13.10.2022 21:23 Uhr
Aktie der Woche 13.10.2022: Burberry Group plc
WKN: 691197, ISIN: GB0031743007
Automatisch erstelltDas Unternehmensprofil von Burberry Group plc
Die Burberry Group plc stellt zusammen mit ihren Tochtergesellschaften Luxusgüter unter der Marke Burberry her, vertreibt sie im Einzelhandel und im Großhandel. Das Unternehmen ist in zwei Segmenten tätig, Einzel-/Großhandel und Lizenzierung. Es bietet Damenbekleidung, Herrenbekleidung, Kinderbekleidung, Schönheit, Brillen, Schuhe und Accessoires sowie Lederwaren wie Taschen. Das Unternehmen lizenziert auch Dritte zur Herstellung und zum Vertrieb von Produkten unter Verwendung der Burberry-Marken. Die Burberry Group plc verkauft ihre Produkte über Burberry Mainline Stores, Konzessionen, Outlets, digitalen Handel, Burberry Franchisenehmer, Kaufhäuser und Mehrmarken-Fachgeschäfte sowie über die Website Burberry.com. Am 2. April 2022 betrieb das Unternehmen 218 Geschäfte, 143 Konzessionsgeschäfte, 57 Filialen und 38 Franchise-Geschäfte. Es ist im asiatisch-pazifischen Raum, in Europa, im Nahen Osten, in Indien, Afrika und Amerika tätig. Die Burberry Group plc wurde 1856 gegründet und hat ihren Hauptsitz in London, Großbritannien.
Bei Burberry Group plc handelt es sich um ein Mid Cap Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von 7,6 Milliarden GBP.
Die Bewertung von Burberry Group plc
Die Aktie von Burberry Group plc notierte am 12.10.2022 bei einem Kurs von 18,71 GBP.
In dem untenstehenden Graphen ist die Statische Bewertung auf der Basis des Gewinns zu sehen. Demnach ist die Aktie aktuell leicht überbewertet mit 8% über dem fairen Wert.
Wie wird bei der Statischen Bewertung der faire Wert und der Normbereich bestimmt?
Die Basis für die Bewertung bildet das Gewinnwachstum. Je höher das Wachstum, desto höher ist in der Regel die Bewertung an der Börse. Im dargestellten 9-Jahres Zeitraum von 2014 bis 2023 betrug das Gewinnwachstum von Burberry Group plc im Schnitt 5,1% pro Jahr. Jedoch sollte beachtet werden, dass die exakte Gewinnentwicklung bis 2023 noch nicht bekannt ist, da der Gewinn oder Verlust für das Geschäftsjahr 2023 zunächst auf der mittleren Schätzung von insgesamt 18 Analysten beruht. Sollte diese Schätzung nicht eintreffen, kann die tatsächliche Gewinnentwicklung von der Darstellung abweichen. Damit würde sich auch die Bewertung des Unternehmens entsprechend verändern. Vergleicht man nun Burberry Group plc mit anderen Unternehmen aus dem Sektor Zyklischer Konsum, die ein ähnliches Gewinnwachstum aufweisen, so ergibt sich ein faires KGV von 16,0. Die Hälfte aller Unternehmen aus dem Sektor Zyklischer Konsum, die ein vergleichbares Wachstum aufweisen, bewegen sich in einem Bereich zwischen einem KGV von 11,6 und 23,0.
Bezogen auf den interpolierten Gewinn von 2022 und der Schätzung von 2023 ergäbe sich daher für Burberry Group plc ein fairer Wert von etwa 17 GBP. Dieser ist in der Grafik als grüne gestrichelte Linie dargestellt (- ● - - ● -).
Das aktuelle KGV von Burberry Group plc beträgt 17,3. Legt man nun den Bereich zugrunde, in dem die Bewertung der Hälfte aller Vergleichsunternehmen liegt, so ergibt sich ein Bereich von 12,50 GBP bis 24,90 GBP für die Aktie von Burberry Group plc. Dieser Bereich ist in der Grafik als grünes Band dargestellt ( ).
Bei Burberry Group plc ist die historische Bewertung deutlich höher als üblich in dem Sektor. Dies kann unterschiedliche Ursachen haben, denn die Bewertung hängt nicht alleine von der Gewinnentwicklung ab. Vielmehr können auch Alleinstellungsmerkmale wie eine Marktführerschaft die Bewertung in die Höhe treiben. Dies drückt sich häufig in vergleichsweise hohen Margen aus. Auch ein niedriger Verschuldungsgrad kann sich positiv auf die Bewertung auswirken.
