12.05.2022 21:46 Uhr
Aktie der Woche 12.05.2022: Parker-Hannifin Corporation
WKN: 855950, ISIN: US7010941042, Symbol: PH
Automatisch erstelltDas Unternehmensprofil von Parker-Hannifin Corporation
Die Parker-Hannifin Corporation fertigt und vertreibt Bewegungs- und Steuerungstechnologien und -systeme für verschiedene mobile, industrielle und Luft- und Raumfahrtmärkte weltweit. Das Unternehmen ist in zwei Segmenten tätig: Diversifizierte Industrie- und Luft- und Raumfahrtsysteme. Das diversifizierte Industriesegment des Unternehmens bietet Dichtungs-, Abschirmungs-, thermische Produkte und Systeme, Klebstoffe, Beschichtungen sowie Lösungen für Lärm, Vibration und Rauheit; Filter, Systeme und Diagnoselösungen zur Überwachung und Entfernung von Verunreinigungen aus Kraftstoff, Luft, Öl, Wasser und anderen Flüssigkeiten und Gasen; Verbindungsstücke, die Flüssigkeit steuern, übertragen und enthalten; Steuerungslösungen für extreme Korrosionsbeständigkeit, Temperaturen, Drücke und präzisen Durchfluss; und hydraulische, pneumatische und elektromechanische Komponenten und Systeme für Hersteller und Benutzer von mobilen und industriellen Maschinen und Anlagen. Dieses Segment verkauft seine Produkte an Originalgerätehersteller (OEMs) und Händler, die die Ersatzmärkte in den Bereichen Fertigung, Verpackung, Verarbeitung, Transport, Bauwesen, Kälte- und Klimatechnik, landwirtschaftliche und militärische Maschinen und Ausrüstung bedienen. Das Segment Luft- und Raumfahrtsysteme bietet Produkte für den Einsatz in kommerziellen und militärischen Flugzeugzellen- und Triebwerksprogrammen an, wie z und Komponenten, Kraftstofftank-Inertisierungssysteme, Hydrauliksysteme und -komponenten, Schmierkomponenten, Pilotsteuerungen, pneumatische Steuerungskomponenten, Wärmemanagementprodukte und Räder und Bremsen sowie Flüssigkeitsdosier-, -zufuhr- und -zerstäubungsgeräte. Dieses Segment vermarktet seine Produkte direkt an OEMs und Endverbraucher. Es vertreibt seine Produkte über Direktvertriebsmitarbeiter, unabhängige Distributoren und Handelsvertreter. Das Unternehmen wurde 1917 gegründet und hat seinen Hauptsitz in Cleveland, Ohio.
Bei Parker-Hannifin Corporation handelt es sich um ein Large Cap Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von 34 Milliarden USD. Large Caps gelten als risikoarme Investments. Aufgrund der Unternehmensgröße sind aber eher niedrigere Renditen zu erwarten.
Die Bewertung von Parker-Hannifin Corporation
Die Aktie von Parker-Hannifin Corporation notierte am 11.5.2022 bei einem Kurs von 263,01 USD.
In dem untenstehenden Graphen ist die Statische Bewertung auf der Basis des Gewinns zu sehen. Demnach ist die Aktie aktuell fair bewertet.
Wie wird bei der Statischen Bewertung der faire Wert und der Normbereich bestimmt?
Die Basis für die Bewertung bildet das Gewinnwachstum. Je höher das Wachstum, desto höher ist in der Regel die Bewertung an der Börse. Im dargestellten 9-Jahres Zeitraum von 2014 bis 2023 betrug das Gewinnwachstum von Parker-Hannifin Corporation im Schnitt 11,4% pro Jahr. Jedoch sollte beachtet werden, dass die exakte Gewinnentwicklung bis 2023 noch nicht bekannt ist, da der Gewinn oder Verlust für das Geschäftsjahr 2023 zunächst auf der mittleren Schätzung von insgesamt 12 Analysten beruht. Sollte diese Schätzung nicht eintreffen, kann die tatsächliche Gewinnentwicklung von der Darstellung abweichen. Damit würde sich auch die Bewertung des Unternehmens entsprechend verändern. Vergleicht man nun Parker-Hannifin Corporation mit anderen Unternehmen aus dem Sektor Industrie, die ein ähnliches Gewinnwachstum aufweisen, so ergibt sich ein faires KGV von 17,1. Die Hälfte aller Unternehmen aus dem Sektor Industrie, die ein vergleichbares Wachstum aufweisen, bewegen sich in einem Bereich zwischen einem KGV von 13,3 und 23,5.
Bezogen auf den interpolierten Gewinn von 2021 und der Schätzung von 2022 ergäbe sich daher für Parker-Hannifin Corporation ein fairer Wert von etwa 254 USD. Dieser ist in der Grafik als grüne gestrichelte Linie dargestellt (- ● - - ● -).
