19.08.2022 00:14 Uhr
Aktie der Woche 19.08.2022: Pentair plc
WKN: A115FG, ISIN: IE00BLS09M33, Symbol: PNR
Automatisch erstelltDas Unternehmensprofil von Pentair plc
Pentair plc bietet weltweit verschiedene Wasserlösungen an. Es arbeitet über Consumer Solutions; sowie die Segmente Industrial and Flow Technologies. Das Segment Consumer Solutions entwickelt, fertigt und vertreibt private und gewerbliche Poolausrüstung und -zubehör, einschließlich Pumpen, Filter, Heizungen, Leuchten, automatische Steuerungen, automatische Reiniger, Wartungsgeräte und Poolzubehör für private und gewerbliche Poolwartung, -reparatur, -renovierung, Service- und Bauanwendungen; und Wasserbehandlungsprodukte und -systeme, bestehend aus Drucktanks, Steuerventilen, Aktivkohleprodukten, konventionellen Filtrationsprodukten und Point-of-Entry- und Point-of-Use-Systemen zur Verwendung in der Wasserfilterung für das gesamte Haus, Trinkwasserfilterung und Wasser Enthärtungslösungen sowie im kommerziellen Gesamtwassermanagement und in der Filtration in Gastronomiebetrieben. Es bietet seine Produkte unter den Marken Everpure, Ken's Beverage, Kreepy Krauly, Pentair Water Solutions, Pleatco, RainSoft und Sta-Rite an. Das Segment Industrial and Flow Technologies produziert und vertreibt Produkte zur Flüssigkeitsbehandlung, wie z. B. fortschrittliche Membranfiltrationsprodukte, Trennsysteme und Membranbioreaktoren; Wasserversorgung und -entsorgung, Handhabung von Feststoffen, Flüssigkeitstransfer und Turbinenpumpen; und Ventile, Sprühdüsen, Prozessfiltrationssysteme und Gasrückgewinnungslösungen für Lebensmittel und Getränke, Technologien zur Flüssigkeitstrennung, Wasser- und Abwasserbehandlung, Wasserbrunnen, Druckerhöhung, Feuerunterdrückung, Hochwasserschutz, landwirtschaftliche Bewässerung, Pflanzenbesprühung, Flüssigkeitszirkulation und -transfer , Flüssigkeitsversorgung, Ionenaustausch, Entsalzung, Wohn- und Kommunalbrunnen und Anwendungen zur Handhabung von Abwasserfeststoffen. Es bietet seine Produkte unter den Marken Pentair, Aurora, Berkeley, Codeline, Fairbanks-Nijhuis, Haffmans, Hydromatic, Hypro, Jung Pumpen, Myers, Sta-Rite, Shurflo, Südmo und X-Flow an. Pentair plc wurde 1966 gegründet und hat seinen Hauptsitz in London, Großbritannien.
Bei Pentair plc handelt es sich um ein Mid Cap Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von 8,3 Milliarden USD.
Die Bewertung von Pentair plc
Die Aktie von Pentair plc notierte am 18.8.2022 bei einem Kurs von 50,54 USD.
In dem untenstehenden Graphen ist die Statische Bewertung auf der Basis des Gewinns zu sehen. Demnach ist die Aktie aktuell leicht unterbewertet mit 13% unter dem fairen Wert.
Wie wird bei der Statischen Bewertung der faire Wert und der Normbereich bestimmt?
