14.07.2022 23:17 Uhr
Aktie der Woche 14.07.2022: IVU Traffic Technologies AG
WKN: 744850, ISIN: DE0007448508
Automatisch erstelltDas Unternehmensprofil von IVU Traffic Technologies AG
Die IVU Traffic Technologies AG entwickelt, installiert, wartet und betreibt weltweit integrierte IT-Lösungen für Busse und Bahnen. Das Unternehmen bietet die Soft- und Hardwaresysteme IVU.suite und IVU.rail an, die Fahrpläne erstellen, den Einsatz von Bussen und Bahnen planen und optimieren, Fahrer und Fahrzeuge disponieren, den Betrieb von Fahrzeugflotten steuern und überwachen, Tickets verkaufen, Fahrgäste informieren, kassieren Einnahmen und erstellen Statistiken. Es bietet auch Integrations-, Implementierungs-, Support-, Cloud-Hosting- und Wartungsdienste. Das Unternehmen wurde 1976 gegründet und hat seinen Hauptsitz in Berlin, Deutschland.
Bei IVU Traffic Technologies AG handelt es sich um ein Mikro Cap Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von 262 Millionen EUR. Bei Mikro Caps handelt es sich um kleine mittelständische Unternehmen, die in neuen Geschäftsfeldern forschen oder investieren. Auf der einen Seite gelten die Investments zwar als sehr chancenreich, sie sind allerdings mit einem sehr hohen Risiko verbunden. So ist häufig die Volatilität, also die Schwankungsbreite des Kurses, größer als bei anderen Aktien.
Die Bewertung von IVU Traffic Technologies AG
Die Aktie von IVU Traffic Technologies AG notiert derzeit bei einem Kurs von 14,60 EUR.
In dem untenstehenden Graphen ist die Statische Bewertung auf der Basis des Gewinns zu sehen. Demnach ist die Aktie aktuell leicht überbewertet mit 10% über dem fairen Wert.
Wie wird bei der Statischen Bewertung der faire Wert und der Normbereich bestimmt?
Die Basis für die Bewertung bildet das Gewinnwachstum. Je höher das Wachstum, desto höher ist in der Regel die Bewertung an der Börse. Im dargestellten 9-Jahres Zeitraum von 2014 bis 2023 betrug das Gewinnwachstum von IVU Traffic Technologies AG im Schnitt 11,5% pro Jahr. Jedoch sollte beachtet werden, dass die exakte Gewinnentwicklung bis 2023 noch nicht bekannt ist, da der Gewinn oder Verlust für das Geschäftsjahr 2023 zunächst auf der Schätzung eines einzigen Analysten beruht. Aufgrund der sehr geringen Anzahl an beteiligten Analysten und anderer Einflüsse besteht die Möglichkeit, dass diese Schätzung nicht eintrifft. Dadurch kann die tatsächliche Gewinnentwicklung von der Darstellung abweichen. Damit würde sich auch die Bewertung des Unternehmens entsprechend verändern. Vergleicht man nun IVU Traffic Technologies AG mit anderen Unternehmen aus dem Sektor Technologie, die ein ähnliches Gewinnwachstum aufweisen, so ergibt sich ein faires KGV von 22,2. Die Hälfte aller Unternehmen aus dem Sektor Technologie, die ein vergleichbares Wachstum aufweisen, bewegen sich in einem Bereich zwischen einem KGV von 15,0 und 30,4.
Bezogen auf den interpolierten Gewinn von 2021 und der Schätzung von 2022 ergäbe sich daher für IVU Traffic Technologies AG ein fairer Wert von etwa 13 EUR. Dieser ist in der Grafik als grüne gestrichelte Linie dargestellt (- ● - - ● -).
Das aktuelle KGV von IVU Traffic Technologies AG beträgt 24,4. Legt man nun den Bereich zugrunde, in dem die Bewertung der Hälfte aller Vergleichsunternehmen liegt, so ergibt sich ein Bereich von 8,99 EUR bis 18,20 EUR für die Aktie von IVU Traffic Technologies AG. Dieser Bereich ist in der Grafik als grünes Band dargestellt ( ).
