21.04.2022 19:33 Uhr
Aktie der Woche 21.04.2022: Fuchs Petrolub SE
WKN: 579043, ISIN: DE0005790430
Automatisch erstelltDas Unternehmensprofil von Fuchs Petrolub SE
Die Fuchs Petrolub SE entwickelt, produziert und vertreibt weltweit Schmierstoffe und verwandte Spezialitäten. Es bietet Motor- und Getriebeöle, Zentralhydrauliköle, Fette, Stoßdämpferflüssigkeiten, biologisch abbaubare Schmierstoffe; Bremsflüssigkeiten und Kühlerfrostschutzmittel; Mehrzweck-/Langzeit-, Radlager-, Lebensmittelqualität und biologisch abbaubare Fette; Fette für Gleit- und Wälzlager, extreme Temperaturen, Schienenfahrzeuge, Werkzeugmaschinen und Zentralschmieranlagen; Getriebe; und Montagepasten und -fette in Spraydosen; Gleitbahn-, Wärmeübertragungs-, Hydraulik-, Kühlschrank-, Kompressor-, Maschinen-, Textilmaschinen-, Transformator-, Turbinen- und Zylinderöle; und biologisch abbaubare und Haftschmierstoffe. Das Unternehmen bietet auch Abschreckflüssigkeiten, Korrosionsschutzmittel, minimal schmierende Produkte, Reiniger, Schneid- und Schleifschmierstoffe sowie Umformschmierstoffe an; und lebensmittelkonforme Schmierstoffe, Haftschmierstoffe für offene Getriebe, Gleitlacke und -filme für die Trockenbeschichtung, Pasten und Spezialfette, Betontrennmittel und Hochtemperatur-Kettenöle sowie Schmierstoffe für die Glasherstellung, Warmumformung, die Windenergie und Zuckerindustrie. Darüber hinaus ist sie in der Bereitstellung von Kühlschmierstoffen, Korrosionsschutzmitteln, Hydraulik- und Getriebeölen, Fetten und anderen Spezialitäten sowie in der Lohnmischung, im chemischen Prozessmanagement und im Handelsgeschäft tätig. Darüber hinaus bietet das Unternehmen Analytik, Zustandsüberwachung, maßgeschneiderte Entwicklung, technische, offene Getriebe und Beschichtungsdienstleistungen an; und spezielle Dienstleistungen für die Lebensmittel- und Getränkeverarbeitung. Es liefert seine Produkte an Automobilzulieferer und OEMs; Maschinenbau, Metallverarbeitung, Bergbau und Exploration, Luft- und Raumfahrt, Energieerzeugung, Bau und Verkehr, Land- und Forstwirtschaft; und Stahl-, Metall-, Guss- und Schmiedeindustrie, Zementindustrie sowie Lebensmittelindustrie und Glasherstellung. Die Fuchs Petrolub SE wurde 1931 gegründet und hat ihren Hauptsitz in Mannheim, Deutschland.
Bei Fuchs Petrolub SE handelt es sich um ein Mid Cap Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von 3,9 Milliarden EUR.
Die Bewertung von Fuchs Petrolub SE
Die Aktie von Fuchs Petrolub SE notiert derzeit bei einem Kurs von 30,72 EUR.
In dem untenstehenden Graphen ist die Statische Bewertung auf der Basis des Gewinns zu sehen. Demnach ist die Aktie aktuell leicht überbewertet mit 5% über dem fairen Wert.
Wie wird bei der Statischen Bewertung der faire Wert und der Normbereich bestimmt?
Die Basis für die Bewertung bildet das Gewinnwachstum. Je höher das Wachstum, desto höher ist in der Regel die Bewertung an der Börse. Im dargestellten 9-Jahres Zeitraum von 2014 bis 2023 betrug das Gewinnwachstum von Fuchs Petrolub SE im Schnitt 3,3% pro Jahr. Jedoch sollte beachtet werden, dass die exakte Gewinnentwicklung bis 2023 noch nicht bekannt ist, da der Gewinn oder Verlust für das Geschäftsjahr 2023 zunächst auf der mittleren Schätzung von insgesamt 8 Analysten beruht. Sollte diese Schätzung nicht eintreffen, kann die tatsächliche Gewinnentwicklung von der Darstellung abweichen. Damit würde sich auch die Bewertung des Unternehmens entsprechend verändern. Vergleicht man nun Fuchs Petrolub SE mit anderen Unternehmen aus dem Sektor Rohstoffe, die ein ähnliches Gewinnwachstum aufweisen, so ergibt sich ein faires KGV von 15,7. Die Hälfte aller Unternehmen aus dem Sektor Rohstoffe, die ein vergleichbares Wachstum aufweisen, bewegen sich in einem Bereich zwischen einem KGV von 11,5 und 22,4.
Bezogen auf den interpolierten Gewinn von 2021 und der Schätzung von 2022 ergäbe sich daher für Fuchs Petrolub SE ein fairer Wert von etwa 29 EUR. Dieser ist in der Grafik als grüne gestrichelte Linie dargestellt (- ● - - ● -).
