01.04.2022 19:01 Uhr
Aktie der Woche 01.04.2022: MKS Instruments, Inc.
WKN: 920343, ISIN: US55306N1046, Symbol: MKSI
Automatisch erstelltDas Unternehmensprofil von MKS Instruments, Inc.
MKS Instruments, Inc. bietet Instrumente, Systeme, Subsysteme und Prozesssteuerungslösungen, die kritische Parameter von Fertigungsprozessen weltweit messen, überwachen, liefern, analysieren, versorgen und steuern. Das Segment Vakuum und Analyse bietet Druck- und Vakuumregelungslösungen, einschließlich direkter und indirekter Druckmessung; Materialversorgungslösungen, die Durchfluss- und Ventiltechnologien sowie integrierte Druckmess- und -steuerungs-Subsysteme umfassen, die Kunden präzise Steuerungsmöglichkeiten bieten; Stromversorgungsprodukte wie Mikrowellen, Stromversorgungssysteme, Hochfrequenz-Anpassungsnetzwerke und Metrologieprodukte zur Bereitstellung von Energie für Ätz-, Ablöse- und Abscheidungsprozesse; und Plasma- und reaktive Gasprodukte. Das Segment Light and Motion bietet Laserprodukte wie Dauerstrich- und gepulste Nanosekunden-, Dioden- und diodengepumpte Festkörper- und Faserlasertechnologien an; und Photonikprodukte, einschließlich Bewegungssteuerung, optische Tische und Schwingungsisolationssysteme, photonische Instrumente, Optiken und optische Baugruppen, optomechanische Komponenten, Temperaturmessprodukte für Waferherstellungssysteme sowie Laser- und LED-Messprodukte, einschließlich Laserleistungs- und Energiemessgeräte, Laser Strahlprofilierer und optische und photonische Subsysteme. Das Segment Equipment and Solutions bietet laserbasierte Systeme für die Herstellung von Leiterplatten (PCB), einschließlich Verarbeitungssysteme für flexible Leiterplatten und hochdichte Verbindungslösungen für die Herstellung und Substratverarbeitung von starren Leiterplatten sowie Testsysteme für mehrschichtige Keramikkondensatoren. Es bedient die Märkte Halbleiter, Industrietechnologien, Bio- und Gesundheitswissenschaften, Forschung und Verteidigung. Es verkauft seine Produkte und Dienstleistungen über seine Direktvertriebsorganisation, unabhängige Distributoren und Handelsvertreter sowie über seine Websites und Produktkataloge. Das Unternehmen wurde 1961 gegründet und hat seinen Hauptsitz in Andover, Massachusetts.
Bei MKS Instruments, Inc. handelt es sich um ein Mid Cap Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von 8,3 Milliarden USD.
Die Bewertung von MKS Instruments, Inc.
Die Aktie von MKS Instruments, Inc. notierte am 31.3.2022 bei einem Kurs von 156,12 USD.
In dem untenstehenden Graphen ist die Statische Bewertung auf der Basis des Gewinns zu sehen. Demnach ist die Aktie aktuell stark unterbewertet mit 38% unter dem fairen Wert und unterhalb des Normbereichs.
Wie wird bei der Statischen Bewertung der faire Wert und der Normbereich bestimmt?
Die Basis für die Bewertung bildet das Gewinnwachstum. Je höher das Wachstum, desto höher ist in der Regel die Bewertung an der Börse. Im dargestellten 9-Jahres Zeitraum von 2014 bis 2023 betrug das Gewinnwachstum von MKS Instruments, Inc. im Schnitt 21,0% pro Jahr. Jedoch sollte beachtet werden, dass die exakte Gewinnentwicklung bis 2023 noch nicht bekannt ist, da der Gewinn oder Verlust für das Geschäftsjahr 2023 zunächst auf der mittleren Schätzung von insgesamt 8 Analysten beruht. Sollte diese Schätzung nicht eintreffen, kann die tatsächliche Gewinnentwicklung von der Darstellung abweichen. Damit würde sich auch die Bewertung des Unternehmens entsprechend verändern. Vergleicht man nun MKS Instruments, Inc. mit anderen Unternehmen aus dem Sektor Technologie, die ein ähnliches Gewinnwachstum aufweisen, so ergibt sich ein faires KGV von 24,8. Die Hälfte aller Unternehmen aus dem Sektor Technologie, die ein vergleichbares Wachstum aufweisen, bewegen sich in einem Bereich zwischen einem KGV von 16,5 und 33,9.
Bezogen auf den interpolierten Gewinn von 2021 und der Schätzung von 2022 ergäbe sich daher für MKS Instruments, Inc. ein fairer Wert von etwa 252 USD. Dieser ist in der Grafik als grüne gestrichelte Linie dargestellt (- ● - - ● -).
Das aktuelle KGV von MKS Instruments, Inc. beträgt 15,4. Legt man nun den Bereich zugrunde, in dem die Bewertung der Hälfte aller Vergleichsunternehmen liegt, so ergibt sich ein Bereich von 168 USD bis 344 USD für die Aktie von MKS Instruments, Inc.. Dieser Bereich ist in der Grafik als grünes Band dargestellt ( ).
