13.01.2023 10:55 Uhr
Aktie der Woche 13.01.2023: Universal Display Corporation
WKN: 917585, ISIN: US91347P1057, Symbol: OLED
Automatisch erstelltDas Unternehmensprofil von Universal Display Corporation
Die Universal Display Corporation beschäftigt sich mit der Erforschung, Entwicklung und Kommerzialisierung von organischen Leuchtdioden (OLED)-Technologien und -Materialien zur Verwendung in Display- und Festkörperbeleuchtungsanwendungen. Es besitzt, lizenziert ausschließlich oder hat die alleinigen Rechte zur Unterlizenzierung von etwa 5.500 erteilten und angemeldeten Patenten weltweit. Das Unternehmen liefert seine proprietären UniversalPHOLED-Materialien an Display- und Beleuchtungshersteller und andere. Es ist auch an der Erforschung, Entwicklung und Kommerzialisierung anderer OLED-Geräte und Fertigungstechnologien beteiligt, einschließlich FOLED, bei denen es sich um flexible OLEDs für die Herstellung von OLEDs auf flexiblen Substraten handelt; OVJP, eine organische Dampfstrahldrucktechnologie; Dünnschichtverkapselungstechnologie für die Verpackung von flexiblen OLEDs und anderen Dünnschichtgeräten sowie zur Verwendung als Barrierefolie für Kunststoffsubstrate; und UniversalP2OLED, die druckbare phosphoreszierende OLEDs sind. Darüber hinaus bietet das Unternehmen Technologieentwicklungs- und Supportdienste an, einschließlich der Zusammenarbeit mit Drittanbietern und der Unterstützung von Drittanbietern bei der Kommerzialisierung ihrer OLED-Produkte. Darüber hinaus bietet es Auftragsforschungsdienste in den Bereichen Forschung, Entwicklung und Kommerzialisierung der chemischen Materialsynthese für Nicht-OLED-Anwendungen an. Die Universal Display Corporation wurde 1985 gegründet und hat ihren Hauptsitz in Ewing, New Jersey.
Bei Universal Display Corporation handelt es sich um ein Mid Cap Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von 6 Milliarden USD.
Die Bewertung von Universal Display Corporation
Die Aktie von Universal Display Corporation notierte am 12.1.2023 bei einem Kurs von 124,91 USD.
In dem untenstehenden Graphen ist die Statische Bewertung auf der Basis des Gewinns zu sehen. Demnach ist die Aktie aktuell fair bewertet.
Wie wird bei der Statischen Bewertung der faire Wert und der Normbereich bestimmt?
Die Basis für die Bewertung bildet das Gewinnwachstum. Je höher das Wachstum, desto höher ist in der Regel die Bewertung an der Börse. Im dargestellten 9-Jahres Zeitraum von 2015 bis 2024 betrug das Gewinnwachstum von Universal Display Corporation im Schnitt 38,7% pro Jahr. Jedoch sollte beachtet werden, dass die exakte Gewinnentwicklung bis 2024 noch nicht bekannt ist, da der Gewinn oder Verlust für das Geschäftsjahr 2024 zunächst auf der mittleren Schätzung von insgesamt 4 Analysten beruht. Sollte diese Schätzung nicht eintreffen, kann die tatsächliche Gewinnentwicklung von der Darstellung abweichen. Damit würde sich auch die Bewertung des Unternehmens entsprechend verändern. Vergleicht man nun Universal Display Corporation mit anderen Unternehmen aus dem Sektor Technologie, die ein ähnliches Gewinnwachstum aufweisen, so ergibt sich ein faires KGV von 30,3. Die Hälfte aller Unternehmen aus dem Sektor Technologie, die ein vergleichbares Wachstum aufweisen, bewegen sich in einem Bereich zwischen einem KGV von 19,8 und 41,6.
Bezogen auf den interpolierten Gewinn von 2022 und der Schätzung von 2023 ergäbe sich daher für Universal Display Corporation ein fairer Wert von etwa 121 USD. Dieser ist in der Grafik als grüne gestrichelte Linie dargestellt (- ● - - ● -).
Das aktuelle KGV von Universal Display Corporation beträgt 31,2. Legt man nun den Bereich zugrunde, in dem die Bewertung der Hälfte aller Vergleichsunternehmen liegt, so ergibt sich ein Bereich von 79,20 USD bis 167 USD für die Aktie von Universal Display Corporation. Dieser Bereich ist in der Grafik als grünes Band dargestellt ( ).
Bei Universal Display Corporation ist die historische Bewertung deutlich höher als üblich in dem Sektor. Dies kann unterschiedliche Ursachen haben, denn die Bewertung hängt nicht alleine von der Gewinnentwicklung ab. Vielmehr können auch Alleinstellungsmerkmale wie eine Marktführerschaft die Bewertung in die Höhe treiben. Dies drückt sich häufig in vergleichsweise hohen Margen aus. Auch ein niedriger Verschuldungsgrad kann sich positiv auf die Bewertung auswirken.
