17.11.2022 22:17 Uhr
Aktie der Woche 17.11.2022: Keysight Technologies, Inc.
WKN: A12B6J, ISIN: US49338L1035, Symbol: KEYS
Automatisch erstelltDas Unternehmensprofil von Keysight Technologies, Inc.
Keysight Technologies, Inc. bietet elektronische Design- und Testlösungen für kommerzielle Kommunikation, Netzwerke, Luft- und Raumfahrt, Verteidigung und Regierung, Automobil-, Energie-, Halbleiter-, Elektronik- und Bildungsindustrie in Nord- und Südamerika, Europa und im asiatisch-pazifischen Raum. Das Segment Communications Solutions Group bietet Software für Electronic Design Automation (EDA); Hochfrequenz- und Mikrowellen-Testlösungen und zugehörige Software; Testplattformen für Hardware und virtuelle Netzwerke und Softwareanwendungen, einschließlich Rechenzentren, Routing und Switching, softwaredefinierte Netzwerke, Sicherheit und Verschlüsselung; Oszilloskope, Logik- und serielle Protokollanalysatoren, Logiksignalquellen, Arbiträrsignalgeneratoren und Bitfehlerratentester; und optische Modulationsanalysatoren, optische Komponentenanalysatoren, optische Leistungsmesser und optische Laserquellenlösungen und verkauft generalüberholte gebrauchte Keysight-Geräte. Das Segment Electronic Industrial Solutions Group des Unternehmens bietet Design-Tools; Tools zur Designverifizierung; und digitale Multimeter, Funktionsgeneratoren, Frequenzzähler, Datenerfassungssysteme, Audioanalysatoren, LCR-Messgeräte, Wärmebildkameras, Quellenmesseinheiten, Ultrahochpräzisions-Gerätestromanalysatoren und Test-Executive-Softwareplattformen sowie verschiedene Netzteile, einschließlich AC/ Modulare Gleichstromversorgungen und elektronisch programmierbare Lasten. Dieses Segment bietet auch Tester für Leiterplattenmontage, parametrische Tester für integrierte Schaltkreise und Sub-Nanometer-Positionierungs-Unterbaugruppen; und Test- und Messprodukte und Software. Das Unternehmen bietet Produktsupport, technischen Support sowie Schulungs- und Beratungsdienste an. Es verkauft seine Produkte über Direktvertrieb, Distributoren, Wiederverkäufer und Vertreter des Herstellers. Keysight Technologies, Inc. wurde 1939 gegründet und hat seinen Hauptsitz in Santa Rosa, Kalifornien.
Bei Keysight Technologies, Inc. handelt es sich um ein Large Cap Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von 30 Milliarden USD. Large Caps gelten als risikoarme Investments. Aufgrund der Unternehmensgröße sind aber eher niedrigere Renditen zu erwarten.
Die Bewertung von Keysight Technologies, Inc.
Die Aktie von Keysight Technologies, Inc. notiert derzeit bei einem Kurs von 163,79 USD.
In dem untenstehenden Graphen ist die Statische Bewertung auf der Basis des Gewinns zu sehen. Demnach ist die Aktie aktuell leicht überbewertet mit 11% über dem fairen Wert.
Wie wird bei der Statischen Bewertung der faire Wert und der Normbereich bestimmt?
Die Basis für die Bewertung bildet das Gewinnwachstum. Je höher das Wachstum, desto höher ist in der Regel die Bewertung an der Börse. Im dargestellten 9-Jahres Zeitraum von 2014 bis 2023 betrug das Gewinnwachstum von Keysight Technologies, Inc. im Schnitt 13,6% pro Jahr. Jedoch sollte beachtet werden, dass die exakte Gewinnentwicklung bis 2023 noch nicht bekannt ist, da der Gewinn oder Verlust für das Geschäftsjahr 2023 zunächst auf der mittleren Schätzung von insgesamt 8 Analysten beruht. Sollte diese Schätzung nicht eintreffen, kann die tatsächliche Gewinnentwicklung von der Darstellung abweichen. Damit würde sich auch die Bewertung des Unternehmens entsprechend verändern. Vergleicht man nun Keysight Technologies, Inc. mit anderen Unternehmen aus dem Sektor Technologie, die ein ähnliches Gewinnwachstum aufweisen, so ergibt sich ein faires KGV von 22,8. Die Hälfte aller Unternehmen aus dem Sektor Technologie, die ein vergleichbares Wachstum aufweisen, bewegen sich in einem Bereich zwischen einem KGV von 15,3 und 31,1.
Bezogen auf den interpolierten Gewinn von 2022 und der Schätzung von 2023 ergäbe sich daher für Keysight Technologies, Inc. ein fairer Wert von etwa 148 USD. Dieser ist in der Grafik als grüne gestrichelte Linie dargestellt (- ● - - ● -).
