25.08.2022 22:44 Uhr
Aktie der Woche 25.08.2022: Hasbro, Inc.
WKN: 859888, ISIN: US4180561072, Symbol: HAS
Automatisch erstelltDas Unternehmensprofil von Hasbro, Inc.
Hasbro, Inc. ist zusammen mit seinen Tochtergesellschaften als Spiel- und Unterhaltungsunternehmen tätig. Das Segment Konsumgüter befasst sich mit der Beschaffung, dem Marketing und dem Verkauf von Spielzeug- und Spielprodukten. Dieses Segment fördert seine Marken auch durch die Auslizenzierung von Marken, Charakteren und anderen Marken- und geistigen Eigentumsrechten an Dritte durch den Verkauf von Markenkonsumgütern wie Spielzeug und Bekleidung. Zu den Spielzeugen und Spielen gehören Actionfiguren, Kunsthandwerk und kreative Spielprodukte, Mode- und andere Puppen, Spielsets, Vorschulspielzeug, Plüschprodukte, Sport-Action-Blaster und Zubehör, Fahrzeuge und spielzeugbezogene Spezialprodukte, Spiele und andere Konsumgüter ; und lizenzierte Produkte wie Bekleidung, Verlagsprodukte, Haushaltswaren und Elektronik sowie Spielzeugprodukte. Das Segment Wizards of the Coast und Digital Gaming des Unternehmens engagiert sich für die Förderung seiner Marken durch die Entwicklung von Sammelkarten-, Rollenspiel- und digitalen Spielerlebnissen auf der Grundlage von Hasbro- und Wizards of the Coast-Spielen. Das Unterhaltungssegment befasst sich mit der Entwicklung, dem Erwerb, der Produktion, dem Vertrieb und dem Verkauf von erstklassigen Unterhaltungsinhalten, einschließlich Filmen, geskriptetem und nicht geskriptetem Fernsehen, Familienprogrammen, digitalen Inhalten und Live-Unterhaltung. Das Unternehmen verkauft seine Produkte an Einzelhändler, Distributoren, Großhändler, Discounter, Drogerien, Versandhäuser, Kataloggeschäfte, Kaufhäuser und andere traditionelle Einzelhändler sowie E-Commerce-Einzelhändler; und direkt an den Kunden über die Hasbro PULSE E-Commerce-Website. Hasbro, Inc. wurde 1923 gegründet und hat seinen Hauptsitz in Pawtucket, Rhode Island.
Bei Hasbro, Inc. handelt es sich um ein Large Cap Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von 12 Milliarden USD. Large Caps gelten als risikoarme Investments. Aufgrund der Unternehmensgröße sind aber eher niedrigere Renditen zu erwarten.
Die Bewertung von Hasbro, Inc.
Die Aktie von Hasbro, Inc. notiert derzeit bei einem Kurs von 83,61 USD.
In dem untenstehenden Graphen ist die Statische Bewertung auf der Basis des Gewinns zu sehen. Demnach ist die Aktie aktuell etwa 22% über dem fairen Wert und damit eher hoch bewertet. befindet sich danach aber bewertungstechnisch noch im Normbereich.
Wie wird bei der Statischen Bewertung der faire Wert und der Normbereich bestimmt?
Die Basis für die Bewertung bildet das Gewinnwachstum. Je höher das Wachstum, desto höher ist in der Regel die Bewertung an der Börse. Im dargestellten 9-Jahres Zeitraum von 2014 bis 2023 betrug das Gewinnwachstum von Hasbro, Inc. im Schnitt 6,0% pro Jahr. Jedoch sollte beachtet werden, dass die exakte Gewinnentwicklung bis 2023 noch nicht bekannt ist, da der Gewinn oder Verlust für das Geschäftsjahr 2023 zunächst auf der mittleren Schätzung von insgesamt 9 Analysten beruht. Sollte diese Schätzung nicht eintreffen, kann die tatsächliche Gewinnentwicklung von der Darstellung abweichen. Damit würde sich auch die Bewertung des Unternehmens entsprechend verändern. Vergleicht man nun Hasbro, Inc. mit anderen Unternehmen aus dem Sektor Zyklischer Konsum, die ein ähnliches Gewinnwachstum aufweisen, so ergibt sich ein faires KGV von 16,2. Die Hälfte aller Unternehmen aus dem Sektor Zyklischer Konsum, die ein vergleichbares Wachstum aufweisen, bewegen sich in einem Bereich zwischen einem KGV von 11,6 und 23,3.
