04.08.2022 19:31 Uhr
Aktie der Woche 04.08.2022: A. O. Smith Corporation
WKN: 868323, ISIN: US8318652091, Symbol: AOS
Automatisch erstelltDas Unternehmensprofil von A. O. Smith Corporation
Die A. O. Smith Corporation fertigt und vertreibt in Nordamerika, China, Europa und Indien Gas-, Wärmepumpen- und elektrische Warmwasserbereiter, Boiler, Tanks und Wasseraufbereitungsprodukte für Wohn- und Gewerbezwecke. Es ist in zwei Segmenten tätig, Nordamerika und Rest der Welt. Das Unternehmen bietet Warmwasserbereiter für Wohnungen, Restaurants, Hotels und Motels, Bürogebäude, Wäschereien, Autowaschanlagen und kleine Unternehmen an; gewerbliche Boiler für Krankenhäuser, Schulen, Hotels und andere große gewerbliche Gebäude sowie Wohnboiler für Häuser, Wohnungen und Eigentumswohnungen; und Wasserbehandlungsprodukte, die Point-of-Entry-Wasserenthärter, Brunnenwasserlösungen und Wasserfiltrationsprodukte für das ganze Haus, Filterflaschen für unterwegs, Point-of-Use-Kohle und Umkehrosmoseprodukte für Wohnungen, Restaurants und Hotels umfassen , und Büros. Es bietet auch Filtrationsprodukte für Lebensmittel und Getränke; Ausdehnungsgefäße, gewerbliche Solarwasserheizungssysteme, Heizungen für Schwimmbäder und Spas sowie verwandte Produkte und Teile; und Wärmepumpen, elektrische wandhängende, gaslose Durchlauferhitzer, Kombiboiler, Wärmepumpen und Solarwarmwasserbereiter. Das Unternehmen bietet seine Produkte hauptsächlich unter den Marken A. O. Smith, State, Lochinvar und Wasserenthärter an. Es vertreibt seine Produkte über unabhängige Sanitärgroßhändler sowie über Einzelhandelskanäle, die aus Eisenwaren- und Heimcenterketten und Herstellervertretungsfirmen bestehen. und bietet Verbrauchern Aquasana-Markenprodukte direkt über E-Commerce sowie andere Online-Händler an. Die A. O. Smith Corporation wurde 1874 gegründet und hat ihren Hauptsitz in Milwaukee, Wisconsin.
Bei A. O. Smith Corporation handelt es sich um ein Mid Cap Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von 9,5 Milliarden USD.
Die Bewertung von A. O. Smith Corporation
Die Aktie von A. O. Smith Corporation notiert derzeit bei einem Kurs von 61,71 USD.
In dem untenstehenden Graphen ist die Statische Bewertung auf der Basis des Gewinns zu sehen. Demnach ist die Aktie aktuell etwa 23% über dem fairen Wert und damit eher hoch bewertet. befindet sich danach aber bewertungstechnisch noch im Normbereich.
Wie wird bei der Statischen Bewertung der faire Wert und der Normbereich bestimmt?
Die Basis für die Bewertung bildet das Gewinnwachstum. Je höher das Wachstum, desto höher ist in der Regel die Bewertung an der Börse. Im dargestellten 9-Jahres Zeitraum von 2014 bis 2023 betrug das Gewinnwachstum von A. O. Smith Corporation im Schnitt 13,9% pro Jahr. Jedoch sollte beachtet werden, dass die exakte Gewinnentwicklung bis 2023 noch nicht bekannt ist, da der Gewinn oder Verlust für das Geschäftsjahr 2023 zunächst auf der mittleren Schätzung von insgesamt 12 Analysten beruht. Sollte diese Schätzung nicht eintreffen, kann die tatsächliche Gewinnentwicklung von der Darstellung abweichen. Damit würde sich auch die Bewertung des Unternehmens entsprechend verändern. Vergleicht man nun A. O. Smith Corporation mit anderen Unternehmen aus dem Sektor Industrie, die ein ähnliches Gewinnwachstum aufweisen, so ergibt sich ein faires KGV von 17,1. Die Hälfte aller Unternehmen aus dem Sektor Industrie, die ein vergleichbares Wachstum aufweisen, bewegen sich in einem Bereich zwischen einem KGV von 13,4 und 23,6.
Bezogen auf den interpolierten Gewinn von 2021 und der Schätzung von 2022 ergäbe sich daher für A. O. Smith Corporation ein fairer Wert von etwa 50 USD. Dieser ist in der Grafik als grüne gestrichelte Linie dargestellt (- ● - - ● -).
Das aktuelle KGV von A. O. Smith Corporation beträgt 21,0. Legt man nun den Bereich zugrunde, in dem die Bewertung der Hälfte aller Vergleichsunternehmen liegt, so ergibt sich ein Bereich von 39,30 USD bis 69,30 USD für die Aktie von A. O. Smith Corporation. Dieser Bereich ist in der Grafik als grünes Band dargestellt ( ).