Die Basis für die Bewertung bildet das Gewinnwachstum. Je höher das Wachstum, desto höher ist in der Regel die Bewertung an der Börse. Im dargestellten 9-Jahres Zeitraum von 2014 bis 2023 betrug das Gewinnwachstum von Pentair plc im Schnitt 13,8% pro Jahr. Jedoch sollte beachtet werden, dass die exakte Gewinnentwicklung bis 2023 noch nicht bekannt ist, da der Gewinn oder Verlust für das Geschäftsjahr 2023 zunächst auf der mittleren Schätzung von insgesamt 6 Analysten beruht. Sollte diese Schätzung nicht eintreffen, kann die tatsächliche Gewinnentwicklung von der Darstellung abweichen. Damit würde sich auch die Bewertung des Unternehmens entsprechend verändern. Vergleicht man nun Pentair plc mit anderen Unternehmen aus dem Sektor Industrie, die ein ähnliches Gewinnwachstum aufweisen, so ergibt sich ein faires KGV von 17,1. Die Hälfte aller Unternehmen aus dem Sektor Industrie, die ein vergleichbares Wachstum aufweisen, bewegen sich in einem Bereich zwischen einem KGV von 13,4 und 23,6.
Bezogen auf den interpolierten Gewinn von 2021 und der Schätzung von 2022 ergäbe sich daher für Pentair plc ein fairer Wert von etwa 58 USD. Dieser ist in der Grafik als grüne gestrichelte Linie dargestellt (- ● - - ● -).
Das aktuelle KGV von Pentair plc beträgt 14,9. Legt man nun den Bereich zugrunde, in dem die Bewertung der Hälfte aller Vergleichsunternehmen liegt, so ergibt sich ein Bereich von 45,40 USD bis 80,00 USD für die Aktie von Pentair plc. Dieser Bereich ist in der Grafik als grünes Band dargestellt ( ).
Bei Pentair plc ist die historische Bewertung deutlich höher als üblich in dem Sektor. Dies kann unterschiedliche Ursachen haben, denn die Bewertung hängt nicht alleine von der Gewinnentwicklung ab. Vielmehr können auch Alleinstellungsmerkmale wie eine Marktführerschaft die Bewertung in die Höhe treiben. Dies drückt sich häufig in vergleichsweise hohen Margen aus. Auch ein niedriger Verschuldungsgrad kann sich positiv auf die Bewertung auswirken.
In diesem Fall kann es sinnvoller sein, die Bewertung nicht durch einen Vergleich mit anderen Unternehmen durchzuführen, sondern auf Basis der Historischen Bewertung von Pentair plc
Die aktuelle Dividendenrendite von Pentair plc bezogen auf die Schätzung für das Geschäftsjahr 2022 beträgt 1,7%. Die Dividende wurde bis zur letzten Auszahlung in 2021 im Schnitt um 4,4% pro Jahr gekürzt.
Prognose für Pentair plc
Die Prognose für Pentair plc kann in Abbildung 3 betrachtet werden. Die Prognose beruht auf zwei Aspekten: Auf der einen Seite handelt es sich um den Durchschnittswert von verschiedenen Analystenschätzungen, die sich natürlich im Laufe der Zeit noch verändern können.Zum Anderen ist die Referenzbewertung abhängig vom historischen und teilweise auch prognostizierten Gewinnwachstum. Sollte sich also das Gewinnwachstum abschwächen, so kann also auch die Faktorierung geringer werden.
Würde der aktuelle Kurs von 50,54 USD bis zum 31.12.2023 gemäß der Referenz bewertet werden, dann würde der Kurs an diesem Tag bei 64,41 USD liegen. Addiert man dann noch die erwarteten Dividenden in Höhe von 1,18 USD hinzu, ergäbe sich ein potentieller Gewinn von 15,05 USD oder 29,8%. Dies entspricht einem annualisierten Gesamtgewinn von 21,6%.
Die Unternehmensqualität von Pentair plc
Hierzu betrachten wir im Folgenden die Profitabilität und die Schuldensituation von Pentair plc.
Dabei spielt zunächst noch gar keine Rolle, was das Unternehmen genau macht.
Die Freie Cashflow-Rendite (FCR) ist eine Kennzahl, die anzeigt, wie profitabel ein Unternehmen arbeitet. Dabei wird abgeschätzt, wie viel Cashflow mit dem vom Unternehmen eingesetzten Kapital erwirtschaftet wird. Je höher der generierte Cashflow ist, desto profitabler arbeitet das Unternehmen.
