08.04.2022 20:49 Uhr
Aktie der Woche 08.04.2022: Alphabet Inc.
WKN: A14Y6F, ISIN: US02079K3059, Symbol: GOOGL
Automatisch erstelltDas Unternehmensprofil von Alphabet Inc.
Alphabet Inc. bietet Online-Werbedienste in den Vereinigten Staaten, Europa, dem Nahen Osten, Afrika, dem asiatisch-pazifischen Raum, Kanada und Lateinamerika an. Das Unternehmen bietet Leistungs- und Markenwerbedienste an. Es wird über die Segmente Google Services, Google Cloud und Other Bets betrieben. Das Segment Google Services bietet Produkte und Dienstleistungen wie Anzeigen, Android, Chrome, Google Maps, Google Play, Suche und YouTube; abonnementbasierte Produkte; und Fitbit-Wearable-Geräte, Google Nest-Heimprodukte, Pixel-Telefone und andere Geräte sowie In-App-Käufe und digitale Inhalte. Das Google Cloud-Segment bietet Infrastruktur, Plattform und andere Dienste; Google Workspace mit Cloud-basierten Tools für die Zusammenarbeit für Unternehmen wie Gmail, Docs, Drive, Calendar und Meet; und andere Dienstleistungen für Unternehmenskunden. Das Segment Sonstige Wetten verkauft Gesundheitstechnologie und Internetdienste sowie Lizenzierungs- und Forschungs- und Entwicklungsdienste. Das Unternehmen wurde 1998 gegründet und hat seinen Hauptsitz in Mountain View, Kalifornien.
Bei Alphabet Inc. handelt es sich um ein Bluechip Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von 1770 Milliarden USD. Bluechips gelten als sehr gute, risikoarme Investments. Aufgrund der Unternehmensgröße sind aber eher geringere Renditen zu erwarten. Dafür ist die Volatilität, also die Schwankungsbreite des Kurses, häufig geringer.
Die Bewertung von Alphabet Inc.
Die Aktie von Alphabet Inc. notiert derzeit bei einem Kurs von 2700,09 USD.
In dem untenstehenden Graphen ist die Statische Bewertung auf der Basis des Gewinns zu sehen. Demnach ist die Aktie aktuell etwa 21% über dem fairen Wert und damit eher hoch bewertet. befindet sich danach aber bewertungstechnisch noch im Normbereich.
Wie wird bei der Statischen Bewertung der faire Wert und der Normbereich bestimmt?
Die Basis für die Bewertung bildet das Gewinnwachstum. Je höher das Wachstum, desto höher ist in der Regel die Bewertung an der Börse. Im dargestellten 9-Jahres Zeitraum von 2014 bis 2023 betrug das Gewinnwachstum von Alphabet Inc. im Schnitt 22,9% pro Jahr. Jedoch sollte beachtet werden, dass die exakte Gewinnentwicklung bis 2023 noch nicht bekannt ist, da der Gewinn oder Verlust für das Geschäftsjahr 2023 zunächst auf der mittleren Schätzung von insgesamt 45 Analysten beruht. Sollte diese Schätzung nicht eintreffen, kann die tatsächliche Gewinnentwicklung von der Darstellung abweichen. Damit würde sich auch die Bewertung des Unternehmens entsprechend verändern. Vergleicht man nun Alphabet Inc. mit anderen Unternehmen aus dem Sektor Kommunikation, die ein ähnliches Gewinnwachstum aufweisen, so ergibt sich ein faires KGV von 19,4. Die Hälfte aller Unternehmen aus dem Sektor Kommunikation, die ein vergleichbares Wachstum aufweisen, bewegen sich in einem Bereich zwischen einem KGV von 12,8 und 30,1.
Bezogen auf den interpolierten Gewinn von 2021 und der Schätzung von 2022 ergäbe sich daher für Alphabet Inc. ein fairer Wert von etwa 2230 USD. Dieser ist in der Grafik als grüne gestrichelte Linie dargestellt (- ● - - ● -).
Das aktuelle KGV von Alphabet Inc. beträgt 23,5. Legt man nun den Bereich zugrunde, in dem die Bewertung der Hälfte aller Vergleichsunternehmen liegt, so ergibt sich ein Bereich von 1460 USD bis 3460 USD für die Aktie von Alphabet Inc.. Dieser Bereich ist in der Grafik als grünes Band dargestellt ( ).