IVU Traffic Technologies AG zahlt zur Zeit keine Dividende.
Die Unternehmensqualität von IVU Traffic Technologies AG
Hierzu betrachten wir im Folgenden die Profitabilität und die Schuldensituation von IVU Traffic Technologies AG.
Dabei spielt zunächst noch gar keine Rolle, was das Unternehmen genau macht.
Die Freie Cashflow-Rendite (FCR) ist eine Kennzahl, die anzeigt, wie profitabel ein Unternehmen arbeitet. Dabei wird abgeschätzt, wie viel Cashflow mit dem vom Unternehmen eingesetzten Kapital erwirtschaftet wird. Je höher der generierte Cashflow ist, desto profitabler arbeitet das Unternehmen.
Dabei wird jedoch eine abgewandelte Variante des Cashflows verwendet, die sogenannten Owner Earnings, wie sie einst Warren Buffet für seine Investmententscheidungen definiert hatte.
IVU Traffic Technologies AG konnte im letzten betrachteten Geschäftsjahr 2021 insgesamt 15,72% des für die Geschäftstätigkeit eingesetzten Fremd- und Eigenkapitals an Cashflow erwirtschaften. Damit verfügt das Unternehmen über eine sehr gute Profitabilität.
Die Freie Cashflow-Rendite konnte im letzten Geschäftsjahr bezogen auf das vorangegangene Jahr um 0,2 Prozentpunkte gesteigert werden. Dies zeugt von einer Stärke des Unternehmens. In dem gesamten dargestellten Zeitraum von 2015 bis 2021 wurde die Freie Cashflow-Rendite insgesamt um 6,7 Prozentpunkte gesteigert. IVU Traffic Technologies AG ist also insgesamt profitabler geworden.
Das Gesamtvermögen von IVU Traffic Technologies AG in Höhe von 130 Mio. EUR gliedert sich laut Bilanz vom 12/21 in folgende Positionen:
| ● Kernvermögen | 78 Mio. EUR |
| ● Cash und Wertpapiere | 41 Mio. EUR |
| ● Firmenwert (Goodwill) | 11 Mio. EUR |
In der Bilanz fällt auf, dass der Bestand an Cash und Wertpapieren mit 31,8% sehr hoch ist. Dies stellt einen wertvollen Sicherheitspuffer dar, denn sowohl Cash als auch Wertpapiere lassen sich kurzfristig flexibel einsetzen. IVU Traffic Technologies AG ist somit krisenresistent und kann ohne Probleme Firmenübernahmen stemmen. Zudem ist diese Position bilanztechnisch als sicher einzustufen.
Die Höhe des Vermögens hat sich gegenüber dem vorhergehenden Geschäftsjahr vergrößert, was positiv gewertet werden kann. Insgesamt hat sich das Vermögen während der dargestellten Zeitdauer im Schnitt vergrößert, was ebenfalls positiv gewertet werden kann.
Die Schulden von IVU Traffic Technologies AG betragen 62 Mio. EUR. Im Verhältnis zum Vermögen entspricht dies einer Schuldenquote von 47,9%.
Die Schuldenquote konnte gegenüber dem vorangegangenen Geschäftsjahr verringert werden, was prinzipiell positiv ist.
IVU Traffic Technologies AG hat im Jahr 2021 einen Freien Cashflow von 19 Mio. EUR erwirtschaftet. Dieser Betrag entspricht der Tilgungskraft von IVU Traffic Technologies AG. Würde der gesamte Betrag zur Schuldentilgung eingesetzt werden, so könnten die Schulden theoretisch innerhalb von 3,3 Jahren getilgt werden.
Das Working Capital, also die kurzfristigen Vermögenswerte abzüglich der kurzfristigen Verbindlichkeiten, ist positiv. Damit ist genügend Liquidität vorhanden, dass das Unternehmen bei kurzfristigen Krisen nicht gleich in finanzielle Bedrängnis gerät.