Dabei wird jedoch eine abgewandelte Variante des Cashflows verwendet, die sogenannten Owner Earnings, wie sie einst Warren Buffet für seine Investmententscheidungen definiert hatte.
Pentair plc wird voraussichtlich im Geschäftsjahr 2022 insgesamt 16,69% des für die Geschäftstätigkeit eingesetzten Fremd- und Eigenkapitals an Cashflow erwirtschaften. Damit verfügt das Unternehmen über eine sehr gute Profitabilität. Jedoch ist zu berücksichtigen, dass diese Kennzahl noch nicht endgültig ist, da der Wert auf Analystenschätzungen beruht.
Die Freie Cashflow-Rendite wird damit 0,2 Prozentpunkte unter dem Niveau des vorangegangenen Geschäftsjahres sein. In dem gesamten dargestellten Zeitraum von 2015 bis 2022 wird die Freie Cashflow-Rendite voraussichtlich um 16,1 Prozentpunkte gesteigert werden.
Das Gesamtvermögen von Pentair plc in Höhe von 4,75 Mrd. USD gliedert sich laut Bilanz vom 12/21 in folgende Positionen:
| ● Kernvermögen | 2,15 Mrd. USD |
| ● Cash und Wertpapiere | 94 Mio. USD |
| ● Firmenwert (Goodwill) | 2,50 Mrd. USD |
In der Bilanz fällt auf, dass der enthaltene Firmenwert (Goodwill) mit 52,7% extrem hoch ist. Als Goodwill bezeichnet man den Wert, der für ein übernommenes Unternehmen mehr bezahlt wurde als der bilanztechnisch nötig. Dies kann sich zwar in Zukunft durch Synergieeffekte auszahlen. Somit wäre der Firmenwert tatsächlich ein Mehrwert. Anders herum kann der Goodwill aber auch über die Zeit abgeschrieben werden, wofür es keine klaren zeitlichen Limits gibt, sollte sich der Mehrwert nicht auszahlen. Daher birgt der Firmenwert ein gewisses finanzielles Risiko und sollte eher skeptisch bewertet werden. Wird nämlich der Goodwill abgeschrieben, so sinkt das Vermögen, und damit steigt die Schuldenquote.
Die Höhe des Vermögens hat sich gegenüber dem vorhergehenden Geschäftsjahr vergrößert, was positiv gewertet werden kann. Insgesamt hat sich das Vermögen während der dargestellten Zeitdauer im Schnitt verringert, was negativ gewertet werden kann.
Die Schulden von Pentair plc betragen 2,33 Mrd. USD. Im Verhältnis zum Vermögen entspricht dies einer Schuldenquote von 49,1%.
Die Schuldenquote konnte gegenüber dem vorangegangenen Geschäftsjahr verringert werden, was prinzipiell positiv ist.
Pentair plc hat im Jahr 2021 einen Freien Cashflow von 553 Mio. USD erwirtschaftet. Dieser Betrag entspricht der Tilgungskraft von Pentair plc. Würde der gesamte Betrag zur Schuldentilgung eingesetzt werden, so könnten die Schulden theoretisch innerhalb von 4,2 Jahren getilgt werden.
Das Working Capital, also die kurzfristigen Vermögenswerte abzüglich der kurzfristigen Verbindlichkeiten, ist positiv. Damit ist genügend Liquidität vorhanden, dass das Unternehmen bei kurzfristigen Krisen nicht gleich in finanzielle Bedrängnis gerät.
Zieht man nun vom Working Capital die Langfristigen Verbindlichkeiten ab und normiert diesen Wert, so ergibt sich für Pentair plc, dass 6,7% der Marktkapitalisierung an kurzfristigen Vermögenswerten nach einer theoretischen Tilgung aller Verbindlichkeiten fehlen. Pentair plc riskiert also mit der Schuldenquote die finanzielle Unabhängigkeit. Das Unternehmen könnte daher bei kurzfristigen Krisen in Bedrängnis geraten. Dies ist eher negativ zu werten.