Bezogen auf den interpolierten Gewinn von 2021 und der Schätzung von 2022 ergäbe sich daher für Hasbro, Inc. ein fairer Wert von etwa 68 USD. Dieser ist in der Grafik als grüne gestrichelte Linie dargestellt (- ● - - ● -).
Das aktuelle KGV von Hasbro, Inc. beträgt 19,8. Legt man nun den Bereich zugrunde, in dem die Bewertung der Hälfte aller Vergleichsunternehmen liegt, so ergibt sich ein Bereich von 49,00 USD bis 98,20 USD für die Aktie von Hasbro, Inc.. Dieser Bereich ist in der Grafik als grünes Band dargestellt ( ).
Bei Hasbro, Inc. ist die historische Bewertung deutlich höher als üblich in dem Sektor. Dies kann unterschiedliche Ursachen haben, denn die Bewertung hängt nicht alleine von der Gewinnentwicklung ab. Vielmehr können auch Alleinstellungsmerkmale wie eine Marktführerschaft die Bewertung in die Höhe treiben. Dies drückt sich häufig in vergleichsweise hohen Margen aus. Auch ein niedriger Verschuldungsgrad kann sich positiv auf die Bewertung auswirken.
In diesem Fall kann es sinnvoller sein, die Bewertung nicht durch einen Vergleich mit anderen Unternehmen durchzuführen, sondern auf Basis der Historischen Bewertung von Hasbro, Inc.
Die aktuelle Dividendenrendite von Hasbro, Inc. bezogen auf die Schätzung für das Geschäftsjahr 2022 beträgt 3,3%. Die Dividende wurde bis zur letzten Auszahlung in 2021 im Schnitt um 6,8% pro Jahr gesteigert.
Prognose für Hasbro, Inc.
Die Prognose für Hasbro, Inc. kann in Abbildung 3 betrachtet werden. Die Prognose beruht auf zwei Aspekten: Auf der einen Seite handelt es sich um den Durchschnittswert von verschiedenen Analystenschätzungen, die sich natürlich im Laufe der Zeit noch verändern können.Zum Anderen ist die Referenzbewertung abhängig vom historischen und teilweise auch prognostizierten Gewinnwachstum. Sollte sich also das Gewinnwachstum abschwächen, so kann also auch die Faktorierung geringer werden.
Würde der aktuelle Kurs von 83,61 USD bis zum 31.12.2023 gemäß der Referenz bewertet werden, dann würde der Kurs an diesem Tag bei 141,59 USD liegen. Addiert man dann noch die erwarteten Dividenden in Höhe von 3,75 USD hinzu, ergäbe sich ein potentieller Gewinn von 61,74 USD oder 73,9%. Dies entspricht einem annualisierten Gesamtgewinn von 51,4%.
Die Unternehmensqualität von Hasbro, Inc.
Hierzu betrachten wir im Folgenden die Profitabilität und die Schuldensituation von Hasbro, Inc..
Dabei spielt zunächst noch gar keine Rolle, was das Unternehmen genau macht.
Die Freie Cashflow-Rendite (FCR) ist eine Kennzahl, die anzeigt, wie profitabel ein Unternehmen arbeitet. Dabei wird abgeschätzt, wie viel Cashflow mit dem vom Unternehmen eingesetzten Kapital erwirtschaftet wird. Je höher der generierte Cashflow ist, desto profitabler arbeitet das Unternehmen.