Bei A. O. Smith Corporation ist die historische Bewertung deutlich höher als üblich in dem Sektor. Dies kann unterschiedliche Ursachen haben, denn die Bewertung hängt nicht alleine von der Gewinnentwicklung ab. Vielmehr können auch Alleinstellungsmerkmale wie eine Marktführerschaft die Bewertung in die Höhe treiben. Dies drückt sich häufig in vergleichsweise hohen Margen aus. Auch ein niedriger Verschuldungsgrad kann sich positiv auf die Bewertung auswirken.
In diesem Fall kann es sinnvoller sein, die Bewertung nicht durch einen Vergleich mit anderen Unternehmen durchzuführen, sondern auf Basis der Historischen Bewertung von A. O. Smith Corporation
Die aktuelle Dividendenrendite von A. O. Smith Corporation bezogen auf die Schätzung für das Geschäftsjahr 2022 beträgt 1,8%. Die Dividende wurde bis zur letzten Auszahlung in 2021 im Schnitt um 19,8% pro Jahr gesteigert.
Die Unternehmensqualität von A. O. Smith Corporation
Hierzu betrachten wir im Folgenden die Profitabilität und die Schuldensituation von A. O. Smith Corporation.
Dabei spielt zunächst noch gar keine Rolle, was das Unternehmen genau macht.
Die Freie Cashflow-Rendite (FCR) ist eine Kennzahl, die anzeigt, wie profitabel ein Unternehmen arbeitet. Dabei wird abgeschätzt, wie viel Cashflow mit dem vom Unternehmen eingesetzten Kapital erwirtschaftet wird. Je höher der generierte Cashflow ist, desto profitabler arbeitet das Unternehmen.
Dabei wird jedoch eine abgewandelte Variante des Cashflows verwendet, die sogenannten Owner Earnings, wie sie einst Warren Buffet für seine Investmententscheidungen definiert hatte.
A. O. Smith Corporation wird voraussichtlich im Geschäftsjahr 2022 insgesamt 23,60% des für die Geschäftstätigkeit eingesetzten Fremd- und Eigenkapitals an Cashflow erwirtschaften. Damit verfügt das Unternehmen über eine exzellente Profitabilität. Jedoch ist zu berücksichtigen, dass diese Kennzahl noch nicht endgültig ist, da der Wert auf Analystenschätzungen beruht.
Die Freie Cashflow-Rendite wird damit 0,4 Prozentpunkte unter dem Niveau des vorangegangenen Geschäftsjahres sein. In dem gesamten dargestellten Zeitraum von 2015 bis 2022 wird die Freie Cashflow-Rendite voraussichtlich um 7,3 Prozentpunkte gesteigert werden.
Das Gesamtvermögen von A. O. Smith Corporation in Höhe von 4,98 Mrd. USD gliedert sich laut Bilanz vom 12/21 in folgende Positionen:
| ● Kernvermögen | 2,22 Mrd. USD |
| ● Cash und Wertpapiere | 631 Mio. USD |
| ● Firmenwert (Goodwill) | 627 Mio. USD |
| ● Eigene Aktien | 1,50 Mrd. USD |
In der Bilanz fällt auf, dass der Bestand an Eigenen Aktien mit 30,2% sehr hoch ist. Eigene Aktien stellen in der Bilanz eine Besonderheit dar. Denn bilanztechnisch sind sie eigentlich gar keine Assets, sondern - im Gegenteil - müssten sie sogar von den Assets abgezogen werden. Schuldentechnisch kann man diese Besonderheit in der Bilanz aber differenziert betrachten: Hätte das Unternehmen nämlich keinen Aktienrückkauf vollzogen, wäre der Cashbestand, der für den Aktienrückkauf aufgewendet wurde, weiterhin ein Teil der Assets. Die Eigenen Aktien sind jedoch physikalisch noch vorhanden und können somit weiterhin, z.B. für mögliche Übernahmen, wie Bargeld genutzt werden.
Die Höhe des Vermögens hat sich gegenüber dem vorhergehenden Geschäftsjahr vergrößert, was positiv gewertet werden kann. Insgesamt hat sich das Vermögen während der dargestellten Zeitdauer im Schnitt vergrößert, was ebenfalls positiv gewertet werden kann.
Die Schulden von A. O. Smith Corporation betragen 1,64 Mrd. USD. Im Verhältnis zum Vermögen entspricht dies einer Schuldenquote von 33,0%. Die Schuldenquote ist im Vergleich eher gering und macht das Unternehmen somit unabhängiger gegenüber Zinsanpassungen.
Die Schuldenquote hat sich gegenüber dem vorangegangenen Geschäftsjahr erhöht, was prinzipiell negativ zu werten ist.