Die aktuelle Dividendenrendite von MKS Instruments, Inc. bezogen auf die Schätzung für das Geschäftsjahr 2022 beträgt 0,6%. Die Dividende wurde bis zur letzten Auszahlung in 2021 im Schnitt um 4,0% pro Jahr gesteigert.
Prognose für MKS Instruments, Inc.
Die Prognose für MKS Instruments, Inc. kann in Abbildung 3 betrachtet werden. Die Prognose beruht auf zwei Aspekten: Auf der einen Seite handelt es sich um den Durchschnittswert von verschiedenen Analystenschätzungen, die sich natürlich im Laufe der Zeit noch verändern können.Zum Anderen ist die Referenzbewertung abhängig vom historischen und teilweise auch prognostizierten Gewinnwachstum. Sollte sich also das Gewinnwachstum abschwächen, so kann also auch die Faktorierung geringer werden.
Würde der aktuelle Kurs von 156,12 USD bis zum 31.12.2023 gemäß der Referenz bewertet werden, dann würde der Kurs an diesem Tag bei 307,90 USD liegen. Addiert man dann noch die erwarteten Dividenden in Höhe von 1,53 USD hinzu, ergäbe sich ein potentieller Gewinn von 153,31 USD oder 98,2%. Dies entspricht einem annualisierten Gesamtgewinn von 47,8%.
Die Unternehmensqualität von MKS Instruments, Inc.
Hierzu betrachten wir im Folgenden die Profitabilität und die Schuldensituation von MKS Instruments, Inc..
Dabei spielt zunächst noch gar keine Rolle, was das Unternehmen genau macht.
Die Freie Cashflow-Rendite (FCR) ist eine Kennzahl, die anzeigt, wie profitabel ein Unternehmen arbeitet. Dabei wird abgeschätzt, wie viel Cashflow mit dem vom Unternehmen eingesetzten Kapital erwirtschaftet wird. Je höher der generierte Cashflow ist, desto profitabler arbeitet das Unternehmen.
Dabei wird jedoch eine abgewandelte Variante des Cashflows verwendet, die sogenannten Owner Earnings, wie sie einst Warren Buffet für seine Investmententscheidungen definiert hatte.
MKS Instruments, Inc. wird voraussichtlich im Geschäftsjahr 2022 insgesamt 13,41% des für die Geschäftstätigkeit eingesetzten Fremd- und Eigenkapitals an Cashflow erwirtschaften. Damit verfügt das Unternehmen über eine gute Profitabilität. Jedoch ist zu berücksichtigen, dass diese Kennzahl noch nicht endgültig ist, da der Wert auf Analystenschätzungen beruht.
Die Freie Cashflow-Rendite wird damit 1,2 Prozentpunkte unter dem Niveau des vorangegangenen Geschäftsjahres sein. In dem gesamten dargestellten Zeitraum von 2015 bis 2022 wird die Freie Cashflow-Rendite voraussichtlich um 2,0 Prozentpunkte gesteigert werden.
Das Gesamtvermögen von MKS Instruments, Inc. in Höhe von 4,54 Mrd. USD gliedert sich laut Bilanz vom 12/21 in folgende Positionen:
| ● Kernvermögen | 2,27 Mrd. USD |
| ● Cash und Wertpapiere | 1,04 Mrd. USD |
| ● Firmenwert (Goodwill) | 1,23 Mrd. USD |
In der Bilanz fällt auf, dass der enthaltene Firmenwert (Goodwill) mit 27,1% sehr hoch ist. Als Goodwill bezeichnet man den Wert, der für ein übernommenes Unternehmen mehr bezahlt wurde als der bilanztechnisch nötig. Dies kann sich zwar in Zukunft durch Synergieeffekte auszahlen. Somit wäre der Firmenwert tatsächlich ein Mehrwert. Anders herum kann der Goodwill aber auch über die Zeit abgeschrieben werden, wofür es keine klaren zeitlichen Limits gibt, sollte sich der Mehrwert nicht auszahlen. Daher birgt der Firmenwert ein gewisses finanzielles Risiko und sollte eher skeptisch bewertet werden. Wird nämlich der Goodwill abgeschrieben, so sinkt das Vermögen, und damit steigt die Schuldenquote.
Die Höhe des Vermögens hat sich gegenüber dem vorhergehenden Geschäftsjahr vergrößert, was positiv gewertet werden kann. Insgesamt hat sich das Vermögen während der dargestellten Zeitdauer im Schnitt vergrößert, was ebenfalls positiv gewertet werden kann.
Die Schulden von MKS Instruments, Inc. betragen 1,65 Mrd. USD. Im Verhältnis zum Vermögen entspricht dies einer Schuldenquote von 36,4%. Die Schuldenquote ist im Vergleich eher gering und macht das Unternehmen somit unabhängiger gegenüber Zinsanpassungen.
