22.07.2022 17:55 Uhr
Aktie der Woche 22.07.2022: Donaldson Company, Inc.
WKN: 859763, ISIN: US2576511099, Symbol: DCI
Automatisch erstelltDas Unternehmensprofil von Donaldson Company, Inc.
Donaldson Company, Inc. produziert und vertreibt weltweit Filtersysteme und Ersatzteile. Das Unternehmen ist in zwei Segmenten tätig, Motorenprodukte und Industrieprodukte. Das Segment Engine Products bietet Ersatzfilter für Luft- und Flüssigkeitsfiltrationsanwendungen; Luftfiltersysteme; Flüssigkeitsfiltersysteme für Kraftstoff-, Schmiermittel- und Hydraulikanwendungen; Abgas- und Emissionssysteme und -sensoren; Indikatoren; und Überwachungssysteme. Dieses Segment verkauft seine Produkte an Erstausrüster (OEMs) in den Bereichen Bau, Bergbau, Landwirtschaft, Luft- und Raumfahrt, Verteidigung und Transport; und an unabhängige Distributoren, OEM-Händlernetzwerke, Private-Label-Accounts und große Flotten. Das Segment Industrieprodukte des Unternehmens bietet Staub-, Rauch- und Nebelabscheider; Druckluftreinigungssysteme; Gas- und Flüssigkeitsfiltration für Lebensmittel, Getränke und industrielle Prozesse; Luftfiltersysteme für Gasturbinen; Produkte auf Polytetrafluorethylen-Membranbasis; und spezialisierte Luft- und Gasfiltersysteme für Anwendungen, einschließlich Festplatten, Halbleiterfertigung und Sensoren, Indikatoren und Überwachungssysteme. Dieses Segment verkauft seine Produkte an verschiedene Händler, Distributoren, Erstausrüster von gasbefeuerten Turbinen sowie Erstausrüster und Endverbraucher, die Luftfilterlösungen und Ersatzfilter benötigen. Donaldson Company, Inc. wurde 1915 gegründet und hat seinen Hauptsitz in Bloomington, Minnesota.
Bei Donaldson Company, Inc. handelt es sich um ein Mid Cap Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von 6,3 Milliarden USD.
Die Bewertung von Donaldson Company, Inc.
Die Aktie von Donaldson Company, Inc. notiert derzeit bei einem Kurs von 51,57 USD.
In dem untenstehenden Graphen ist die Statische Bewertung auf der Basis des Gewinns zu sehen. Demnach ist die Aktie aktuell leicht überbewertet mit 13% über dem fairen Wert.
Wie wird bei der Statischen Bewertung der faire Wert und der Normbereich bestimmt?
Die Basis für die Bewertung bildet das Gewinnwachstum. Je höher das Wachstum, desto höher ist in der Regel die Bewertung an der Börse. Im dargestellten 9-Jahres Zeitraum von 2014 bis 2023 betrug das Gewinnwachstum von Donaldson Company, Inc. im Schnitt 6,1% pro Jahr. Jedoch sollte beachtet werden, dass die exakte Gewinnentwicklung bis 2023 noch nicht bekannt ist, da der Gewinn oder Verlust für das Geschäftsjahr 2023 zunächst auf der mittleren Schätzung von insgesamt 6 Analysten beruht. Sollte diese Schätzung nicht eintreffen, kann die tatsächliche Gewinnentwicklung von der Darstellung abweichen. Damit würde sich auch die Bewertung des Unternehmens entsprechend verändern. Vergleicht man nun Donaldson Company, Inc. mit anderen Unternehmen aus dem Sektor Industrie, die ein ähnliches Gewinnwachstum aufweisen, so ergibt sich ein faires KGV von 17,0. Die Hälfte aller Unternehmen aus dem Sektor Industrie, die ein vergleichbares Wachstum aufweisen, bewegen sich in einem Bereich zwischen einem KGV von 13,2 und 23,2.
Bezogen auf den interpolierten Gewinn von 2022 und der Schätzung von 2023 ergäbe sich daher für Donaldson Company, Inc. ein fairer Wert von etwa 45 USD. Dieser ist in der Grafik als grüne gestrichelte Linie dargestellt (- ● - - ● -).
Das aktuelle KGV von Donaldson Company, Inc. beträgt 19,2. Legt man nun den Bereich zugrunde, in dem die Bewertung der Hälfte aller Vergleichsunternehmen liegt, so ergibt sich ein Bereich von 35,50 USD bis 62,30 USD für die Aktie von Donaldson Company, Inc.. Dieser Bereich ist in der Grafik als grünes Band dargestellt ( ).
