06.01.2022 13:33 Uhr
Aktie der Woche 06.01.2022: Fabrinet
WKN: A0Q2S5, ISIN: KYG3323L1005, Symbol: FN
Automatisch erstelltDas Unternehmensprofil von Fabrinet
Fabrinet bietet Dienstleistungen in den Bereichen optische Verpackung und präzise optische, elektromechanische und elektronische Fertigung in Nordamerika, im asiatisch-pazifischen Raum und in Europa an. Das Unternehmen bietet eine Reihe fortschrittlicher optischer und elektromechanischer Funktionen im Herstellungsprozess, einschließlich Prozessdesign und -entwicklung, Lieferkettenmanagement, Fertigung, Leiterplattenmontage, fortschrittlicher Verpackung, Integration, Endmontage und Prüfung. Zu den Produkten gehören Vermittlungsprodukte, einschließlich rekonfigurierbarer optischer Add-Drop-Multiplexer, optischer Verstärker, Modulatoren und anderer optischer Komponenten und Module, mit denen Netzwerkmanager den Sprach-, Video- und Datenkommunikationsverkehr über Glasfaserkabel mit verschiedenen Wellenlängen, Geschwindigkeiten und Geschwindigkeiten leiten können über verschiedene Entfernungen. Zu den Produkten des Unternehmens gehören auch abstimmbare Laser, Transceiver und Transponder. und aktive optische Kabel, die Hochgeschwindigkeitsverbindungsfunktionen für Rechenzentren und Computercluster sowie Infiniband-, Ethernet-, Fibre-Channel- und optische Backplane-Konnektivität bieten. Darüber hinaus bietet es Festkörper-, diodengepumpte, Gas- und Faserlaser für die Halbleiterverarbeitung, Biotechnologie und Medizintechnik, Messtechnik und Materialverarbeitung. und Differenzdruck-, Mikrokreisel-, Kraftstoff- und andere Sensoren, die in Kraftfahrzeugen verwendet werden, sowie berührungslose Temperaturmesssensoren für die medizinische Industrie. Darüber hinaus entwirft und fertigt das Unternehmen anwendungsspezifische Kristalle, Linsen, Prismen, Spiegel, Laserkomponenten und Substrate. und andere kundenspezifische und Standardprodukte aus Borosilikat, klarem Quarzglas und synthetischem Quarzglas. Es bedient Erstausrüster von optischen Kommunikationskomponenten, Modulen und Subsystemen, Industrielasern, Automobilkomponenten, medizinischen Geräten und Sensoren. Das Unternehmen wurde 1999 gegründet und hat seinen Sitz in George Town auf den Cayman Islands.
Bei Fabrinet handelt es sich um ein Mid Cap Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von 4,4 Milliarden USD.
Die Bewertung von Fabrinet
Die Aktie von Fabrinet notierte am 5.1.2022 bei einem Kurs von 125,09 USD.
In dem untenstehenden Graphen ist die Statische Bewertung auf der Basis des Gewinns zu sehen. Demnach ist die Aktie aktuell leicht überbewertet mit 10% über dem fairen Wert.
Wie wird bei der Statischen Bewertung der faire Wert und der Normbereich bestimmt?
Die Basis für die Bewertung bildet das Gewinnwachstum. Je höher das Wachstum, desto höher ist in der Regel die Bewertung an der Börse. Im dargestellten 9-Jahres Zeitraum von 2014 bis 2023 betrug das Gewinnwachstum von Fabrinet im Schnitt 10,7% pro Jahr. Jedoch sollte beachtet werden, dass die exakte Gewinnentwicklung bis 2023 noch nicht bekannt ist, da der Gewinn oder Verlust für das Geschäftsjahr 2023 zunächst auf der mittleren Schätzung von insgesamt 2 Analysten beruht. Aufgrund der sehr geringen Anzahl an beteiligten Analysten und anderer Einflüsse besteht die Möglichkeit, dass diese Schätzung nicht eintrifft. Dadurch kann die tatsächliche Gewinnentwicklung von der Darstellung abweichen. Damit würde sich auch die Bewertung des Unternehmens entsprechend verändern. Vergleicht man nun Fabrinet mit anderen Unternehmen aus dem Sektor Technologie, die ein ähnliches Gewinnwachstum aufweisen, so ergibt sich ein faires KGV von 22,0. Die Hälfte aller Unternehmen aus dem Sektor Technologie, die ein vergleichbares Wachstum aufweisen, bewegen sich in einem Bereich zwischen einem KGV von 14,9 und 30,1.