A. O. Smith Corporation hat im Jahr 2021 einen Freien Cashflow von 566 Mio. USD erwirtschaftet. Dieser Betrag entspricht der Tilgungskraft von A. O. Smith Corporation. Würde der gesamte Betrag zur Schuldentilgung eingesetzt werden, so könnten die Schulden theoretisch innerhalb von 2,9 Jahren getilgt werden. Diese theoretische Tilgungsdauer ist relativ kurz und macht das Unternehmen damit unabhängiger.
Das Working Capital, also die kurzfristigen Vermögenswerte abzüglich der kurzfristigen Verbindlichkeiten, ist positiv. Damit ist genügend Liquidität vorhanden, dass das Unternehmen bei kurzfristigen Krisen nicht gleich in finanzielle Bedrängnis gerät.
Zieht man nun vom Working Capital die Langfristigen Verbindlichkeiten ab und normiert diesen Wert, so ergibt sich für A. O. Smith Corporation, dass 4,1% der Marktkapitalisierung an kurzfristigen Vermögenswerten nach einer theoretischen Tilgung aller Verbindlichkeiten übrig bleibt. A. O. Smith Corporation nutzt also das Instrument der Schulden optimal für die Unternehmensstrategie, ohne auf Chancen zu verzichten. Dies ist sehr positiv zu werten.
Der Piotroski F-Score, benannt nach seinem Entwickler, dem Stanford Professor Joseph Piotroski, ist eine Maßzahl für die finanzielle Stärke eines Unternehmens.
Der F-Score ist eine ganzzahlige Zahl zwischen 0 und 9. Er wird durch simples Abfragen von 9 finanziellen Kriterien aus drei verschiedenen Bereichen berechnet. Jede positive Antwort zählt dabei einen Punkt.
Erzielt ein Unternehmen mindestens 7 Punkte, weist dies auf eine sehr starke finanzielle Situation hin. Beträgt der F-Score hingegen nur zwei Punkte oder weniger, dann ist das Unternehmen finanziell eher schwach aufgestellt.
Der Piotroski F-Score von A. O. Smith Corporation beträgt derzeit 6 von 9 Punkten. Er befindet sich damit im neutralen Bereich, in dem eine Aussage über die finanzielle Situation des Unternehmens nicht eindeutig möglich ist. Der F-Score bewertet drei verschiedene Kategorien. Laut Bilanz von 06/22 werden die verschiedenen Kategorien wie folgt bewertet:
Die erste Kategorie beschreibt, wie profitabel das Unternehmen arbeitet. Drei von vier Kriterien dieser Kategorie erzielten jeweils einen Punkt, womit eine hohe Profitabilität bescheinigt wird:
| Kapitalrendite positiv? | Ja | 1 Punkt |
| Operativer Cashflow positiv? | Ja | 1 Punkt |
| Kapitalrendite höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Operativer Cashflow höher als der Nettogewinn? | Nein | 0 Punkte |
Die nächste Kategorie umfasst die Kriterien Leverage, Liquidität und Finanzierung. Zwei dieser drei Kriterien erzielten jeweils einen Punkt. Damit ist das Unternehmen wirtschaftlich gut aufgestellt:
| Verschuldungsgrad geringer als im Vorjahr? | Nein | 0 Punkte |
| Liquidität höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Anzahl der ausstehenden Aktien nicht höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
Die letzte Kategorie beschreibt, wie effizient das Unternehmen wirtschaftet. Eine der beiden Kriterien konnte einen Punkt erzielen. Demnach ist die Effizienz des Unternehmens als durchschnittlich zu werten:
| Rohmarge höher als im Vorjahr? | Nein | 0 Punkte |
| Kapitalumschlag höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
Die Aktie der Woche wird immer Donnerstags automatisch ermittelt und analysiert. Dabei müssen verschiedene Kriterien bezüglich der Bewertung, der Unternehmensqualität sowie der Analystenschätzung erfüllt sein.
So darf die Bewertung an der Börse maximal 25% über der Referenzbewertung, also der durchschnittlichen Bewertung von Unternehmen desselben Sektors betragen. Die Buffet Indikator (Buffin) Bewertung darf nicht über der Normalbewertung liegen.
Bezüglich der Unternehmensqualität muss die Freie Cashflow Renite (FCR) mindestens 12% betragen, der Capflow darf nicht höher als 50% sein und sich im positiven Bereich bewegen. Die durchschnittliche Gewinnentwicklung der letzten fünf Jahre muss mindestens 7% betragen haben.
Bezüglich der Analystenschätzung muss diese für die nächsten ca. zwei Geschäftsjahre höher ausfallen als das Ergebnis der letzten Bilanz. Zudem muss die Gewinnprognose auf mindestens zwei Analystenschätzungen beruhen.
Wurde eine Aktie als Aktie der Woche ausgewählt, so kann dieselbe Aktie für die nächsten 12 Wochen nicht erneut zur Aktie der Woche gewählt werden.