Zieht man nun vom Working Capital die Langfristigen Verbindlichkeiten ab und normiert diesen Wert, so ergibt sich für IVU Traffic Technologies AG, dass 18,1% der Marktkapitalisierung an kurzfristigen Vermögenswerten nach einer theoretischen Tilgung aller Verbindlichkeiten übrig bleibt. IVU Traffic Technologies AG nutzt also das Instrument der Schulden optimal für die Unternehmensstrategie, ohne auf Chancen zu verzichten. Dies ist sehr positiv zu werten.
Der Piotroski F-Score, benannt nach seinem Entwickler, dem Stanford Professor Joseph Piotroski, ist eine Maßzahl für die finanzielle Stärke eines Unternehmens.
Der F-Score ist eine ganzzahlige Zahl zwischen 0 und 9. Er wird durch simples Abfragen von 9 finanziellen Kriterien aus drei verschiedenen Bereichen berechnet. Jede positive Antwort zählt dabei einen Punkt.
Erzielt ein Unternehmen mindestens 7 Punkte, weist dies auf eine sehr starke finanzielle Situation hin. Beträgt der F-Score hingegen nur zwei Punkte oder weniger, dann ist das Unternehmen finanziell eher schwach aufgestellt.
Der Piotroski F-Score von IVU Traffic Technologies AG beträgt derzeit 7 von 9 Punkten. Dies weist auf eine sehr gute finanzielle Situation des Unternehmens hin. Der F-Score bewertet drei verschiedene Kategorien. Laut Bilanz von 03/22 werden die verschiedenen Kategorien wie folgt bewertet:
Die erste Kategorie beschreibt, wie profitabel das Unternehmen arbeitet. Drei von vier Kriterien dieser Kategorie erzielten jeweils einen Punkt, womit eine hohe Profitabilität bescheinigt wird:
| Kapitalrendite positiv? | Nein | 0 Punkte |
| Operativer Cashflow positiv? | Ja | 1 Punkt |
| Kapitalrendite höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Operativer Cashflow höher als der Nettogewinn? | Ja | 1 Punkt |
Die nächste Kategorie umfasst die Kriterien Leverage, Liquidität und Finanzierung. Alle Kriterien konnten jeweils einen Punkt erzielen. Damit ist das Unternehmen wirtschaftlich sehr gut aufgestellt:
| Verschuldungsgrad geringer als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Liquidität höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Anzahl der ausstehenden Aktien nicht höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
Die letzte Kategorie beschreibt, wie effizient das Unternehmen wirtschaftet. Eine der beiden Kriterien konnte einen Punkt erzielen. Demnach ist die Effizienz des Unternehmens als durchschnittlich zu werten:
| Rohmarge höher als im Vorjahr? | Nein | 0 Punkte |
| Kapitalumschlag höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
Die Aktie der Woche wird immer Donnerstags automatisch ermittelt und analysiert. Dabei müssen verschiedene Kriterien bezüglich der Bewertung, der Unternehmensqualität sowie der Analystenschätzung erfüllt sein.
So darf die Bewertung an der Börse maximal 25% über der Referenzbewertung, also der durchschnittlichen Bewertung von Unternehmen desselben Sektors betragen. Die Buffet Indikator (Buffin) Bewertung darf nicht über der Normalbewertung liegen.
Bezüglich der Unternehmensqualität muss die Freie Cashflow Renite (FCR) mindestens 12% betragen, der Capflow darf nicht höher als 50% sein und sich im positiven Bereich bewegen. Die durchschnittliche Gewinnentwicklung der letzten fünf Jahre muss mindestens 7% betragen haben.
Bezüglich der Analystenschätzung muss diese für die nächsten ca. zwei Geschäftsjahre höher ausfallen als das Ergebnis der letzten Bilanz. Zudem muss die Gewinnprognose auf mindestens zwei Analystenschätzungen beruhen.
Wurde eine Aktie als Aktie der Woche ausgewählt, so kann dieselbe Aktie für die nächsten 12 Wochen nicht erneut zur Aktie der Woche gewählt werden.