Bezogen auf den interpolierten Gewinn von 2021 und der Schätzung von 2022 ergäbe sich daher für Fabrinet ein fairer Wert von etwa 113 USD. Dieser ist in der Grafik als grüne gestrichelte Linie dargestellt (- ● - - ● -).
Das aktuelle KGV von Fabrinet beträgt 24,3. Legt man nun den Bereich zugrunde, in dem die Bewertung der Hälfte aller Vergleichsunternehmen liegt, so ergibt sich ein Bereich von 76,70 USD bis 155 USD für die Aktie von Fabrinet. Dieser Bereich ist in der Grafik als grünes Band dargestellt ( ).
Fabrinet zahlt zur Zeit keine Dividende.
Prognose für Fabrinet
Die Prognose für Fabrinet kann in Abbildung 3 betrachtet werden. Die Prognose beruht auf zwei Aspekten: Auf der einen Seite handelt es sich um den Durchschnittswert von verschiedenen Analystenschätzungen, die sich natürlich im Laufe der Zeit noch verändern können.Zum Anderen ist die Referenzbewertung abhängig vom historischen und teilweise auch prognostizierten Gewinnwachstum. Sollte sich also das Gewinnwachstum abschwächen, so kann also auch die Faktorierung geringer werden.
Würde der aktuelle Kurs von 125,09 USD bis zum 30.6.2023 gemäß der Referenz bewertet werden, dann würde der Kurs an diesem Tag bei 173,27 USD liegen. Addiert man dann noch die erwarteten Dividenden in Höhe von 0,00 USD hinzu, ergäbe sich ein potentieller Gewinn von 48,18 USD oder 38,5%. Dies entspricht einem annualisierten Gesamtgewinn von 24,3%.
Die Unternehmensqualität von Fabrinet
Hierzu betrachten wir im Folgenden die Profitabilität und die Schuldensituation von Fabrinet.
Dabei spielt zunächst noch gar keine Rolle, was das Unternehmen genau macht.
Die Freie Cashflow-Rendite (FCR) ist eine Kennzahl, die anzeigt, wie profitabel ein Unternehmen arbeitet. Dabei wird abgeschätzt, wie viel Cashflow mit dem vom Unternehmen eingesetzten Kapital erwirtschaftet wird. Je höher der generierte Cashflow ist, desto profitabler arbeitet das Unternehmen.
Fabrinet konnte im letzten betrachteten Geschäftsjahr 2021 insgesamt 12,25% des für die Geschäftstätigkeit eingesetzten Fremd- und Eigenkapitals an Cashflow erwirtschaften. Damit verfügt das Unternehmen über eine gute Profitabilität.
Die Freie Cashflow-Rendite konnte im letzten Geschäftsjahr bezogen auf das vorangegangene Jahr um 2,4 Prozentpunkte gesteigert werden. Dies zeugt von einer Stärke des Unternehmens. In dem gesamten dargestellten Zeitraum von 2015 bis 2021 wurde die Freie Cashflow-Rendite insgesamt um 11,2 Prozentpunkte gesteigert. Fabrinet ist also insgesamt profitabler geworden.
Das Gesamtvermögen von Fabrinet in Höhe von 1,70 Mrd. USD gliedert sich laut Bilanz vom 06/21 in folgende Positionen:
| ● Kernvermögen | 1,07 Mrd. USD |
| ● Cash und Wertpapiere | 548 Mio. USD |
| ● Eigene Aktien | 87 Mio. USD |
In der Bilanz fällt auf, dass der Bestand an Cash und Wertpapieren mit 32,2% sehr hoch ist. Dies stellt einen wertvollen Sicherheitspuffer dar, denn sowohl Cash als auch Wertpapiere lassen sich kurzfristig flexibel einsetzen. Fabrinet ist somit krisenresistent und kann ohne Probleme Firmenübernahmen stemmen. Zudem ist diese Position bilanztechnisch als sicher einzustufen.