Das aktuelle KGV von Fuchs Petrolub SE beträgt 16,6. Legt man nun den Bereich zugrunde, in dem die Bewertung der Hälfte aller Vergleichsunternehmen liegt, so ergibt sich ein Bereich von 21,20 EUR bis 41,50 EUR für die Aktie von Fuchs Petrolub SE. Dieser Bereich ist in der Grafik als grünes Band dargestellt ( ).
Bei Fuchs Petrolub SE ist die historische Bewertung deutlich höher als üblich in dem Sektor. Dies kann unterschiedliche Ursachen haben, denn die Bewertung hängt nicht alleine von der Gewinnentwicklung ab. Vielmehr können auch Alleinstellungsmerkmale wie eine Marktführerschaft die Bewertung in die Höhe treiben. Dies drückt sich häufig in vergleichsweise hohen Margen aus. Auch ein niedriger Verschuldungsgrad kann sich positiv auf die Bewertung auswirken.
In diesem Fall kann es sinnvoller sein, die Bewertung nicht durch einen Vergleich mit anderen Unternehmen durchzuführen, sondern auf Basis der Historischen Bewertung von Fuchs Petrolub SE
Die aktuelle Dividendenrendite von Fuchs Petrolub SE bezogen auf die Schätzung für das Geschäftsjahr 2022 beträgt 3,5%. Die Dividende wurde bis zur letzten Auszahlung in 2021 im Schnitt um 4,2% pro Jahr gesteigert.
Prognose für Fuchs Petrolub SE
Die Prognose für Fuchs Petrolub SE kann in Abbildung 3 betrachtet werden. Die Prognose beruht auf zwei Aspekten: Auf der einen Seite handelt es sich um den Durchschnittswert von verschiedenen Analystenschätzungen, die sich natürlich im Laufe der Zeit noch verändern können.Zum Anderen ist die Referenzbewertung abhängig vom historischen und teilweise auch prognostizierten Gewinnwachstum. Sollte sich also das Gewinnwachstum abschwächen, so kann also auch die Faktorierung geringer werden.
Würde der aktuelle Kurs von 30,72 EUR bis zum 31.12.2023 gemäß der Referenz bewertet werden, dann würde der Kurs an diesem Tag bei 35,69 EUR liegen. Addiert man dann noch die erwarteten Dividenden in Höhe von 1,85 EUR hinzu, ergäbe sich ein potentieller Gewinn von 6,82 EUR oder 22,2%. Dies entspricht einem annualisierten Gesamtgewinn von 12,8%.
Die Unternehmensqualität von Fuchs Petrolub SE
Hierzu betrachten wir im Folgenden die Profitabilität und die Schuldensituation von Fuchs Petrolub SE.
Dabei spielt zunächst noch gar keine Rolle, was das Unternehmen genau macht.
Die Freie Cashflow-Rendite (FCR) ist eine Kennzahl, die anzeigt, wie profitabel ein Unternehmen arbeitet. Dabei wird abgeschätzt, wie viel Cashflow mit dem vom Unternehmen eingesetzten Kapital erwirtschaftet wird. Je höher der generierte Cashflow ist, desto profitabler arbeitet das Unternehmen.
Dabei wird jedoch eine abgewandelte Variante des Cashflows verwendet, die sogenannten Owner Earnings, wie sie einst Warren Buffet für seine Investmententscheidungen definiert hatte.
Fuchs Petrolub SE wird voraussichtlich im Geschäftsjahr 2022 insgesamt 13,79% des für die Geschäftstätigkeit eingesetzten Fremd- und Eigenkapitals an Cashflow erwirtschaften. Damit verfügt das Unternehmen über eine gute Profitabilität. Jedoch ist zu berücksichtigen, dass diese Kennzahl noch nicht endgültig ist, da der Wert auf Analystenschätzungen beruht.
Die Freie Cashflow-Rendite wird damit 5,4 Prozentpunkte unter dem Niveau des vorangegangenen Geschäftsjahres sein. In dem gesamten dargestellten Zeitraum von 2015 bis 2022 wird sich die Freie Cashflow-Rendite voraussichtlich um 7,2 Prozentpunkte verringern. Die Profitabilität von Fuchs Petrolub SE wird also insgesamt geringer werden, wird sich aber noch auf einem hohen Niveau befinden.
Das Gesamtvermögen von Fuchs Petrolub SE in Höhe von 2,31 Mrd. EUR gliedert sich laut Bilanz vom 12/21 in folgende Positionen:
| ● Kernvermögen | 1,92 Mrd. EUR |
| ● Cash und Wertpapiere | 146 Mio. EUR |
| ● Firmenwert (Goodwill) | 247 Mio. EUR |
Die Höhe des Vermögens hat sich gegenüber dem vorhergehenden Geschäftsjahr vergrößert, was positiv gewertet werden kann. Insgesamt hat sich das Vermögen während der dargestellten Zeitdauer im Schnitt vergrößert, was ebenfalls positiv gewertet werden kann.
Die Schulden von Fuchs Petrolub SE betragen 555 Mio. EUR. Im Verhältnis zum Vermögen entspricht dies einer Schuldenquote von 24,0%. Die Schuldenquote ist im Vergleich sehr gering und macht das Unternehmen somit unabhängiger gegenüber Zinsanpassungen.
