22.09.2022 20:50 Uhr
Aktie der Woche 22.09.2022: Bunzl plc
WKN: A0ET3E, ISIN: GB00B0744B38
Automatisch erstelltDas Unternehmensprofil von Bunzl plc
Bunzl plc ist als Vertriebs- und Dienstleistungsunternehmen in Nordamerika, Kontinentaleuropa, Großbritannien, Irland und international tätig. Das Unternehmen bietet Lebensmittelverpackungen, Folien, Etiketten, Reinigungs- und Hygieneartikel sowie persönliche Schutzausrüstung für Lebensmittelgeschäfte, Supermärkte und Convenience-Stores an. Es bietet auch Lebensmittelverpackungen, Einweggeschirr, Gästeausstattung, Catering-Ausrüstung, landwirtschaftliche Bedarfsartikel, Reinigungs- und Hygieneprodukte sowie Sicherheitsartikel für Hotels, Restaurants, Vertragsgastronomen, Lebensmittelverarbeiter, kommerzielle Züchter und den Freizeitsektor; und Handschuhe, Stiefel, Schutzhelme, Ohren- und Augenschutz und andere Arbeitskleidung sowie Reinigungs- und Hygienebedarf und Produkte zum Schutz von Vermögenswerten für die Industrie- und Baubranche sowie den E-Commerce. Darüber hinaus bietet das Unternehmen Reinigungs- und Gebäudemanagementunternehmen sowie Industrie- und öffentlichen Kunden Chemikalien und Hygienepapiere an; Handschuhe, Masken, Tupfer, Kittel, Bandagen und andere medizinische Ausrüstung; und medizinische Geräte an Krankenhäuser, Pflegeheime und andere Einrichtungen des Gesundheitswesens. Darüber hinaus bietet es Einzelhandelsketten, Boutiquen, Kaufhäusern, Heimwerkerketten, Bürobedarfsunternehmen und verwandten E-Commerce-Vertriebskanälen Verpackungen und andere Ladenbedarfsartikel an. Das Unternehmen wurde 1854 gegründet und hat seinen Hauptsitz in London, Großbritannien.
Bei Bunzl plc handelt es sich um ein Mid Cap Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von 9,2 Milliarden GBP.
Die Bewertung von Bunzl plc
Die Aktie von Bunzl plc notierte am 21.9.2022 bei einem Kurs von 27,59 GBP.
In dem untenstehenden Graphen ist die Statische Bewertung auf der Basis des Gewinns zu sehen. Demnach ist die Aktie aktuell leicht überbewertet mit 15% über dem fairen Wert.
Wie wird bei der Statischen Bewertung der faire Wert und der Normbereich bestimmt?
Die Basis für die Bewertung bildet das Gewinnwachstum. Je höher das Wachstum, desto höher ist in der Regel die Bewertung an der Börse. Im dargestellten 9-Jahres Zeitraum von 2014 bis 2023 betrug das Gewinnwachstum von Bunzl plc im Schnitt 9,8% pro Jahr. Jedoch sollte beachtet werden, dass die exakte Gewinnentwicklung bis 2023 noch nicht bekannt ist, da der Gewinn oder Verlust für das Geschäftsjahr 2023 zunächst auf der mittleren Schätzung von insgesamt 13 Analysten beruht. Sollte diese Schätzung nicht eintreffen, kann die tatsächliche Gewinnentwicklung von der Darstellung abweichen. Damit würde sich auch die Bewertung des Unternehmens entsprechend verändern. Vergleicht man nun Bunzl plc mit anderen Unternehmen aus dem Sektor Nichtzyklischer Konsum, die ein ähnliches Gewinnwachstum aufweisen, so ergibt sich ein faires KGV von 16,9. Die Hälfte aller Unternehmen aus dem Sektor Nichtzyklischer Konsum, die ein vergleichbares Wachstum aufweisen, bewegen sich in einem Bereich zwischen einem KGV von 11,9 und 24,7.
Bezogen auf den interpolierten Gewinn von 2021 und der Schätzung von 2022 ergäbe sich daher für Bunzl plc ein fairer Wert von etwa 24 GBP. Dieser ist in der Grafik als grüne gestrichelte Linie dargestellt (- ● - - ● -).