In diesem Fall kann es sinnvoller sein, die Bewertung nicht durch einen Vergleich mit anderen Unternehmen durchzuführen, sondern auf Basis der Historischen Bewertung von Burberry Group plc
Die aktuelle Dividendenrendite von Burberry Group plc bezogen auf die Schätzung für das Geschäftsjahr 2023 beträgt 2,9%. Die Dividende wurde bis zur letzten Auszahlung in 2022 im Schnitt um 4,9% pro Jahr gesteigert.
Prognose für Burberry Group plc
Die Prognose für Burberry Group plc kann in Abbildung 3 betrachtet werden. Die Prognose beruht auf zwei Aspekten: Auf der einen Seite handelt es sich um den Durchschnittswert von verschiedenen Analystenschätzungen, die sich natürlich im Laufe der Zeit noch verändern können.Zum Anderen ist die Referenzbewertung abhängig vom historischen und teilweise auch prognostizierten Gewinnwachstum. Sollte sich also das Gewinnwachstum abschwächen, so kann also auch die Faktorierung geringer werden.
Würde der aktuelle Kurs von 18,71 GBP bis zum 31.3.2023 gemäß der Referenz bewertet werden, dann würde der Kurs an diesem Tag bei 19,81 GBP liegen. Addiert man dann noch die erwarteten Dividenden in Höhe von 0,23 GBP hinzu, ergäbe sich ein potentieller Gewinn von 1,33 GBP oder 7,1%. Dies entspricht einem annualisierten Gesamtgewinn von 17,9%.
Die Unternehmensqualität von Burberry Group plc
Hierzu betrachten wir im Folgenden die Profitabilität und die Schuldensituation von Burberry Group plc.
Dabei spielt zunächst noch gar keine Rolle, was das Unternehmen genau macht.
Die Freie Cashflow-Rendite (FCR) ist eine Kennzahl, die anzeigt, wie profitabel ein Unternehmen arbeitet. Dabei wird abgeschätzt, wie viel Cashflow mit dem vom Unternehmen eingesetzten Kapital erwirtschaftet wird. Je höher der generierte Cashflow ist, desto profitabler arbeitet das Unternehmen.
Dabei wird jedoch eine abgewandelte Variante des Cashflows verwendet, die sogenannten Owner Earnings, wie sie einst Warren Buffet für seine Investmententscheidungen definiert hatte.
Burberry Group plc wird voraussichtlich im Geschäftsjahr 2023 insgesamt 20,12% des für die Geschäftstätigkeit eingesetzten Fremd- und Eigenkapitals an Cashflow erwirtschaften. Damit verfügt das Unternehmen über eine exzellente Profitabilität. Jedoch ist zu berücksichtigen, dass diese Kennzahl noch nicht endgültig ist, da der Wert auf Analystenschätzungen beruht.
Die Freie Cashflow-Rendite wird voraussichtlich gegenüber dem abgelaufenden Geschäftsjahr um 0,4 Prozentpunkte gesteigert werden. Dies zeugt von einer Stärke des Unternehmens. In dem gesamten dargestellten Zeitraum von 2015 bis 2023 wird sich die Freie Cashflow-Rendite voraussichtlich um 2,7 Prozentpunkte verringern.
Das Gesamtvermögen von Burberry Group plc in Höhe von 3,70 Mrd. GBP gliedert sich laut Bilanz vom 03/22 in folgende Positionen:
| ● Kernvermögen | 2,37 Mrd. GBP |
| ● Cash und Wertpapiere | 1,22 Mrd. GBP |
| ● Firmenwert (Goodwill) | 109 Mio. GBP |
In der Bilanz fällt auf, dass der Bestand an Cash und Wertpapieren mit 33,1% sehr hoch ist. Dies stellt einen wertvollen Sicherheitspuffer dar, denn sowohl Cash als auch Wertpapiere lassen sich kurzfristig flexibel einsetzen. Burberry Group plc ist somit krisenresistent und kann ohne Probleme Firmenübernahmen stemmen. Zudem ist diese Position bilanztechnisch als sicher einzustufen.
Die Höhe des Vermögens hat sich gegenüber dem vorhergehenden Geschäftsjahr vergrößert, was positiv gewertet werden kann. Insgesamt hat sich das Vermögen während der dargestellten Zeitdauer im Schnitt vergrößert, was ebenfalls positiv gewertet werden kann.
Die Schulden von Burberry Group plc betragen 2,08 Mrd. GBP. Im Verhältnis zum Vermögen entspricht dies einer Schuldenquote von 56,3%.
Die Schuldenquote hat sich gegenüber dem vorangegangenen Geschäftsjahr erhöht, was prinzipiell negativ zu werten ist.