Dabei wird jedoch eine abgewandelte Variante des Cashflows verwendet, die sogenannten Owner Earnings, wie sie einst Warren Buffet für seine Investmententscheidungen definiert hatte.
Hasbro, Inc. wird voraussichtlich im Geschäftsjahr 2022 insgesamt 23,10% des für die Geschäftstätigkeit eingesetzten Fremd- und Eigenkapitals an Cashflow erwirtschaften. Damit verfügt das Unternehmen über eine exzellente Profitabilität. Jedoch ist zu berücksichtigen, dass diese Kennzahl noch nicht endgültig ist, da der Wert auf Analystenschätzungen beruht.
Die Freie Cashflow-Rendite wird voraussichtlich gegenüber dem abgelaufenden Geschäftsjahr um 5,5 Prozentpunkte gesteigert werden. Dies zeugt von einer Stärke des Unternehmens. In dem gesamten dargestellten Zeitraum von 2015 bis 2022 wird die Freie Cashflow-Rendite voraussichtlich um 7,3 Prozentpunkte gesteigert werden. Hasbro, Inc. wird also insgesamt profitabler werden.
Das Gesamtvermögen von Hasbro, Inc. in Höhe von 9,50 Mrd. USD gliedert sich laut Bilanz vom 12/22 in folgende Positionen:
| ● Kernvermögen | 5,39 Mrd. USD |
| ● Cash und Wertpapiere | 628 Mio. USD |
| ● Firmenwert (Goodwill) | 3,48 Mrd. USD |
In der Bilanz fällt auf, dass der enthaltene Firmenwert (Goodwill) mit 36,7% sehr hoch ist. Als Goodwill bezeichnet man den Wert, der für ein übernommenes Unternehmen mehr bezahlt wurde als der bilanztechnisch nötig. Dies kann sich zwar in Zukunft durch Synergieeffekte auszahlen. Somit wäre der Firmenwert tatsächlich ein Mehrwert. Anders herum kann der Goodwill aber auch über die Zeit abgeschrieben werden, wofür es keine klaren zeitlichen Limits gibt, sollte sich der Mehrwert nicht auszahlen. Daher birgt der Firmenwert ein gewisses finanzielles Risiko und sollte eher skeptisch bewertet werden. Wird nämlich der Goodwill abgeschrieben, so sinkt das Vermögen, und damit steigt die Schuldenquote.
Die Höhe des Vermögens hat sich gegenüber dem vorhergehenden Geschäftsjahr verringert, was negativ gewertet werden kann. Insgesamt hat sich das Vermögen während der dargestellten Zeitdauer im Schnitt vergrößert, was positiv gewertet werden kann.
Die Schulden von Hasbro, Inc. betragen 6,47 Mrd. USD. Im Verhältnis zum Vermögen entspricht dies einer Schuldenquote von 68,1%.
Die Schuldenquote hat sich gegenüber dem vorangegangenen Geschäftsjahr erhöht, was prinzipiell negativ zu werten ist.
Hasbro, Inc. hat im Jahr 2022 einen Freien Cashflow von 576 Mio. USD erwirtschaftet. Dieser Betrag entspricht der Tilgungskraft von Hasbro, Inc.. Würde der gesamte Betrag zur Schuldentilgung eingesetzt werden, so könnten die Schulden theoretisch innerhalb von 11,2 Jahren getilgt werden.
Das Working Capital, also die kurzfristigen Vermögenswerte abzüglich der kurzfristigen Verbindlichkeiten, ist positiv. Damit ist genügend Liquidität vorhanden, dass das Unternehmen bei kurzfristigen Krisen nicht gleich in finanzielle Bedrängnis gerät.