Das aktuelle KGV von Bunzl plc beträgt 19,4. Legt man nun den Bereich zugrunde, in dem die Bewertung der Hälfte aller Vergleichsunternehmen liegt, so ergibt sich ein Bereich von 16,90 GBP bis 35,10 GBP für die Aktie von Bunzl plc. Dieser Bereich ist in der Grafik als grünes Band dargestellt ( ).
Die aktuelle Dividendenrendite von Bunzl plc bezogen auf die Schätzung für das Geschäftsjahr 2022 beträgt 2,3%. Die Dividende wurde bis zur letzten Auszahlung in 2021 im Schnitt um 6,8% pro Jahr gesteigert.
Die Unternehmensqualität von Bunzl plc
Hierzu betrachten wir im Folgenden die Profitabilität und die Schuldensituation von Bunzl plc.
Dabei spielt zunächst noch gar keine Rolle, was das Unternehmen genau macht.
Die Freie Cashflow-Rendite (FCR) ist eine Kennzahl, die anzeigt, wie profitabel ein Unternehmen arbeitet. Dabei wird abgeschätzt, wie viel Cashflow mit dem vom Unternehmen eingesetzten Kapital erwirtschaftet wird. Je höher der generierte Cashflow ist, desto profitabler arbeitet das Unternehmen.
Dabei wird jedoch eine abgewandelte Variante des Cashflows verwendet, die sogenannten Owner Earnings, wie sie einst Warren Buffet für seine Investmententscheidungen definiert hatte.
Bunzl plc wird voraussichtlich im Geschäftsjahr 2022 insgesamt 17,43% des für die Geschäftstätigkeit eingesetzten Fremd- und Eigenkapitals an Cashflow erwirtschaften. Damit verfügt das Unternehmen über eine sehr gute Profitabilität. Jedoch ist zu berücksichtigen, dass diese Kennzahl noch nicht endgültig ist, da der Wert auf Analystenschätzungen beruht.
Die Freie Cashflow-Rendite wird voraussichtlich gegenüber dem abgelaufenden Geschäftsjahr um 0,2 Prozentpunkte gesteigert werden. Dies zeugt von einer Stärke des Unternehmens. In dem gesamten dargestellten Zeitraum von 2015 bis 2022 wird die Freie Cashflow-Rendite voraussichtlich um 3,0 Prozentpunkte gesteigert werden. Bunzl plc wird also insgesamt profitabler werden.
Das Gesamtvermögen von Bunzl plc in Höhe von 7,11 Mrd. GBP gliedert sich laut Bilanz vom 12/21 in folgende Positionen:
| ● Kernvermögen | 4,64 Mrd. GBP |
| ● Cash und Wertpapiere | 777 Mio. GBP |
| ● Firmenwert (Goodwill) | 1,70 Mrd. GBP |
Die Höhe des Vermögens hat sich gegenüber dem vorhergehenden Geschäftsjahr vergrößert, was positiv gewertet werden kann. Insgesamt hat sich das Vermögen während der dargestellten Zeitdauer im Schnitt vergrößert, was ebenfalls positiv gewertet werden kann.
Die Schulden von Bunzl plc betragen 4,91 Mrd. GBP. Im Verhältnis zum Vermögen entspricht dies einer Schuldenquote von 69,0%.
Die Schuldenquote konnte gegenüber dem vorangegangenen Geschäftsjahr verringert werden, was prinzipiell positiv ist.
Bunzl plc hat im Jahr 2021 einen Freien Cashflow von 700 Mio. GBP erwirtschaftet. Dieser Betrag entspricht der Tilgungskraft von Bunzl plc. Würde der gesamte Betrag zur Schuldentilgung eingesetzt werden, so könnten die Schulden theoretisch innerhalb von 7,0 Jahren getilgt werden.
Das Working Capital, also die kurzfristigen Vermögenswerte abzüglich der kurzfristigen Verbindlichkeiten, ist positiv. Damit ist genügend Liquidität vorhanden, dass das Unternehmen bei kurzfristigen Krisen nicht gleich in finanzielle Bedrängnis gerät.