Bei Alphabet Inc. ist die historische Bewertung deutlich höher als üblich in dem Sektor. Dies kann unterschiedliche Ursachen haben, denn die Bewertung hängt nicht alleine von der Gewinnentwicklung ab. Vielmehr können auch Alleinstellungsmerkmale wie eine Marktführerschaft die Bewertung in die Höhe treiben. Dies drückt sich häufig in vergleichsweise hohen Margen aus. Auch ein niedriger Verschuldungsgrad kann sich positiv auf die Bewertung auswirken.
In diesem Fall kann es sinnvoller sein, die Bewertung nicht durch einen Vergleich mit anderen Unternehmen durchzuführen, sondern auf Basis der Historischen Bewertung von Alphabet Inc.
Alphabet Inc. zahlt zur Zeit keine Dividende.
Die Unternehmensqualität von Alphabet Inc.
Hierzu betrachten wir im Folgenden die Profitabilität und die Schuldensituation von Alphabet Inc..
Dabei spielt zunächst noch gar keine Rolle, was das Unternehmen genau macht.
Die Freie Cashflow-Rendite (FCR) ist eine Kennzahl, die anzeigt, wie profitabel ein Unternehmen arbeitet. Dabei wird abgeschätzt, wie viel Cashflow mit dem vom Unternehmen eingesetzten Kapital erwirtschaftet wird. Je höher der generierte Cashflow ist, desto profitabler arbeitet das Unternehmen.
Dabei wird jedoch eine abgewandelte Variante des Cashflows verwendet, die sogenannten Owner Earnings, wie sie einst Warren Buffet für seine Investmententscheidungen definiert hatte.
Alphabet Inc. wird voraussichtlich im Geschäftsjahr 2022 insgesamt 18,66% des für die Geschäftstätigkeit eingesetzten Fremd- und Eigenkapitals an Cashflow erwirtschaften. Damit verfügt das Unternehmen über eine sehr gute Profitabilität. Jedoch ist zu berücksichtigen, dass diese Kennzahl noch nicht endgültig ist, da der Wert auf Analystenschätzungen beruht.
Die Freie Cashflow-Rendite wird damit 4,3 Prozentpunkte unter dem Niveau des vorangegangenen Geschäftsjahres sein. In dem gesamten dargestellten Zeitraum von 2015 bis 2022 wird die Freie Cashflow-Rendite voraussichtlich um 9,3 Prozentpunkte gesteigert werden.
Das Gesamtvermögen von Alphabet Inc. in Höhe von 359,27 Mrd. USD gliedert sich laut Bilanz vom 12/21 in folgende Positionen:
| ● Kernvermögen | 196,66 Mrd. USD |
| ● Cash und Wertpapiere | 139,65 Mrd. USD |
| ● Firmenwert (Goodwill) | 22,96 Mrd. USD |
In der Bilanz fällt auf, dass der Bestand an Cash und Wertpapieren mit 38,9% sehr hoch ist. Dies stellt einen wertvollen Sicherheitspuffer dar, denn sowohl Cash als auch Wertpapiere lassen sich kurzfristig flexibel einsetzen. Alphabet Inc. ist somit krisenresistent und kann ohne Probleme Firmenübernahmen stemmen. Zudem ist diese Position bilanztechnisch als sicher einzustufen.
Die Höhe des Vermögens hat sich gegenüber dem vorhergehenden Geschäftsjahr vergrößert, was positiv gewertet werden kann. Insgesamt hat sich das Vermögen während der dargestellten Zeitdauer im Schnitt vergrößert, was ebenfalls positiv gewertet werden kann.
Die Schulden von Alphabet Inc. betragen 107,63 Mrd. USD. Im Verhältnis zum Vermögen entspricht dies einer Schuldenquote von 30,0%. Die Schuldenquote ist im Vergleich eher gering und macht das Unternehmen somit unabhängiger gegenüber Zinsanpassungen.
Die Schuldenquote konnte gegenüber dem vorangegangenen Geschäftsjahr verringert werden, was prinzipiell positiv ist.
Alphabet Inc. hat im Jahr 2021 einen Freien Cashflow von 67,01 Mrd. USD erwirtschaftet. Dieser Betrag entspricht der Tilgungskraft von Alphabet Inc.. Würde der gesamte Betrag zur Schuldentilgung eingesetzt werden, so könnten die Schulden theoretisch innerhalb von 1,6 Jahren getilgt werden. Diese theoretische Tilgungsdauer ist relativ kurz und macht das Unternehmen damit unabhängiger.
