15.12.2022 20:52 Uhr
Aktie der Woche 15.12.2022: Snap-on Incorporated
WKN: 853887, ISIN: US8330341012, Symbol: SNA
Automatisch erstelltDas Unternehmensprofil von Snap-on Incorporated
Snap-on Incorporated fertigt und vermarktet Werkzeuge, Geräte, Diagnose- und Reparaturinformationen sowie Systemlösungen für professionelle Anwender weltweit. Es ist in den Segmenten Commercial and Industrial Group, Snap-on Tools Group, Repair Systems and Information Group und Financial Services tätig. Das Unternehmen bietet Handwerkzeuge an, darunter Schraubenschlüssel, Stecknüsse, Ratschenschlüssel, Zangen, Schraubendreher, Durchschläge und Meißel, Sägen und Schneidwerkzeuge, Astwerkzeuge, Drehmomentmessgeräte und andere Produkte; Elektrowerkzeuge wie schnurlose, pneumatische, hydraulische und kabelgebundene Werkzeuge; und Werkzeugaufbewahrungsprodukte, die Werkzeugkisten, Rollschränke und andere Produkte umfassen. Es bietet auch tragbare und computergestützte Diagnoseprodukte, Service- und Reparaturinformationsprodukte, Diagnosesoftwarelösungen, elektronische Teilekataloge, Geschäftsverwaltungssysteme und -dienste, Point-of-Sale-Systeme, integrierte Systeme für Fahrzeugwerkstätten, Einkaufserleichterungen für Originalgerätehersteller Dienstleistungen sowie Gewährleistungsmanagementsysteme und -analysen. Darüber hinaus bietet das Unternehmen Lösungen für den Service von Fahrzeugen und Industrieanlagen an, darunter Achsvermessungsgeräte, Radwuchtmaschinen, Reifenmontiermaschinen, Fahrzeughebebühnen, Prüfstraßengeräte, Kollisionsreparaturgeräte, Servicegeräte für Fahrzeugklimaanlagen, Bremsenservicegeräte und Flüssigkeitsaustausch Geräte, Geräte zur Fehlerbehebung bei Getrieben, Sicherheitsprüfgeräte, Batterieladegeräte und Hebezeuge sowie Kundendienst und Schulungsprogramme. Darüber hinaus bietet es Finanzierungsprogramme an, um den Verkauf seiner Produkte zu erleichtern und sein Franchise-Geschäft zu unterstützen. Das Unternehmen bedient die Branchen Luft- und Raumfahrt, Landwirtschaft, Bauwesen, Regierung und Militär, Bergbau, natürliche Ressourcen, Stromerzeugung und technische Bildung sowie Fahrzeughändler und Reparaturzentren. Snap-on Incorporated wurde 1920 gegründet und hat seinen Sitz in Kenosha, Wisconsin.
Bei Snap-on Incorporated handelt es sich um ein Large Cap Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von 12 Milliarden USD. Large Caps gelten als risikoarme Investments. Aufgrund der Unternehmensgröße sind aber eher niedrigere Renditen zu erwarten.
Die Bewertung von Snap-on Incorporated
Die Aktie von Snap-on Incorporated notiert derzeit bei einem Kurs von 229,62 USD.
In dem untenstehenden Graphen ist die Statische Bewertung auf der Basis des Gewinns zu sehen. Demnach ist die Aktie aktuell leicht unterbewertet mit 12% unter dem fairen Wert.
Wie wird bei der Statischen Bewertung der faire Wert und der Normbereich bestimmt?
Die Basis für die Bewertung bildet das Gewinnwachstum. Je höher das Wachstum, desto höher ist in der Regel die Bewertung an der Börse. Im dargestellten 9-Jahres Zeitraum von 2014 bis 2023 betrug das Gewinnwachstum von Snap-on Incorporated im Schnitt 9,8% pro Jahr. Jedoch sollte beachtet werden, dass die exakte Gewinnentwicklung bis 2023 noch nicht bekannt ist, da der Gewinn oder Verlust für das Geschäftsjahr 2023 zunächst auf der mittleren Schätzung von insgesamt 9 Analysten beruht. Sollte diese Schätzung nicht eintreffen, kann die tatsächliche Gewinnentwicklung von der Darstellung abweichen. Damit würde sich auch die Bewertung des Unternehmens entsprechend verändern. Vergleicht man nun Snap-on Incorporated mit anderen Unternehmen aus dem Sektor Industrie, die ein ähnliches Gewinnwachstum aufweisen, so ergibt sich ein faires KGV von 17,1. Die Hälfte aller Unternehmen aus dem Sektor Industrie, die ein vergleichbares Wachstum aufweisen, bewegen sich in einem Bereich zwischen einem KGV von 13,3 und 23,4.