Bei Donaldson Company, Inc. ist die historische Bewertung deutlich höher als üblich in dem Sektor. Dies kann unterschiedliche Ursachen haben, denn die Bewertung hängt nicht alleine von der Gewinnentwicklung ab. Vielmehr können auch Alleinstellungsmerkmale wie eine Marktführerschaft die Bewertung in die Höhe treiben. Dies drückt sich häufig in vergleichsweise hohen Margen aus. Auch ein niedriger Verschuldungsgrad kann sich positiv auf die Bewertung auswirken.
In diesem Fall kann es sinnvoller sein, die Bewertung nicht durch einen Vergleich mit anderen Unternehmen durchzuführen, sondern auf Basis der Historischen Bewertung von Donaldson Company, Inc.
Die aktuelle Dividendenrendite von Donaldson Company, Inc. bezogen auf die Schätzung für das Geschäftsjahr 2023 beträgt 1,8%. Die Dividende wurde bis zur letzten Auszahlung in 2021 im Schnitt um 4,9% pro Jahr gesteigert.
Die Unternehmensqualität von Donaldson Company, Inc.
Hierzu betrachten wir im Folgenden die Profitabilität und die Schuldensituation von Donaldson Company, Inc..
Dabei spielt zunächst noch gar keine Rolle, was das Unternehmen genau macht.
Die Freie Cashflow-Rendite (FCR) ist eine Kennzahl, die anzeigt, wie profitabel ein Unternehmen arbeitet. Dabei wird abgeschätzt, wie viel Cashflow mit dem vom Unternehmen eingesetzten Kapital erwirtschaftet wird. Je höher der generierte Cashflow ist, desto profitabler arbeitet das Unternehmen.
Dabei wird jedoch eine abgewandelte Variante des Cashflows verwendet, die sogenannten Owner Earnings, wie sie einst Warren Buffet für seine Investmententscheidungen definiert hatte.
Donaldson Company, Inc. wird voraussichtlich im Geschäftsjahr 2022 insgesamt 22,83% des für die Geschäftstätigkeit eingesetzten Fremd- und Eigenkapitals an Cashflow erwirtschaften. Damit verfügt das Unternehmen über eine exzellente Profitabilität. Jedoch ist zu berücksichtigen, dass diese Kennzahl noch nicht endgültig ist, da der Wert auf Analystenschätzungen beruht.
Die Freie Cashflow-Rendite wird voraussichtlich gegenüber dem abgelaufenden Geschäftsjahr um 2,6 Prozentpunkte gesteigert werden. Dies zeugt von einer Stärke des Unternehmens. In dem gesamten dargestellten Zeitraum von 2015 bis 2022 wird die Freie Cashflow-Rendite voraussichtlich um 6,6 Prozentpunkte gesteigert werden. Donaldson Company, Inc. wird also insgesamt profitabler werden.
Das Gesamtvermögen von Donaldson Company, Inc. in Höhe von 3,53 Mrd. USD gliedert sich laut Bilanz vom 07/21 in folgende Positionen:
| ● Kernvermögen | 1,85 Mrd. USD |
| ● Cash und Wertpapiere | 223 Mio. USD |
| ● Firmenwert (Goodwill) | 322 Mio. USD |
| ● Eigene Aktien | 1,13 Mrd. USD |
In der Bilanz fällt auf, dass der Bestand an Eigenen Aktien mit 32,0% sehr hoch ist. Eigene Aktien stellen in der Bilanz eine Besonderheit dar. Denn bilanztechnisch sind sie eigentlich gar keine Assets, sondern - im Gegenteil - müssten sie sogar von den Assets abgezogen werden. Schuldentechnisch kann man diese Besonderheit in der Bilanz aber differenziert betrachten: Hätte das Unternehmen nämlich keinen Aktienrückkauf vollzogen, wäre der Cashbestand, der für den Aktienrückkauf aufgewendet wurde, weiterhin ein Teil der Assets. Die Eigenen Aktien sind jedoch physikalisch noch vorhanden und können somit weiterhin, z.B. für mögliche Übernahmen, wie Bargeld genutzt werden.
Die Höhe des Vermögens hat sich gegenüber dem vorhergehenden Geschäftsjahr vergrößert, was positiv gewertet werden kann. Insgesamt hat sich das Vermögen während der dargestellten Zeitdauer im Schnitt vergrößert, was ebenfalls positiv gewertet werden kann.
Die Schulden von Donaldson Company, Inc. betragen 1,26 Mrd. USD. Im Verhältnis zum Vermögen entspricht dies einer Schuldenquote von 35,8%. Die Schuldenquote ist im Vergleich eher gering und macht das Unternehmen somit unabhängiger gegenüber Zinsanpassungen.
Die Schuldenquote konnte gegenüber dem vorangegangenen Geschäftsjahr verringert werden, was prinzipiell positiv ist.