Der Piotroski F-Score, benannt nach seinem Entwickler, dem Stanford Professor Joseph Piotroski, ist eine Maßzahl für die finanzielle Stärke eines Unternehmens.
Der F-Score ist eine ganzzahlige Zahl zwischen 0 und 9. Er wird durch simples Abfragen von 9 finanziellen Kriterien aus drei verschiedenen Bereichen berechnet. Jede positive Antwort zählt dabei einen Punkt.
Erzielt ein Unternehmen mindestens 7 Punkte, weist dies auf eine sehr starke finanzielle Situation hin. Beträgt der F-Score hingegen nur zwei Punkte oder weniger, dann ist das Unternehmen finanziell eher schwach aufgestellt.
Der Piotroski F-Score von Pentair plc beträgt derzeit 6 von 9 Punkten. Er befindet sich damit im neutralen Bereich, in dem eine Aussage über die finanzielle Situation des Unternehmens nicht eindeutig möglich ist. Der F-Score bewertet drei verschiedene Kategorien. Laut Bilanz von 06/22 werden die verschiedenen Kategorien wie folgt bewertet:
Die erste Kategorie beschreibt, wie profitabel das Unternehmen arbeitet. Drei von vier Kriterien dieser Kategorie erzielten jeweils einen Punkt, womit eine hohe Profitabilität bescheinigt wird:
| Kapitalrendite positiv? | Ja | 1 Punkt |
| Operativer Cashflow positiv? | Ja | 1 Punkt |
| Kapitalrendite höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Operativer Cashflow höher als der Nettogewinn? | Nein | 0 Punkte |
Die nächste Kategorie umfasst die Kriterien Leverage, Liquidität und Finanzierung. Zwei dieser drei Kriterien erzielten jeweils einen Punkt. Damit ist das Unternehmen wirtschaftlich gut aufgestellt:
| Verschuldungsgrad geringer als im Vorjahr? | Nein | 0 Punkte |
| Liquidität höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Anzahl der ausstehenden Aktien nicht höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
Die letzte Kategorie beschreibt, wie effizient das Unternehmen wirtschaftet. Eine der beiden Kriterien konnte einen Punkt erzielen. Demnach ist die Effizienz des Unternehmens als durchschnittlich zu werten:
| Rohmarge höher als im Vorjahr? | Nein | 0 Punkte |
| Kapitalumschlag höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
Die Aktie der Woche wird immer Donnerstags automatisch ermittelt und analysiert. Dabei müssen verschiedene Kriterien bezüglich der Bewertung, der Unternehmensqualität sowie der Analystenschätzung erfüllt sein.
So darf die Bewertung an der Börse maximal 25% über der Referenzbewertung, also der durchschnittlichen Bewertung von Unternehmen desselben Sektors betragen. Die Buffet Indikator (Buffin) Bewertung darf nicht über der Normalbewertung liegen.
Bezüglich der Unternehmensqualität muss die Freie Cashflow Renite (FCR) mindestens 12% betragen, der Capflow darf nicht höher als 50% sein und sich im positiven Bereich bewegen. Die durchschnittliche Gewinnentwicklung der letzten fünf Jahre muss mindestens 7% betragen haben.
Bezüglich der Analystenschätzung muss diese für die nächsten ca. zwei Geschäftsjahre höher ausfallen als das Ergebnis der letzten Bilanz. Zudem muss die Gewinnprognose auf mindestens zwei Analystenschätzungen beruhen.
Wurde eine Aktie als Aktie der Woche ausgewählt, so kann dieselbe Aktie für die nächsten 12 Wochen nicht erneut zur Aktie der Woche gewählt werden.