Das aktuelle KGV von Parker-Hannifin Corporation beträgt 17,7. Legt man nun den Bereich zugrunde, in dem die Bewertung der Hälfte aller Vergleichsunternehmen liegt, so ergibt sich ein Bereich von 198 USD bis 350 USD für die Aktie von Parker-Hannifin Corporation. Dieser Bereich ist in der Grafik als grünes Band dargestellt ( ).
Die aktuelle Dividendenrendite von Parker-Hannifin Corporation bezogen auf die Schätzung für das Geschäftsjahr 2022 beträgt 1,6%. Die Dividende wurde bis zur letzten Auszahlung in 2021 im Schnitt um 10,2% pro Jahr gesteigert.
Prognose für Parker-Hannifin Corporation
Die Prognose für Parker-Hannifin Corporation kann in Abbildung 3 betrachtet werden. Die Prognose beruht auf zwei Aspekten: Auf der einen Seite handelt es sich um den Durchschnittswert von verschiedenen Analystenschätzungen, die sich natürlich im Laufe der Zeit noch verändern können.Zum Anderen ist die Referenzbewertung abhängig vom historischen und teilweise auch prognostizierten Gewinnwachstum. Sollte sich also das Gewinnwachstum abschwächen, so kann also auch die Faktorierung geringer werden.
Würde der aktuelle Kurs von 263,01 USD bis zum 30.6.2023 gemäß der Referenz bewertet werden, dann würde der Kurs an diesem Tag bei 316,39 USD liegen. Addiert man dann noch die erwarteten Dividenden in Höhe von 4,78 USD hinzu, ergäbe sich ein potentieller Gewinn von 58,16 USD oder 22,1%. Dies entspricht einem annualisierten Gesamtgewinn von 20,3%.
Die Unternehmensqualität von Parker-Hannifin Corporation
Hierzu betrachten wir im Folgenden die Profitabilität und die Schuldensituation von Parker-Hannifin Corporation.
Dabei spielt zunächst noch gar keine Rolle, was das Unternehmen genau macht.
Die Freie Cashflow-Rendite (FCR) ist eine Kennzahl, die anzeigt, wie profitabel ein Unternehmen arbeitet. Dabei wird abgeschätzt, wie viel Cashflow mit dem vom Unternehmen eingesetzten Kapital erwirtschaftet wird. Je höher der generierte Cashflow ist, desto profitabler arbeitet das Unternehmen.
Dabei wird jedoch eine abgewandelte Variante des Cashflows verwendet, die sogenannten Owner Earnings, wie sie einst Warren Buffet für seine Investmententscheidungen definiert hatte.
Parker-Hannifin Corporation wird voraussichtlich im Geschäftsjahr 2022 insgesamt 15,13% des für die Geschäftstätigkeit eingesetzten Fremd- und Eigenkapitals an Cashflow erwirtschaften. Damit verfügt das Unternehmen über eine sehr gute Profitabilität. Jedoch ist zu berücksichtigen, dass diese Kennzahl noch nicht endgültig ist, da der Wert auf Analystenschätzungen beruht.
Die Freie Cashflow-Rendite wird voraussichtlich gegenüber dem abgelaufenden Geschäftsjahr um 0,9 Prozentpunkte gesteigert werden. Dies zeugt von einer Stärke des Unternehmens. In dem gesamten dargestellten Zeitraum von 2015 bis 2022 wird die Freie Cashflow-Rendite voraussichtlich um 0,9 Prozentpunkte gesteigert werden. Parker-Hannifin Corporation wird also insgesamt profitabler werden.
Das Gesamtvermögen von Parker-Hannifin Corporation in Höhe von 25,71 Mrd. USD gliedert sich laut Bilanz vom 06/21 in folgende Positionen:
| ● Kernvermögen | 11,51 Mrd. USD |
| ● Cash und Wertpapiere | 772 Mio. USD |
| ● Firmenwert (Goodwill) | 8,06 Mrd. USD |
| ● Eigene Aktien | 5,37 Mrd. USD |
In der Bilanz fällt auf, dass der enthaltene Firmenwert (Goodwill) mit 31,3% sehr hoch ist. Als Goodwill bezeichnet man den Wert, der für ein übernommenes Unternehmen mehr bezahlt wurde als der bilanztechnisch nötig. Dies kann sich zwar in Zukunft durch Synergieeffekte auszahlen. Somit wäre der Firmenwert tatsächlich ein Mehrwert. Anders herum kann der Goodwill aber auch über die Zeit abgeschrieben werden, wofür es keine klaren zeitlichen Limits gibt, sollte sich der Mehrwert nicht auszahlen. Daher birgt der Firmenwert ein gewisses finanzielles Risiko und sollte eher skeptisch bewertet werden. Wird nämlich der Goodwill abgeschrieben, so sinkt das Vermögen, und damit steigt die Schuldenquote.
Die Höhe des Vermögens hat sich gegenüber dem vorhergehenden Geschäftsjahr vergrößert, was positiv gewertet werden kann. Insgesamt hat sich das Vermögen während der dargestellten Zeitdauer im Schnitt vergrößert, was ebenfalls positiv gewertet werden kann.