Bezogen auf den interpolierten Gewinn von 2022 und der Schätzung von 2023 ergäbe sich daher für Snap-on Incorporated ein fairer Wert von etwa 260 USD. Dieser ist in der Grafik als grüne gestrichelte Linie dargestellt (- ● - - ● -).
Das aktuelle KGV von Snap-on Incorporated beträgt 15,1. Legt man nun den Bereich zugrunde, in dem die Bewertung der Hälfte aller Vergleichsunternehmen liegt, so ergibt sich ein Bereich von 202 USD bis 356 USD für die Aktie von Snap-on Incorporated. Dieser Bereich ist in der Grafik als grünes Band dargestellt ( ).
Die aktuelle Dividendenrendite von Snap-on Incorporated bezogen auf die Schätzung für das Geschäftsjahr 2023 beträgt 2,7%. Die Dividende wurde bis zur letzten Auszahlung in 2021 im Schnitt um 15,6% pro Jahr gesteigert.
Prognose für Snap-on Incorporated
Die Prognose für Snap-on Incorporated kann in Abbildung 3 betrachtet werden. Die Prognose beruht auf zwei Aspekten: Auf der einen Seite handelt es sich um den Durchschnittswert von verschiedenen Analystenschätzungen, die sich natürlich im Laufe der Zeit noch verändern können.Zum Anderen ist die Referenzbewertung abhängig vom historischen und teilweise auch prognostizierten Gewinnwachstum. Sollte sich also das Gewinnwachstum abschwächen, so kann also auch die Faktorierung geringer werden.
Würde der aktuelle Kurs von 229,62 USD bis zum 31.12.2023 gemäß der Referenz bewertet werden, dann würde der Kurs an diesem Tag bei 285,37 USD liegen. Addiert man dann noch die erwarteten Dividenden in Höhe von 6,28 USD hinzu, ergäbe sich ein potentieller Gewinn von 62,03 USD oder 27,0%. Dies entspricht einem annualisierten Gesamtgewinn von 27,0%.
Die Unternehmensqualität von Snap-on Incorporated
Hierzu betrachten wir im Folgenden die Profitabilität und die Schuldensituation von Snap-on Incorporated.
Dabei spielt zunächst noch gar keine Rolle, was das Unternehmen genau macht.
Die Freie Cashflow-Rendite (FCR) ist eine Kennzahl, die anzeigt, wie profitabel ein Unternehmen arbeitet. Dabei wird abgeschätzt, wie viel Cashflow mit dem vom Unternehmen eingesetzten Kapital erwirtschaftet wird. Je höher der generierte Cashflow ist, desto profitabler arbeitet das Unternehmen.
Dabei wird jedoch eine abgewandelte Variante des Cashflows verwendet, die sogenannten Owner Earnings, wie sie einst Warren Buffet für seine Investmententscheidungen definiert hatte.
Snap-on Incorporated wird voraussichtlich im Geschäftsjahr 2023 insgesamt 15,55% des für die Geschäftstätigkeit eingesetzten Fremd- und Eigenkapitals an Cashflow erwirtschaften. Damit verfügt das Unternehmen über eine sehr gute Profitabilität. Jedoch ist zu berücksichtigen, dass diese Kennzahl noch nicht endgültig ist, da der Wert auf Analystenschätzungen beruht.
Die Freie Cashflow-Rendite wird damit 0,3 Prozentpunkte unter dem Niveau des vorangegangenen Geschäftsjahres sein. In dem gesamten dargestellten Zeitraum von 2015 bis 2023 wird die Freie Cashflow-Rendite voraussichtlich um 6,4 Prozentpunkte gesteigert werden.
Das Gesamtvermögen von Snap-on Incorporated in Höhe von 6,76 Mrd. USD gliedert sich laut Bilanz vom 12/22 in folgende Positionen:
| ● Kernvermögen | 4,86 Mrd. USD |
| ● Cash und Wertpapiere | 780 Mio. USD |
| ● Firmenwert (Goodwill) | 1,12 Mrd. USD |
Die Höhe des Vermögens hat sich gegenüber dem vorhergehenden Geschäftsjahr vergrößert, was positiv gewertet werden kann. Insgesamt hat sich das Vermögen während der dargestellten Zeitdauer im Schnitt vergrößert, was ebenfalls positiv gewertet werden kann.
Die Schulden von Snap-on Incorporated betragen 2,56 Mrd. USD. Im Verhältnis zum Vermögen entspricht dies einer Schuldenquote von 37,8%. Die Schuldenquote ist im Vergleich eher gering und macht das Unternehmen somit unabhängiger gegenüber Zinsanpassungen.