Das Working Capital, also die kurzfristigen Vermögenswerte abzüglich der kurzfristigen Verbindlichkeiten, ist positiv. Damit ist genügend Liquidität vorhanden, dass das Unternehmen bei kurzfristigen Krisen nicht gleich in finanzielle Bedrängnis gerät.
Zieht man nun vom Working Capital die Langfristigen Verbindlichkeiten ab und normiert diesen Wert, so ergibt sich für Alphabet Inc., dass 5,5% der Marktkapitalisierung an kurzfristigen Vermögenswerten nach einer theoretischen Tilgung aller Verbindlichkeiten übrig bleibt. Alphabet Inc. nutzt also das Instrument der Schulden optimal für die Unternehmensstrategie, ohne auf Chancen zu verzichten. Dies ist sehr positiv zu werten.
Der Piotroski F-Score, benannt nach seinem Entwickler, dem Stanford Professor Joseph Piotroski, ist eine Maßzahl für die finanzielle Stärke eines Unternehmens.
Der F-Score ist eine ganzzahlige Zahl zwischen 0 und 9. Er wird durch simples Abfragen von 9 finanziellen Kriterien aus drei verschiedenen Bereichen berechnet. Jede positive Antwort zählt dabei einen Punkt.
Erzielt ein Unternehmen mindestens 7 Punkte, weist dies auf eine sehr starke finanzielle Situation hin. Beträgt der F-Score hingegen nur zwei Punkte oder weniger, dann ist das Unternehmen finanziell eher schwach aufgestellt.
Der Piotroski F-Score von Alphabet Inc. beträgt derzeit 7 von 9 Punkten. Dies weist auf eine sehr gute finanzielle Situation des Unternehmens hin. Der F-Score bewertet drei verschiedene Kategorien. Laut Bilanz von 12/21 werden die verschiedenen Kategorien wie folgt bewertet:
Die erste Kategorie beschreibt, wie profitabel das Unternehmen arbeitet. Alle 4 Kriterien dieser Kategorie erzielten jeweils einen Punkt. Die Profitabilität kann damit als sehr hoch bewertet werden:
| Kapitalrendite positiv? | Ja | 1 Punkt |
| Operativer Cashflow positiv? | Ja | 1 Punkt |
| Kapitalrendite höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Operativer Cashflow höher als der Nettogewinn? | Ja | 1 Punkt |
Die nächste Kategorie umfasst die Kriterien Leverage, Liquidität und Finanzierung. Nur ein Kriterium in dieser Kategorie erzielte einen Punkt. Damit ist das Unternehmen wirtschaftlich eher schlecht aufgestellt:
| Verschuldungsgrad geringer als im Vorjahr? | Nein | 0 Punkte |
| Liquidität höher als im Vorjahr? | Nein | 0 Punkte |
| Anzahl der ausstehenden Aktien nicht höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
Die letzte Kategorie beschreibt, wie effizient das Unternehmen wirtschaftet. Beide Kriterien konnten einen Punkt erzielen. Demnach arbeitet das Unternehmen sehr effizient:
| Rohmarge höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Kapitalumschlag höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
Die Aktie der Woche wird immer Donnerstags automatisch ermittelt und analysiert. Dabei müssen verschiedene Kriterien bezüglich der Bewertung, der Unternehmensqualität sowie der Analystenschätzung erfüllt sein.
So darf die Bewertung an der Börse maximal 25% über der Referenzbewertung, also der durchschnittlichen Bewertung von Unternehmen desselben Sektors betragen. Die Buffet Indikator (Buffin) Bewertung darf nicht über der Normalbewertung liegen.
Bezüglich der Unternehmensqualität muss die Freie Cashflow Renite (FCR) mindestens 12% betragen, der Capflow darf nicht höher als 50% sein und sich im positiven Bereich bewegen. Die durchschnittliche Gewinnentwicklung der letzten fünf Jahre muss mindestens 7% betragen haben.
Bezüglich der Analystenschätzung muss diese für die nächsten ca. zwei Geschäftsjahre höher ausfallen als das Ergebnis der letzten Bilanz. Zudem muss die Gewinnprognose auf mindestens zwei Analystenschätzungen beruhen.
Wurde eine Aktie als Aktie der Woche ausgewählt, so kann dieselbe Aktie für die nächsten 12 Wochen nicht erneut zur Aktie der Woche gewählt werden.