Burberry Group plc hat im Jahr 2022 einen Freien Cashflow von 534 Mio. GBP erwirtschaftet. Dieser Betrag entspricht der Tilgungskraft von Burberry Group plc. Würde der gesamte Betrag zur Schuldentilgung eingesetzt werden, so könnten die Schulden theoretisch innerhalb von 3,9 Jahren getilgt werden.
Das Working Capital, also die kurzfristigen Vermögenswerte abzüglich der kurzfristigen Verbindlichkeiten, ist positiv. Damit ist genügend Liquidität vorhanden, dass das Unternehmen bei kurzfristigen Krisen nicht gleich in finanzielle Bedrängnis gerät.
Zieht man nun vom Working Capital die Langfristigen Verbindlichkeiten ab und normiert diesen Wert, so ergibt sich für Burberry Group plc, dass 1,1% der Marktkapitalisierung an kurzfristigen Vermögenswerten nach einer theoretischen Tilgung aller Verbindlichkeiten übrig bleibt. Burberry Group plc nutzt also das Instrument der Schulden optimal für die Unternehmensstrategie, ohne auf Chancen zu verzichten. Dies ist sehr positiv zu werten.
Der Piotroski F-Score, benannt nach seinem Entwickler, dem Stanford Professor Joseph Piotroski, ist eine Maßzahl für die finanzielle Stärke eines Unternehmens.
Der F-Score ist eine ganzzahlige Zahl zwischen 0 und 9. Er wird durch simples Abfragen von 9 finanziellen Kriterien aus drei verschiedenen Bereichen berechnet. Jede positive Antwort zählt dabei einen Punkt.
Erzielt ein Unternehmen mindestens 7 Punkte, weist dies auf eine sehr starke finanzielle Situation hin. Beträgt der F-Score hingegen nur zwei Punkte oder weniger, dann ist das Unternehmen finanziell eher schwach aufgestellt.
Der Piotroski F-Score von Burberry Group plc beträgt derzeit 6 von 9 Punkten. Er befindet sich damit im neutralen Bereich, in dem eine Aussage über die finanzielle Situation des Unternehmens nicht eindeutig möglich ist. Der F-Score bewertet drei verschiedene Kategorien. Laut Bilanz von 03/22 werden die verschiedenen Kategorien wie folgt bewertet:
Die erste Kategorie beschreibt, wie profitabel das Unternehmen arbeitet. Drei von vier Kriterien dieser Kategorie erzielten jeweils einen Punkt, womit eine hohe Profitabilität bescheinigt wird:
| Kapitalrendite positiv? | Nein | 0 Punkte |
| Operativer Cashflow positiv? | Ja | 1 Punkt |
| Kapitalrendite höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Operativer Cashflow höher als der Nettogewinn? | Ja | 1 Punkt |
Die nächste Kategorie umfasst die Kriterien Leverage, Liquidität und Finanzierung. Nur ein Kriterium in dieser Kategorie erzielte einen Punkt. Damit ist das Unternehmen wirtschaftlich eher schlecht aufgestellt:
| Verschuldungsgrad geringer als im Vorjahr? | Nein | 0 Punkte |
| Liquidität höher als im Vorjahr? | Nein | 0 Punkte |
| Anzahl der ausstehenden Aktien nicht höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
Die letzte Kategorie beschreibt, wie effizient das Unternehmen wirtschaftet. Beide Kriterien konnten einen Punkt erzielen. Demnach arbeitet das Unternehmen sehr effizient:
| Rohmarge höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Kapitalumschlag höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
Die Aktie der Woche wird immer Donnerstags automatisch ermittelt und analysiert. Dabei müssen verschiedene Kriterien bezüglich der Bewertung, der Unternehmensqualität sowie der Analystenschätzung erfüllt sein.
So darf die Bewertung an der Börse maximal 25% über der Referenzbewertung, also der durchschnittlichen Bewertung von Unternehmen desselben Sektors betragen. Die Buffet Indikator (Buffin) Bewertung darf nicht über der Normalbewertung liegen.
Bezüglich der Unternehmensqualität muss die Freie Cashflow Renite (FCR) mindestens 12% betragen, der Capflow darf nicht höher als 50% sein und sich im positiven Bereich bewegen. Die durchschnittliche Gewinnentwicklung der letzten fünf Jahre muss mindestens 7% betragen haben.
Bezüglich der Analystenschätzung muss diese für die nächsten ca. zwei Geschäftsjahre höher ausfallen als das Ergebnis der letzten Bilanz. Zudem muss die Gewinnprognose auf mindestens zwei Analystenschätzungen beruhen.
Wurde eine Aktie als Aktie der Woche ausgewählt, so kann dieselbe Aktie für die nächsten 12 Wochen nicht erneut zur Aktie der Woche gewählt werden.