Die Schuldenquote konnte gegenüber dem vorangegangenen Geschäftsjahr verringert werden, was prinzipiell positiv ist.
Fuchs Petrolub SE hat im Jahr 2021 einen Freien Cashflow von 169 Mio. EUR erwirtschaftet. Dieser Betrag entspricht der Tilgungskraft von Fuchs Petrolub SE. Würde der gesamte Betrag zur Schuldentilgung eingesetzt werden, so könnten die Schulden theoretisch innerhalb von 3,3 Jahren getilgt werden.
Das Working Capital, also die kurzfristigen Vermögenswerte abzüglich der kurzfristigen Verbindlichkeiten, ist positiv. Damit ist genügend Liquidität vorhanden, dass das Unternehmen bei kurzfristigen Krisen nicht gleich in finanzielle Bedrängnis gerät.
Zieht man nun vom Working Capital die Langfristigen Verbindlichkeiten ab und normiert diesen Wert, so ergibt sich für Fuchs Petrolub SE, dass 16,8% der Marktkapitalisierung an kurzfristigen Vermögenswerten nach einer theoretischen Tilgung aller Verbindlichkeiten übrig bleibt. Fuchs Petrolub SE nutzt also das Instrument der Schulden optimal für die Unternehmensstrategie, ohne auf Chancen zu verzichten. Dies ist sehr positiv zu werten.
Der Piotroski F-Score, benannt nach seinem Entwickler, dem Stanford Professor Joseph Piotroski, ist eine Maßzahl für die finanzielle Stärke eines Unternehmens.
Der F-Score ist eine ganzzahlige Zahl zwischen 0 und 9. Er wird durch simples Abfragen von 9 finanziellen Kriterien aus drei verschiedenen Bereichen berechnet. Jede positive Antwort zählt dabei einen Punkt.
Erzielt ein Unternehmen mindestens 7 Punkte, weist dies auf eine sehr starke finanzielle Situation hin. Beträgt der F-Score hingegen nur zwei Punkte oder weniger, dann ist das Unternehmen finanziell eher schwach aufgestellt.
Der Piotroski F-Score von Fuchs Petrolub SE beträgt derzeit 6 von 9 Punkten. Er befindet sich damit im neutralen Bereich, in dem eine Aussage über die finanzielle Situation des Unternehmens nicht eindeutig möglich ist. Der F-Score bewertet drei verschiedene Kategorien. Laut Bilanz von 12/21 werden die verschiedenen Kategorien wie folgt bewertet:
Die erste Kategorie beschreibt, wie profitabel das Unternehmen arbeitet. Drei von vier Kriterien dieser Kategorie erzielten jeweils einen Punkt, womit eine hohe Profitabilität bescheinigt wird:
| Kapitalrendite positiv? | Ja | 1 Punkt |
| Operativer Cashflow positiv? | Ja | 1 Punkt |
| Kapitalrendite höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Operativer Cashflow höher als der Nettogewinn? | Nein | 0 Punkte |
Die nächste Kategorie umfasst die Kriterien Leverage, Liquidität und Finanzierung. Zwei dieser drei Kriterien erzielten jeweils einen Punkt. Damit ist das Unternehmen wirtschaftlich gut aufgestellt:
| Verschuldungsgrad geringer als im Vorjahr? | Nein | 0 Punkte |
| Liquidität höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Anzahl der ausstehenden Aktien nicht höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
Die letzte Kategorie beschreibt, wie effizient das Unternehmen wirtschaftet. Eine der beiden Kriterien konnte einen Punkt erzielen. Demnach ist die Effizienz des Unternehmens als durchschnittlich zu werten:
| Rohmarge höher als im Vorjahr? | Nein | 0 Punkte |
| Kapitalumschlag höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
Die Aktie der Woche wird immer Donnerstags automatisch ermittelt und analysiert. Dabei müssen verschiedene Kriterien bezüglich der Bewertung, der Unternehmensqualität sowie der Analystenschätzung erfüllt sein.
So darf die Bewertung an der Börse maximal 25% über der Referenzbewertung, also der durchschnittlichen Bewertung von Unternehmen desselben Sektors betragen. Die Buffet Indikator (Buffin) Bewertung darf nicht über der Normalbewertung liegen.
Bezüglich der Unternehmensqualität muss die Freie Cashflow Renite (FCR) mindestens 12% betragen, der Capflow darf nicht höher als 50% sein und sich im positiven Bereich bewegen. Die durchschnittliche Gewinnentwicklung der letzten fünf Jahre muss mindestens 7% betragen haben.
Bezüglich der Analystenschätzung muss diese für die nächsten ca. zwei Geschäftsjahre höher ausfallen als das Ergebnis der letzten Bilanz. Zudem muss die Gewinnprognose auf mindestens zwei Analystenschätzungen beruhen.
Wurde eine Aktie als Aktie der Woche ausgewählt, so kann dieselbe Aktie für die nächsten 12 Wochen nicht erneut zur Aktie der Woche gewählt werden.