnitt vergrößert, was ebenfalls positiv gewertet werden kann.
Die Schulden von Sanofi betragen 51,21 Mrd. EUR. Im Verhältnis zum Vermögen entspricht dies einer Schuldenquote von 42,6%.
Die Schuldenquote konnte gegenüber dem vorangegangenen Geschäftsjahr verringert werden, was prinzipiell positiv ist.
Sanofi hat im Jahr 2021 einen Freien Cashflow von 8,48 Mrd. EUR erwirtschaftet. Dieser Betrag entspricht der Tilgungskraft von Sanofi. Würde der gesamte Betrag zur Schuldentilgung eingesetzt werden, so könnten die Schulden theoretisch innerhalb von 6,0 Jahren getilgt werden.
Das Working Capital, also die kurzfristigen Vermögenswerte abzüglich der kurzfristigen Verbindlichkeiten, ist positiv. Damit ist genügend Liquidität vorhanden, dass das Unternehmen bei kurzfristigen Krisen nicht gleich in finanzielle Bedrängnis gerät.
Der Piotroski F-Score, benannt nach seinem Entwickler, dem Stanford Professor Joseph Piotroski, ist eine Maßzahl für die finanzielle Stärke eines Unternehmens.
Der F-Score ist eine ganzzahlige Zahl zwischen 0 und 9. Er wird durch simples Abfragen von 9 finanziellen Kriterien aus drei verschiedenen Bereichen berechnet. Jede positive Antwort zählt dabei einen Punkt.
Erzielt ein Unternehmen mindestens 7 Punkte, weist dies auf eine sehr starke finanzielle Situation hin. Beträgt der F-Score hingegen nur zwei Punkte oder weniger, dann ist das Unternehmen finanziell eher schwach aufgestellt.
Der Piotroski F-Score von Sanofi beträgt derzeit 6 von 9 Punkten. Er befindet sich damit im neutralen Bereich, in dem eine Aussage über die finanzielle Situation des Unternehmens nicht eindeutig möglich ist. Der F-Score bewertet drei verschiedene Kategorien. Laut Bilanz von 12/21 werden die verschiedenen Kategorien wie folgt bewertet:
Die erste Kategorie beschreibt, wie profitabel das Unternehmen arbeitet. Drei von vier Kriterien dieser Kategorie erzielten jeweils einen Punkt, womit eine hohe Profitabilität bescheinigt wird:
| Kapitalrendite positiv? | Nein | 0 Punkte |
| Operativer Cashflow positiv? | Ja | 1 Punkt |
| Kapitalrendite höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Operativer Cashflow höher als der Nettogewinn? | Ja | 1 Punkt |
Die nächste Kategorie umfasst die Kriterien Leverage, Liquidität und Finanzierung. Zwei dieser drei Kriterien erzielten jeweils einen Punkt. Damit ist das Unternehmen wirtschaftlich gut aufgestellt:
| Verschuldungsgrad geringer als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Liquidität höher als im Vorjahr? | Nein | 0 Punkte |
| Anzahl der ausstehenden Aktien nicht höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
Die letzte Kategorie beschreibt, wie effizient das Unternehmen wirtschaftet. Eine der beiden Kriterien konnte einen Punkt erzielen. Demnach ist die Effizienz des Unternehmens als durchschnittlich zu werten:
| Rohmarge höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Kapitalumschlag höher als im Vorjahr? | Nein | 0 Punkte |
Die Aktie der Woche wird immer Donnerstags automatisch ermittelt und analysiert. Dabei müssen verschiedene Kriterien bezüglich der Bewertung, der Unternehmensqualität sowie der Analystenschätzung erfüllt sein.
So darf die Bewertung an der Börse maximal 25% über der Referenzbewertung, also der durchschnittlichen Bewertung von Unternehmen desselben Sektors betragen. Die Buffet Indikator (Buffin) Bewertung darf nicht über der Normalbewertung liegen.
Bezüglich der Unternehmensqualität muss die Freie Cashflow Renite (FCR) mindestens 12% betragen, der Capflow darf nicht höher als 50% sein und sich im positiven Bereich bewegen. Die durchschnittliche Gewinnentwicklung der letzten fünf Jahre muss mindestens 7% betragen haben.
Bezüglich der Analystenschätzung muss diese für die nächsten ca. zwei Geschäftsjahre höher ausfallen als das Ergebnis der letzten Bilanz. Zudem muss die Gewinnprognose auf mindestens zwei Analystenschätzungen beruhen.
Wurde eine Aktie als Aktie der Woche ausgewählt, so kann dieselbe Aktie für die nächsten 12 Wochen nicht erneut zur Aktie der Woche gewählt werden.