Die Schuldenquote konnte gegenüber dem vorangegangenen Geschäftsjahr verringert werden, was prinzipiell positiv ist.
Snap-on Incorporated hat im Jahr 2022 einen Freien Cashflow von 896 Mio. USD erwirtschaftet. Dieser Betrag entspricht der Tilgungskraft von Snap-on Incorporated. Würde der gesamte Betrag zur Schuldentilgung eingesetzt werden, so könnten die Schulden theoretisch innerhalb von 2,9 Jahren getilgt werden. Diese theoretische Tilgungsdauer ist relativ kurz und macht das Unternehmen damit unabhängiger.
Das Working Capital, also die kurzfristigen Vermögenswerte abzüglich der kurzfristigen Verbindlichkeiten, ist positiv. Damit ist genügend Liquidität vorhanden, dass das Unternehmen bei kurzfristigen Krisen nicht gleich in finanzielle Bedrängnis gerät.
Der Piotroski F-Score, benannt nach seinem Entwickler, dem Stanford Professor Joseph Piotroski, ist eine Maßzahl für die finanzielle Stärke eines Unternehmens.
Der F-Score ist eine ganzzahlige Zahl zwischen 0 und 9. Er wird durch simples Abfragen von 9 finanziellen Kriterien aus drei verschiedenen Bereichen berechnet. Jede positive Antwort zählt dabei einen Punkt.
Erzielt ein Unternehmen mindestens 7 Punkte, weist dies auf eine sehr starke finanzielle Situation hin. Beträgt der F-Score hingegen nur zwei Punkte oder weniger, dann ist das Unternehmen finanziell eher schwach aufgestellt.
Der Piotroski F-Score von Snap-on Incorporated beträgt derzeit 6 von 9 Punkten. Er befindet sich damit im neutralen Bereich, in dem eine Aussage über die finanzielle Situation des Unternehmens nicht eindeutig möglich ist. Der F-Score bewertet drei verschiedene Kategorien. Laut Bilanz von 10/22 werden die verschiedenen Kategorien wie folgt bewertet:
Die erste Kategorie beschreibt, wie profitabel das Unternehmen arbeitet. Drei von vier Kriterien dieser Kategorie erzielten jeweils einen Punkt, womit eine hohe Profitabilität bescheinigt wird:
| Kapitalrendite positiv? | Ja | 1 Punkt |
| Operativer Cashflow positiv? | Ja | 1 Punkt |
| Kapitalrendite höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Operativer Cashflow höher als der Nettogewinn? | Nein | 0 Punkte |
Die nächste Kategorie umfasst die Kriterien Leverage, Liquidität und Finanzierung. Zwei dieser drei Kriterien erzielten jeweils einen Punkt. Damit ist das Unternehmen wirtschaftlich gut aufgestellt:
| Verschuldungsgrad geringer als im Vorjahr? | Nein | 0 Punkte |
| Liquidität höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Anzahl der ausstehenden Aktien nicht höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
Die letzte Kategorie beschreibt, wie effizient das Unternehmen wirtschaftet. Eine der beiden Kriterien konnte einen Punkt erzielen. Demnach ist die Effizienz des Unternehmens als durchschnittlich zu werten:
| Rohmarge höher als im Vorjahr? | Nein | 0 Punkte |
| Kapitalumschlag höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
Die Aktie der Woche wird immer Donnerstags automatisch ermittelt und analysiert. Dabei müssen verschiedene Kriterien bezüglich der Bewertung, der Unternehmensqualität sowie der Analystenschätzung erfüllt sein.
So darf die Bewertung an der Börse maximal 25% über der Referenzbewertung, also der durchschnittlichen Bewertung von Unternehmen desselben Sektors betragen. Die Buffet Indikator (Buffin) Bewertung darf nicht über der Normalbewertung liegen.
Bezüglich der Unternehmensqualität muss die Freie Cashflow Renite (FCR) mindestens 12% betragen, der Capflow darf nicht höher als 50% sein und sich im positiven Bereich bewegen. Die durchschnittliche Gewinnentwicklung der letzten fünf Jahre muss mindestens 7% betragen haben.
Bezüglich der Analystenschätzung muss diese für die nächsten ca. zwei Geschäftsjahre höher ausfallen als das Ergebnis der letzten Bilanz. Zudem muss die Gewinnprognose auf mindestens zwei Analystenschätzungen beruhen.
Wurde eine Aktie als Aktie der Woche ausgewählt, so kann dieselbe Aktie für die nächsten 12 Wochen nicht erneut zur Aktie der Woche gewählt werden.