In diesem Fall kann es sinnvoller sein, die Bewertung nicht durch einen Vergleich mit anderen Unternehmen durchzuführen, sondern auf Basis der Historischen Bewertung von Universal Display Corporation
Nachdem im letzten Geschäftsjahr noch eine Dividende in Höhe von 0,80 USD gezahlt wurde, wird für das Geschäftsjahr voraussichtlich keine Dividende gezahlt.Universal Display Corporation zahlt zur Zeit keine Dividende.
Prognose für Universal Display Corporation
Die Prognose für Universal Display Corporation kann in Abbildung 3 betrachtet werden. Die Prognose beruht auf zwei Aspekten: Auf der einen Seite handelt es sich um den Durchschnittswert von verschiedenen Analystenschätzungen, die sich natürlich im Laufe der Zeit noch verändern können.Zum Anderen ist die Referenzbewertung abhängig vom historischen und teilweise auch prognostizierten Gewinnwachstum. Sollte sich also das Gewinnwachstum abschwächen, so kann also auch die Faktorierung geringer werden.
Würde der aktuelle Kurs von 124,91 USD bis zum 31.12.2024 gemäß der Referenz bewertet werden, dann würde der Kurs an diesem Tag bei 145,02 USD liegen. Addiert man dann noch die erwarteten Dividenden in Höhe von 2,92 USD hinzu, ergäbe sich ein potentieller Gewinn von 23,02 USD oder 18,4%. Dies entspricht einem annualisierten Gesamtgewinn von 9,2%.
Die Unternehmensqualität von Universal Display Corporation
Hierzu betrachten wir im Folgenden die Profitabilität und die Schuldensituation von Universal Display Corporation.
Dabei spielt zunächst noch gar keine Rolle, was das Unternehmen genau macht.
Die Freie Cashflow-Rendite (FCR) ist eine Kennzahl, die anzeigt, wie profitabel ein Unternehmen arbeitet. Dabei wird abgeschätzt, wie viel Cashflow mit dem vom Unternehmen eingesetzten Kapital erwirtschaftet wird. Je höher der generierte Cashflow ist, desto profitabler arbeitet das Unternehmen.
Dabei wird jedoch eine abgewandelte Variante des Cashflows verwendet, die sogenannten Owner Earnings, wie sie einst Warren Buffet für seine Investmententscheidungen definiert hatte.
Universal Display Corporation wird voraussichtlich im Geschäftsjahr 2022 insgesamt 10,32% des für die Geschäftstätigkeit eingesetzten Fremd- und Eigenkapitals an Cashflow erwirtschaften. Damit verfügt das Unternehmen über eine gute Profitabilität. Jedoch ist zu berücksichtigen, dass diese Kennzahl noch nicht endgültig ist, da der Wert auf Analystenschätzungen beruht.
Die Freie Cashflow-Rendite wird voraussichtlich gegenüber dem abgelaufenden Geschäftsjahr um 0,3 Prozentpunkte gesteigert werden. Dies zeugt von einer Stärke des Unternehmens. In dem gesamten dargestellten Zeitraum von 2016 bis 2022 wird die Freie Cashflow-Rendite voraussichtlich um 1,2 Prozentpunkte gesteigert werden. Universal Display Corporation wird also insgesamt profitabler werden.
Das Gesamtvermögen von Universal Display Corporation in Höhe von 1,47 Mrd. USD gliedert sich laut Bilanz vom 12/21 in folgende Positionen:
| ● Kernvermögen | 788 Mio. USD |
| ● Cash und Wertpapiere | 663 Mio. USD |
| ● Firmenwert (Goodwill) | 16 Mio. USD |
In der Bilanz fällt auf, dass der Bestand an Cash und Wertpapieren mit 45,2% enorm hoch ist. Dies stellt einen wertvollen Sicherheitspuffer dar, denn sowohl Cash als auch Wertpapiere lassen sich kurzfristig flexibel einsetzen. Universal Display Corporation ist somit krisenresistent und kann ohne Probleme Firmenübernahmen stemmen. Zudem ist diese Position bilanztechnisch als sicher einzustufen.
Die Höhe des Vermögens hat sich gegenüber dem vorhergehenden Geschäftsjahr vergrößert, was positiv gewertet werden kann. Insgesamt hat sich das Vermögen während der dargestellten Zeitdauer im Schnitt vergrößert, was ebenfalls positiv gewertet werden kann.