Zieht man nun vom Working Capital die Langfristigen Verbindlichkeiten ab und normiert diesen Wert, so ergibt sich für Bunzl plc, dass 9,4% der Marktkapitalisierung an kurzfristigen Vermögenswerten nach einer theoretischen Tilgung aller Verbindlichkeiten fehlen. Bunzl plc riskiert also mit der Schuldenquote die finanzielle Unabhängigkeit. Das Unternehmen könnte daher bei kurzfristigen Krisen in Bedrängnis geraten. Dies ist eher negativ zu werten.
Der Piotroski F-Score, benannt nach seinem Entwickler, dem Stanford Professor Joseph Piotroski, ist eine Maßzahl für die finanzielle Stärke eines Unternehmens.
Der F-Score ist eine ganzzahlige Zahl zwischen 0 und 9. Er wird durch simples Abfragen von 9 finanziellen Kriterien aus drei verschiedenen Bereichen berechnet. Jede positive Antwort zählt dabei einen Punkt.
Erzielt ein Unternehmen mindestens 7 Punkte, weist dies auf eine sehr starke finanzielle Situation hin. Beträgt der F-Score hingegen nur zwei Punkte oder weniger, dann ist das Unternehmen finanziell eher schwach aufgestellt.
Der Piotroski F-Score von Bunzl plc beträgt derzeit 6 von 9 Punkten. Er befindet sich damit im neutralen Bereich, in dem eine Aussage über die finanzielle Situation des Unternehmens nicht eindeutig möglich ist. Der F-Score bewertet drei verschiedene Kategorien. Laut Bilanz von 12/21 werden die verschiedenen Kategorien wie folgt bewertet:
Die erste Kategorie beschreibt, wie profitabel das Unternehmen arbeitet. Drei von vier Kriterien dieser Kategorie erzielten jeweils einen Punkt, womit eine hohe Profitabilität bescheinigt wird:
| Kapitalrendite positiv? | Nein | 0 Punkte |
| Operativer Cashflow positiv? | Ja | 1 Punkt |
| Kapitalrendite höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Operativer Cashflow höher als der Nettogewinn? | Ja | 1 Punkt |
Die nächste Kategorie umfasst die Kriterien Leverage, Liquidität und Finanzierung. Zwei dieser drei Kriterien erzielten jeweils einen Punkt. Damit ist das Unternehmen wirtschaftlich gut aufgestellt:
| Verschuldungsgrad geringer als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Liquidität höher als im Vorjahr? | Nein | 0 Punkte |
| Anzahl der ausstehenden Aktien nicht höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
Die letzte Kategorie beschreibt, wie effizient das Unternehmen wirtschaftet. Eine der beiden Kriterien konnte einen Punkt erzielen. Demnach ist die Effizienz des Unternehmens als durchschnittlich zu werten:
| Rohmarge höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Kapitalumschlag höher als im Vorjahr? | Nein | 0 Punkte |
Die Aktie der Woche wird immer Donnerstags automatisch ermittelt und analysiert. Dabei müssen verschiedene Kriterien bezüglich der Bewertung, der Unternehmensqualität sowie der Analystenschätzung erfüllt sein.
So darf die Bewertung an der Börse maximal 25% über der Referenzbewertung, also der durchschnittlichen Bewertung von Unternehmen desselben Sektors betragen. Die Buffet Indikator (Buffin) Bewertung darf nicht über der Normalbewertung liegen.
Bezüglich der Unternehmensqualität muss die Freie Cashflow Renite (FCR) mindestens 12% betragen, der Capflow darf nicht höher als 50% sein und sich im positiven Bereich bewegen. Die durchschnittliche Gewinnentwicklung der letzten fünf Jahre muss mindestens 7% betragen haben.
Bezüglich der Analystenschätzung muss diese für die nächsten ca. zwei Geschäftsjahre höher ausfallen als das Ergebnis der letzten Bilanz. Zudem muss die Gewinnprognose auf mindestens zwei Analystenschätzungen beruhen.
Wurde eine Aktie als Aktie der Woche ausgewählt, so kann dieselbe Aktie für die nächsten 12 Wochen nicht erneut zur Aktie der Woche gewählt werden.