Die Schulden von Parker-Hannifin Corporation betragen 11,93 Mrd. USD. Im Verhältnis zum Vermögen entspricht dies einer Schuldenquote von 46,4%.
Die Schuldenquote konnte gegenüber dem vorangegangenen Geschäftsjahr verringert werden, was prinzipiell positiv ist.
Parker-Hannifin Corporation hat im Jahr 2021 einen Freien Cashflow von 2,37 Mrd. USD erwirtschaftet. Dieser Betrag entspricht der Tilgungskraft von Parker-Hannifin Corporation. Würde der gesamte Betrag zur Schuldentilgung eingesetzt werden, so könnten die Schulden theoretisch innerhalb von 5,0 Jahren getilgt werden.
Das Working Capital, also die kurzfristigen Vermögenswerte abzüglich der kurzfristigen Verbindlichkeiten, ist positiv. Damit ist genügend Liquidität vorhanden, dass das Unternehmen bei kurzfristigen Krisen nicht gleich in finanzielle Bedrängnis gerät.
Zieht man nun vom Working Capital die Langfristigen Verbindlichkeiten ab und normiert diesen Wert, so ergibt sich für Parker-Hannifin Corporation, dass 10,0% der Marktkapitalisierung an kurzfristigen Vermögenswerten nach einer theoretischen Tilgung aller Verbindlichkeiten fehlen. Parker-Hannifin Corporation riskiert also mit der Schuldenquote die finanzielle Unabhängigkeit. Das Unternehmen könnte daher bei kurzfristigen Krisen in Bedrängnis geraten. Dies ist eher negativ zu werten.
Der Piotroski F-Score, benannt nach seinem Entwickler, dem Stanford Professor Joseph Piotroski, ist eine Maßzahl für die finanzielle Stärke eines Unternehmens.
Der F-Score ist eine ganzzahlige Zahl zwischen 0 und 9. Er wird durch simples Abfragen von 9 finanziellen Kriterien aus drei verschiedenen Bereichen berechnet. Jede positive Antwort zählt dabei einen Punkt.
Erzielt ein Unternehmen mindestens 7 Punkte, weist dies auf eine sehr starke finanzielle Situation hin. Beträgt der F-Score hingegen nur zwei Punkte oder weniger, dann ist das Unternehmen finanziell eher schwach aufgestellt.
Der Piotroski F-Score von Parker-Hannifin Corporation beträgt derzeit 7 von 9 Punkten. Dies weist auf eine sehr gute finanzielle Situation des Unternehmens hin. Der F-Score bewertet drei verschiedene Kategorien. Laut Bilanz von 03/22 werden die verschiedenen Kategorien wie folgt bewertet:
Die erste Kategorie beschreibt, wie profitabel das Unternehmen arbeitet. Drei von vier Kriterien dieser Kategorie erzielten jeweils einen Punkt, womit eine hohe Profitabilität bescheinigt wird:
| Kapitalrendite positiv? | Nein | 0 Punkte |
| Operativer Cashflow positiv? | Ja | 1 Punkt |
| Kapitalrendite höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Operativer Cashflow höher als der Nettogewinn? | Ja | 1 Punkt |
Die nächste Kategorie umfasst die Kriterien Leverage, Liquidität und Finanzierung. Zwei dieser drei Kriterien erzielten jeweils einen Punkt. Damit ist das Unternehmen wirtschaftlich gut aufgestellt:
| Verschuldungsgrad geringer als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Liquidität höher als im Vorjahr? | Nein | 0 Punkte |
| Anzahl der ausstehenden Aktien nicht höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
Die letzte Kategorie beschreibt, wie effizient das Unternehmen wirtschaftet. Beide Kriterien konnten einen Punkt erzielen. Demnach arbeitet das Unternehmen sehr effizient:
| Rohmarge höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Kapitalumschlag höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
Die Aktie der Woche wird immer Donnerstags automatisch ermittelt und analysiert. Dabei müssen verschiedene Kriterien bezüglich der Bewertung, der Unternehmensqualität sowie der Analystenschätzung erfüllt sein.
So darf die Bewertung an der Börse maximal 25% über der Referenzbewertung, also der durchschnittlichen Bewertung von Unternehmen desselben Sektors betragen. Die Buffet Indikator (Buffin) Bewertung darf nicht über der Normalbewertung liegen.
Bezüglich der Unternehmensqualität muss die Freie Cashflow Renite (FCR) mindestens 12% betragen, der Capflow darf nicht höher als 50% sein und sich im positiven Bereich bewegen. Die durchschnittliche Gewinnentwicklung der letzten fünf Jahre muss mindestens 7% betragen haben.
Bezüglich der Analystenschätzung muss diese für die nächsten ca. zwei Geschäftsjahre höher ausfallen als das Ergebnis der letzten Bilanz. Zudem muss die Gewinnprognose auf mindestens zwei Analystenschätzungen beruhen.
Wurde eine Aktie als Aktie der Woche ausgewählt, so kann dieselbe Aktie für die nächsten 12 Wochen nicht erneut zur Aktie der Woche gewählt werden.