Die Schulden von Universal Display Corporation betragen 367 Mio. USD. Im Verhältnis zum Vermögen entspricht dies einer Schuldenquote von 25,0%. Die Schuldenquote ist im Vergleich eher gering und macht das Unternehmen somit unabhängiger gegenüber Zinsanpassungen.
Die Schuldenquote konnte gegenüber dem vorangegangenen Geschäftsjahr verringert werden, was prinzipiell positiv ist.
Universal Display Corporation hat im Jahr 2021 einen Freien Cashflow von 148 Mio. USD erwirtschaftet. Dieser Betrag entspricht der Tilgungskraft von Universal Display Corporation. Würde der gesamte Betrag zur Schuldentilgung eingesetzt werden, so könnten die Schulden theoretisch innerhalb von 2,5 Jahren getilgt werden. Diese theoretische Tilgungsdauer ist relativ kurz und macht das Unternehmen damit unabhängiger.
Das Working Capital, also die kurzfristigen Vermögenswerte abzüglich der kurzfristigen Verbindlichkeiten, ist positiv. Damit ist genügend Liquidität vorhanden, dass das Unternehmen bei kurzfristigen Krisen nicht gleich in finanzielle Bedrängnis gerät.
Der Piotroski F-Score, benannt nach seinem Entwickler, dem Stanford Professor Joseph Piotroski, ist eine Maßzahl für die finanzielle Stärke eines Unternehmens.
Der F-Score ist eine ganzzahlige Zahl zwischen 0 und 9. Er wird durch simples Abfragen von 9 finanziellen Kriterien aus drei verschiedenen Bereichen berechnet. Jede positive Antwort zählt dabei einen Punkt.
Erzielt ein Unternehmen mindestens 7 Punkte, weist dies auf eine sehr starke finanzielle Situation hin. Beträgt der F-Score hingegen nur zwei Punkte oder weniger, dann ist das Unternehmen finanziell eher schwach aufgestellt.
Der Piotroski F-Score von Universal Display Corporation beträgt derzeit 4 von 9 Punkten. Er befindet sich damit im neutralen Bereich, in dem eine Aussage über die finanzielle Situation des Unternehmens nicht eindeutig möglich ist. Der F-Score bewertet drei verschiedene Kategorien. Laut Bilanz von 09/22 werden die verschiedenen Kategorien wie folgt bewertet:
Die erste Kategorie beschreibt, wie profitabel das Unternehmen arbeitet. Die Profitabilität ist mit 2 erfüllten Kriterien innerhalb dieser Kategorie eher durchschnittlich:
| Kapitalrendite positiv? | Nein | 0 Punkte |
| Operativer Cashflow positiv? | Ja | 1 Punkt |
| Kapitalrendite höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Operativer Cashflow höher als der Nettogewinn? | Nein | 0 Punkte |
Die nächste Kategorie umfasst die Kriterien Leverage, Liquidität und Finanzierung. Nur ein Kriterium in dieser Kategorie erzielte einen Punkt. Damit ist das Unternehmen wirtschaftlich eher schlecht aufgestellt:
| Verschuldungsgrad geringer als im Vorjahr? | Nein | 0 Punkte |
| Liquidität höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Anzahl der ausstehenden Aktien nicht höher als im Vorjahr? | Nein | 0 Punkte |
Die letzte Kategorie beschreibt, wie effizient das Unternehmen wirtschaftet. Eine der beiden Kriterien konnte einen Punkt erzielen. Demnach ist die Effizienz des Unternehmens als durchschnittlich zu werten:
| Rohmarge höher als im Vorjahr? | Nein | 0 Punkte |
| Kapitalumschlag höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
Die Aktie der Woche wird immer Donnerstags automatisch ermittelt und analysiert. Dabei müssen verschiedene Kriterien bezüglich der Bewertung, der Unternehmensqualität sowie der Analystenschätzung erfüllt sein.
So darf die Bewertung an der Börse maximal 25% über der Referenzbewertung, also der durchschnittlichen Bewertung von Unternehmen desselben Sektors betragen. Die Buffet Indikator (Buffin) Bewertung darf nicht über der Normalbewertung liegen.
Bezüglich der Unternehmensqualität muss die Freie Cashflow Renite (FCR) mindestens 12% betragen, der Capflow darf nicht höher als 50% sein und sich im positiven Bereich bewegen. Die durchschnittliche Gewinnentwicklung der letzten fünf Jahre muss mindestens 7% betragen haben.
Bezüglich der Analystenschätzung muss diese für die nächsten ca. zwei Geschäftsjahre höher ausfallen als das Ergebnis der letzten Bilanz. Zudem muss die Gewinnprognose auf mindestens zwei Analystenschätzungen beruhen.
Wurde eine Aktie als Aktie der Woche ausgewählt, so kann dieselbe Aktie für die nächsten 12 Wochen nicht erneut zur Aktie der Woche gewählt werden.