Zieht man nun vom Working Capital die Langfristigen Verbindlichkeiten ab und normiert diesen Wert, so ergibt sich für Hasbro, Inc., dass 24,4% der Marktkapitalisierung an kurzfristigen Vermögenswerten nach einer theoretischen Tilgung aller Verbindlichkeiten fehlen. Hasbro, Inc. riskiert also mit der Schuldenquote die finanzielle Unabhängigkeit. Das Unternehmen könnte daher bei kurzfristigen Krisen in Bedrängnis geraten. Dies ist eher negativ zu werten.
Der Piotroski F-Score, benannt nach seinem Entwickler, dem Stanford Professor Joseph Piotroski, ist eine Maßzahl für die finanzielle Stärke eines Unternehmens.
Der F-Score ist eine ganzzahlige Zahl zwischen 0 und 9. Er wird durch simples Abfragen von 9 finanziellen Kriterien aus drei verschiedenen Bereichen berechnet. Jede positive Antwort zählt dabei einen Punkt.
Erzielt ein Unternehmen mindestens 7 Punkte, weist dies auf eine sehr starke finanzielle Situation hin. Beträgt der F-Score hingegen nur zwei Punkte oder weniger, dann ist das Unternehmen finanziell eher schwach aufgestellt.
Der Piotroski F-Score von Hasbro, Inc. beträgt derzeit 6 von 9 Punkten. Er befindet sich damit im neutralen Bereich, in dem eine Aussage über die finanzielle Situation des Unternehmens nicht eindeutig möglich ist. Der F-Score bewertet drei verschiedene Kategorien. Laut Bilanz von 06/22 werden die verschiedenen Kategorien wie folgt bewertet:
Die erste Kategorie beschreibt, wie profitabel das Unternehmen arbeitet. Drei von vier Kriterien dieser Kategorie erzielten jeweils einen Punkt, womit eine hohe Profitabilität bescheinigt wird:
| Kapitalrendite positiv? | Ja | 1 Punkt |
| Operativer Cashflow positiv? | Ja | 1 Punkt |
| Kapitalrendite höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Operativer Cashflow höher als der Nettogewinn? | Nein | 0 Punkte |
Die nächste Kategorie umfasst die Kriterien Leverage, Liquidität und Finanzierung. Nur ein Kriterium in dieser Kategorie erzielte einen Punkt. Damit ist das Unternehmen wirtschaftlich eher schlecht aufgestellt:
| Verschuldungsgrad geringer als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Liquidität höher als im Vorjahr? | Nein | 0 Punkte |
| Anzahl der ausstehenden Aktien nicht höher als im Vorjahr? | Nein | 0 Punkte |
Die letzte Kategorie beschreibt, wie effizient das Unternehmen wirtschaftet. Beide Kriterien konnten einen Punkt erzielen. Demnach arbeitet das Unternehmen sehr effizient:
| Rohmarge höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Kapitalumschlag höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
Die Aktie der Woche wird immer Donnerstags automatisch ermittelt und analysiert. Dabei müssen verschiedene Kriterien bezüglich der Bewertung, der Unternehmensqualität sowie der Analystenschätzung erfüllt sein.
So darf die Bewertung an der Börse maximal 25% über der Referenzbewertung, also der durchschnittlichen Bewertung von Unternehmen desselben Sektors betragen. Die Buffet Indikator (Buffin) Bewertung darf nicht über der Normalbewertung liegen.
Bezüglich der Unternehmensqualität muss die Freie Cashflow Renite (FCR) mindestens 12% betragen, der Capflow darf nicht höher als 50% sein und sich im positiven Bereich bewegen. Die durchschnittliche Gewinnentwicklung der letzten fünf Jahre muss mindestens 7% betragen haben.
Bezüglich der Analystenschätzung muss diese für die nächsten ca. zwei Geschäftsjahre höher ausfallen als das Ergebnis der letzten Bilanz. Zudem muss die Gewinnprognose auf mindestens zwei Analystenschätzungen beruhen.
Wurde eine Aktie als Aktie der Woche ausgewählt, so kann dieselbe Aktie für die nächsten 12 Wochen nicht erneut zur Aktie der Woche gewählt werden.