Das aktuelle KGV von Keysight Technologies, Inc. beträgt 25,2. Legt man nun den Bereich zugrunde, in dem die Bewertung der Hälfte aller Vergleichsunternehmen liegt, so ergibt sich ein Bereich von 99,80 USD bis 202 USD für die Aktie von Keysight Technologies, Inc.. Dieser Bereich ist in der Grafik als grünes Band dargestellt ( ).
Bei Keysight Technologies, Inc. ist die historische Bewertung deutlich höher als üblich in dem Sektor. Dies kann unterschiedliche Ursachen haben, denn die Bewertung hängt nicht alleine von der Gewinnentwicklung ab. Vielmehr können auch Alleinstellungsmerkmale wie eine Marktführerschaft die Bewertung in die Höhe treiben. Dies drückt sich häufig in vergleichsweise hohen Margen aus. Auch ein niedriger Verschuldungsgrad kann sich positiv auf die Bewertung auswirken.
In diesem Fall kann es sinnvoller sein, die Bewertung nicht durch einen Vergleich mit anderen Unternehmen durchzuführen, sondern auf Basis der Historischen Bewertung von Keysight Technologies, Inc.
Keysight Technologies, Inc. zahlt zur Zeit keine Dividende.
Prognose für Keysight Technologies, Inc.
Die Prognose für Keysight Technologies, Inc. kann in Abbildung 3 betrachtet werden. Die Prognose beruht auf zwei Aspekten: Auf der einen Seite handelt es sich um den Durchschnittswert von verschiedenen Analystenschätzungen, die sich natürlich im Laufe der Zeit noch verändern können.Zum Anderen ist die Referenzbewertung abhängig vom historischen und teilweise auch prognostizierten Gewinnwachstum. Sollte sich also das Gewinnwachstum abschwächen, so kann also auch die Faktorierung geringer werden.
Würde der aktuelle Kurs von 163,79 USD bis zum 31.10.2023 gemäß der Referenz bewertet werden, dann würde der Kurs an diesem Tag bei 203,53 USD liegen. Addiert man dann noch die erwarteten Dividenden in Höhe von 0,00 USD hinzu, ergäbe sich ein potentieller Gewinn von 39,74 USD oder 24,3%. Dies entspricht einem annualisierten Gesamtgewinn von 26,7%.
Die Unternehmensqualität von Keysight Technologies, Inc.
Hierzu betrachten wir im Folgenden die Profitabilität und die Schuldensituation von Keysight Technologies, Inc..
Dabei spielt zunächst noch gar keine Rolle, was das Unternehmen genau macht.
Die Freie Cashflow-Rendite (FCR) ist eine Kennzahl, die anzeigt, wie profitabel ein Unternehmen arbeitet. Dabei wird abgeschätzt, wie viel Cashflow mit dem vom Unternehmen eingesetzten Kapital erwirtschaftet wird. Je höher der generierte Cashflow ist, desto profitabler arbeitet das Unternehmen.
Dabei wird jedoch eine abgewandelte Variante des Cashflows verwendet, die sogenannten Owner Earnings, wie sie einst Warren Buffet für seine Investmententscheidungen definiert hatte.
Keysight Technologies, Inc. konnte im letzten betrachteten Geschäftsjahr 2021 insgesamt 18,12% des für die Geschäftstätigkeit eingesetzten Fremd- und Eigenkapitals an Cashflow erwirtschaften. Damit verfügt das Unternehmen über eine sehr gute Profitabilität.
Die Freie Cashflow-Rendite konnte im letzten Geschäftsjahr bezogen auf das vorangegangene Jahr um 2,7 Prozentpunkte gesteigert werden. Dies zeugt von einer Stärke des Unternehmens. In dem gesamten dargestellten Zeitraum von 2015 bis 2021 wurde die Freie Cashflow-Rendite insgesamt um 8,6 Prozentpunkte gesteigert. Keysight Technologies, Inc. ist also insgesamt profitabler geworden.
Das Gesamtvermögen von Keysight Technologies, Inc. in Höhe von 7,78 Mrd. USD gliedert sich laut Bilanz vom 10/21 in folgende Positionen:
| ● Kernvermögen | 4,10 Mrd. USD |
| ● Cash und Wertpapiere | 2,05 Mrd. USD |
| ● Firmenwert (Goodwill) | 1,63 Mrd. USD |
In der Bilanz fällt auf, dass der Bestand an Cash und Wertpapieren mit 26,4% sehr hoch ist. Dies stellt einen wertvollen Sicherheitspuffer dar, denn sowohl Cash als auch Wertpapiere lassen sich kurzfristig flexibel einsetzen. Keysight Technologies, Inc. ist somit krisenresistent und kann ohne Probleme Firmenübernahmen stemmen. Zudem ist diese Position bilanztechnisch als sicher einzustufen.