Die Schuldenquote konnte gegenüber dem vorangegangenen Geschäftsjahr verringert werden, was prinzipiell positiv ist.
MKS Instruments, Inc. hat im Jahr 2021 einen Freien Cashflow von 553 Mio. USD erwirtschaftet. Dieser Betrag entspricht der Tilgungskraft von MKS Instruments, Inc.. Würde der gesamte Betrag zur Schuldentilgung eingesetzt werden, so könnten die Schulden theoretisch innerhalb von 3,0 Jahren getilgt werden. Diese theoretische Tilgungsdauer ist relativ kurz und macht das Unternehmen damit unabhängiger.
Das Working Capital, also die kurzfristigen Vermögenswerte abzüglich der kurzfristigen Verbindlichkeiten, ist positiv. Damit ist genügend Liquidität vorhanden, dass das Unternehmen bei kurzfristigen Krisen nicht gleich in finanzielle Bedrängnis gerät.
Zieht man nun vom Working Capital die Langfristigen Verbindlichkeiten ab und normiert diesen Wert, so ergibt sich für MKS Instruments, Inc., dass 8,2% der Marktkapitalisierung an kurzfristigen Vermögenswerten nach einer theoretischen Tilgung aller Verbindlichkeiten übrig bleibt. MKS Instruments, Inc. nutzt also das Instrument der Schulden optimal für die Unternehmensstrategie, ohne auf Chancen zu verzichten. Dies ist sehr positiv zu werten.
Der Piotroski F-Score, benannt nach seinem Entwickler, dem Stanford Professor Joseph Piotroski, ist eine Maßzahl für die finanzielle Stärke eines Unternehmens.
Der F-Score ist eine ganzzahlige Zahl zwischen 0 und 9. Er wird durch simples Abfragen von 9 finanziellen Kriterien aus drei verschiedenen Bereichen berechnet. Jede positive Antwort zählt dabei einen Punkt.
Erzielt ein Unternehmen mindestens 7 Punkte, weist dies auf eine sehr starke finanzielle Situation hin. Beträgt der F-Score hingegen nur zwei Punkte oder weniger, dann ist das Unternehmen finanziell eher schwach aufgestellt.
Der Piotroski F-Score von MKS Instruments, Inc. beträgt derzeit 7 von 9 Punkten. Dies weist auf eine sehr gute finanzielle Situation des Unternehmens hin. Der F-Score bewertet drei verschiedene Kategorien. Laut Bilanz von 12/21 werden die verschiedenen Kategorien wie folgt bewertet:
Die erste Kategorie beschreibt, wie profitabel das Unternehmen arbeitet. Alle 4 Kriterien dieser Kategorie erzielten jeweils einen Punkt. Die Profitabilität kann damit als sehr hoch bewertet werden:
| Kapitalrendite positiv? | Ja | 1 Punkt |
| Operativer Cashflow positiv? | Ja | 1 Punkt |
| Kapitalrendite höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Operativer Cashflow höher als der Nettogewinn? | Ja | 1 Punkt |
Die nächste Kategorie umfasst die Kriterien Leverage, Liquidität und Finanzierung. Nur ein Kriterium in dieser Kategorie erzielte einen Punkt. Damit ist das Unternehmen wirtschaftlich eher schlecht aufgestellt:
| Verschuldungsgrad geringer als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Liquidität höher als im Vorjahr? | Nein | 0 Punkte |
| Anzahl der ausstehenden Aktien nicht höher als im Vorjahr? | Nein | 0 Punkte |
Die letzte Kategorie beschreibt, wie effizient das Unternehmen wirtschaftet. Beide Kriterien konnten einen Punkt erzielen. Demnach arbeitet das Unternehmen sehr effizient:
| Rohmarge höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Kapitalumschlag höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
Die Aktie der Woche wird immer Donnerstags automatisch ermittelt und analysiert. Dabei müssen verschiedene Kriterien bezüglich der Bewertung, der Unternehmensqualität sowie der Analystenschätzung erfüllt sein.
So darf die Bewertung an der Börse maximal 25% über der Referenzbewertung, also der durchschnittlichen Bewertung von Unternehmen desselben Sektors betragen. Die Buffet Indikator (Buffin) Bewertung darf nicht über der Normalbewertung liegen.
Bezüglich der Unternehmensqualität muss die Freie Cashflow Renite (FCR) mindestens 12% betragen, der Capflow darf nicht höher als 50% sein und sich im positiven Bereich bewegen. Die durchschnittliche Gewinnentwicklung der letzten fünf Jahre muss mindestens 7% betragen haben.
Bezüglich der Analystenschätzung muss diese für die nächsten ca. zwei Geschäftsjahre höher ausfallen als das Ergebnis der letzten Bilanz. Zudem muss die Gewinnprognose auf mindestens zwei Analystenschätzungen beruhen.
Wurde eine Aktie als Aktie der Woche ausgewählt, so kann dieselbe Aktie für die nächsten 12 Wochen nicht erneut zur Aktie der Woche gewählt werden.