Donaldson Company, Inc. hat im Jahr 2021 einen Freien Cashflow von 343 Mio. USD erwirtschaftet. Dieser Betrag entspricht der Tilgungskraft von Donaldson Company, Inc.. Würde der gesamte Betrag zur Schuldentilgung eingesetzt werden, so könnten die Schulden theoretisch innerhalb von 3,7 Jahren getilgt werden.
Das Working Capital, also die kurzfristigen Vermögenswerte abzüglich der kurzfristigen Verbindlichkeiten, ist positiv. Damit ist genügend Liquidität vorhanden, dass das Unternehmen bei kurzfristigen Krisen nicht gleich in finanzielle Bedrängnis gerät.
Zieht man nun vom Working Capital die Langfristigen Verbindlichkeiten ab und normiert diesen Wert, so ergibt sich für Donaldson Company, Inc., dass 2,4% der Marktkapitalisierung an kurzfristigen Vermögenswerten nach einer theoretischen Tilgung aller Verbindlichkeiten übrig bleibt. Donaldson Company, Inc. nutzt also das Instrument der Schulden optimal für die Unternehmensstrategie, ohne auf Chancen zu verzichten. Dies ist sehr positiv zu werten.
Der Piotroski F-Score, benannt nach seinem Entwickler, dem Stanford Professor Joseph Piotroski, ist eine Maßzahl für die finanzielle Stärke eines Unternehmens.
Der F-Score ist eine ganzzahlige Zahl zwischen 0 und 9. Er wird durch simples Abfragen von 9 finanziellen Kriterien aus drei verschiedenen Bereichen berechnet. Jede positive Antwort zählt dabei einen Punkt.
Erzielt ein Unternehmen mindestens 7 Punkte, weist dies auf eine sehr starke finanzielle Situation hin. Beträgt der F-Score hingegen nur zwei Punkte oder weniger, dann ist das Unternehmen finanziell eher schwach aufgestellt.
Der Piotroski F-Score von Donaldson Company, Inc. beträgt derzeit 7 von 9 Punkten. Dies weist auf eine sehr gute finanzielle Situation des Unternehmens hin. Der F-Score bewertet drei verschiedene Kategorien. Laut Bilanz von 04/22 werden die verschiedenen Kategorien wie folgt bewertet:
Die erste Kategorie beschreibt, wie profitabel das Unternehmen arbeitet. Alle 4 Kriterien dieser Kategorie erzielten jeweils einen Punkt. Die Profitabilität kann damit als sehr hoch bewertet werden:
| Kapitalrendite positiv? | Ja | 1 Punkt |
| Operativer Cashflow positiv? | Ja | 1 Punkt |
| Kapitalrendite höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Operativer Cashflow höher als der Nettogewinn? | Ja | 1 Punkt |
Die nächste Kategorie umfasst die Kriterien Leverage, Liquidität und Finanzierung. Zwei dieser drei Kriterien erzielten jeweils einen Punkt. Damit ist das Unternehmen wirtschaftlich gut aufgestellt:
| Verschuldungsgrad geringer als im Vorjahr? | Nein | 0 Punkte |
| Liquidität höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Anzahl der ausstehenden Aktien nicht höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
Die letzte Kategorie beschreibt, wie effizient das Unternehmen wirtschaftet. Eine der beiden Kriterien konnte einen Punkt erzielen. Demnach ist die Effizienz des Unternehmens als durchschnittlich zu werten:
| Rohmarge höher als im Vorjahr? | Nein | 0 Punkte |
| Kapitalumschlag höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
Die Aktie der Woche wird immer Donnerstags automatisch ermittelt und analysiert. Dabei müssen verschiedene Kriterien bezüglich der Bewertung, der Unternehmensqualität sowie der Analystenschätzung erfüllt sein.
So darf die Bewertung an der Börse maximal 25% über der Referenzbewertung, also der durchschnittlichen Bewertung von Unternehmen desselben Sektors betragen. Die Buffet Indikator (Buffin) Bewertung darf nicht über der Normalbewertung liegen.
Bezüglich der Unternehmensqualität muss die Freie Cashflow Renite (FCR) mindestens 12% betragen, der Capflow darf nicht höher als 50% sein und sich im positiven Bereich bewegen. Die durchschnittliche Gewinnentwicklung der letzten fünf Jahre muss mindestens 7% betragen haben.
Bezüglich der Analystenschätzung muss diese für die nächsten ca. zwei Geschäftsjahre höher ausfallen als das Ergebnis der letzten Bilanz. Zudem muss die Gewinnprognose auf mindestens zwei Analystenschätzungen beruhen.
Wurde eine Aktie als Aktie der Woche ausgewählt, so kann dieselbe Aktie für die nächsten 12 Wochen nicht erneut zur Aktie der Woche gewählt werden.