Die Höhe des Vermögens hat sich gegenüber dem vorhergehenden Geschäftsjahr vergrößert, was positiv gewertet werden kann. Insgesamt hat sich das Vermögen während der dargestellten Zeitdauer im Schnitt vergrößert, was ebenfalls positiv gewertet werden kann.
Die Schulden von Keysight Technologies, Inc. betragen 4,00 Mrd. USD. Im Verhältnis zum Vermögen entspricht dies einer Schuldenquote von 51,4%.
Die Schuldenquote konnte gegenüber dem vorangegangenen Geschäftsjahr verringert werden, was prinzipiell positiv ist.
Keysight Technologies, Inc. hat im Jahr 2021 einen Freien Cashflow von 1,15 Mrd. USD erwirtschaftet. Dieser Betrag entspricht der Tilgungskraft von Keysight Technologies, Inc.. Würde der gesamte Betrag zur Schuldentilgung eingesetzt werden, so könnten die Schulden theoretisch innerhalb von 3,5 Jahren getilgt werden.
Das Working Capital, also die kurzfristigen Vermögenswerte abzüglich der kurzfristigen Verbindlichkeiten, ist positiv. Damit ist genügend Liquidität vorhanden, dass das Unternehmen bei kurzfristigen Krisen nicht gleich in finanzielle Bedrängnis gerät.
Der Piotroski F-Score, benannt nach seinem Entwickler, dem Stanford Professor Joseph Piotroski, ist eine Maßzahl für die finanzielle Stärke eines Unternehmens.
Der F-Score ist eine ganzzahlige Zahl zwischen 0 und 9. Er wird durch simples Abfragen von 9 finanziellen Kriterien aus drei verschiedenen Bereichen berechnet. Jede positive Antwort zählt dabei einen Punkt.
Erzielt ein Unternehmen mindestens 7 Punkte, weist dies auf eine sehr starke finanzielle Situation hin. Beträgt der F-Score hingegen nur zwei Punkte oder weniger, dann ist das Unternehmen finanziell eher schwach aufgestellt.
Der Piotroski F-Score von Keysight Technologies, Inc. beträgt derzeit 8 von 9 Punkten. Dies weist auf eine sehr gute finanzielle Situation des Unternehmens hin. Der F-Score bewertet drei verschiedene Kategorien. Laut Bilanz von 07/22 werden die verschiedenen Kategorien wie folgt bewertet:
Die erste Kategorie beschreibt, wie profitabel das Unternehmen arbeitet. Alle 4 Kriterien dieser Kategorie erzielten jeweils einen Punkt. Die Profitabilität kann damit als sehr hoch bewertet werden:
| Kapitalrendite positiv? | Ja | 1 Punkt |
| Operativer Cashflow positiv? | Ja | 1 Punkt |
| Kapitalrendite höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Operativer Cashflow höher als der Nettogewinn? | Ja | 1 Punkt |
Die nächste Kategorie umfasst die Kriterien Leverage, Liquidität und Finanzierung. Zwei dieser drei Kriterien erzielten jeweils einen Punkt. Damit ist das Unternehmen wirtschaftlich gut aufgestellt:
| Verschuldungsgrad geringer als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Liquidität höher als im Vorjahr? | Nein | 0 Punkte |
| Anzahl der ausstehenden Aktien nicht höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
Die letzte Kategorie beschreibt, wie effizient das Unternehmen wirtschaftet. Beide Kriterien konnten einen Punkt erzielen. Demnach arbeitet das Unternehmen sehr effizient:
| Rohmarge höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Kapitalumschlag höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
Die Aktie der Woche wird immer Donnerstags automatisch ermittelt und analysiert. Dabei müssen verschiedene Kriterien bezüglich der Bewertung, der Unternehmensqualität sowie der Analystenschätzung erfüllt sein.
So darf die Bewertung an der Börse maximal 25% über der Referenzbewertung, also der durchschnittlichen Bewertung von Unternehmen desselben Sektors betragen. Die Buffet Indikator (Buffin) Bewertung darf nicht über der Normalbewertung liegen.
Bezüglich der Unternehmensqualität muss die Freie Cashflow Renite (FCR) mindestens 12% betragen, der Capflow darf nicht höher als 50% sein und sich im positiven Bereich bewegen. Die durchschnittliche Gewinnentwicklung der letzten fünf Jahre muss mindestens 7% betragen haben.
Bezüglich der Analystenschätzung muss diese für die nächsten ca. zwei Geschäftsjahre höher ausfallen als das Ergebnis der letzten Bilanz. Zudem muss die Gewinnprognose auf mindestens zwei Analystenschätzungen beruhen.
Wurde eine Aktie als Aktie der Woche ausgewählt, so kann dieselbe Aktie für die nächsten 12 Wochen nicht erneut zur Aktie der Woche gewählt werden.