Die Höhe des Vermögens hat sich gegenüber dem vorhergehenden Geschäftsjahr vergrößert, was positiv gewertet werden kann. Insgesamt hat sich das Vermögen während der dargestellten Zeitdauer im Schnitt vergrößert, was ebenfalls positiv gewertet werden kann.
Die Schulden von Fabrinet betragen 504 Mio. USD. Im Verhältnis zum Vermögen entspricht dies einer Schuldenquote von 29,6%. Die Schuldenquote ist im Vergleich eher gering und macht das Unternehmen somit unabhängiger gegenüber Zinsanpassungen.
Die Schuldenquote hat sich gegenüber dem vorangegangenen Geschäftsjahr erhöht, was prinzipiell negativ zu werten ist.
Fabrinet hat im Jahr 2021 ein EBITDA von 188 Mio. USD erwirtschaftet. Dieser Betrag entspricht der Tilgungskraft von Fabrinet. Würde der gesamte Betrag zur Schuldentilgung eingesetzt werden, so könnten die Schulden theoretisch innerhalb von 2,7 Jahren getilgt werden. Diese theoretische Tilgungsdauer ist relativ kurz und macht das Unternehmen damit unabhängiger.
Das Working Capital, also die kurzfristigen Vermögenswerte abzüglich der kurzfristigen Verbindlichkeiten, ist positiv. Damit ist genügend Liquidität vorhanden, dass das Unternehmen bei kurzfristigen Krisen nicht gleich in finanzielle Bedrängnis gerät.
Zieht man nun vom Working Capital die Langfristigen Verbindlichkeiten ab und normiert diesen Wert, so ergibt sich für Fabrinet, dass 19,9% der Marktkapitalisierung an kurzfristigen Vermögenswerten nach einer theoretischen Tilgung aller Verbindlichkeiten übrig bleibt. Fabrinet nutzt also das Instrument der Schulden optimal für die Unternehmensstrategie, ohne auf Chancen zu verzichten. Dies ist sehr positiv zu werten.
Der Piotroski F-Score, benannt nach seinem Entwickler, dem Stanford Professor Joseph Piotroski, ist eine Maßzahl für die finanzielle Stärke eines Unternehmens.
Der F-Score ist eine ganzzahlige Zahl zwischen 0 und 9. Er wird durch simples Abfragen von 9 finanziellen Kriterien aus drei verschiedenen Bereichen berechnet. Jede positive Antwort zählt dabei einen Punkt.
Erzielt ein Unternehmen mindestens 7 Punkte, weist dies auf eine sehr starke finanzielle Situation hin. Beträgt der F-Score hingegen nur zwei Punkte oder weniger, dann ist das Unternehmen finanziell eher schwach aufgestellt.
Der Piotroski F-Score von Fabrinet beträgt derzeit 6 von 9 Punkten. Er befindet sich damit im neutralen Bereich, in dem eine Aussage über die finanzielle Situation des Unternehmens nicht eindeutig möglich ist. Der F-Score bewertet drei verschiedene Kategorien. Laut Bilanz von 09/21 werden die verschiedenen Kategorien wie folgt bewertet:
Die erste Kategorie beschreibt, wie profitabel das Unternehmen arbeitet. Drei von vier Kriterien dieser Kategorie erzielten jeweils einen Punkt, womit eine hohe Profitabilität bescheinigt wird:
| Kapitalrendite positiv? | Ja | 1 Punkt |
| Operativer Cashflow positiv? | Ja | 1 Punkt |
| Kapitalrendite höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Operativer Cashflow höher als der Nettogewinn? | Nein | 0 Punkte |
Die nächste Kategorie umfasst die Kriterien Leverage, Liquidität und Finanzierung. Nur ein Kriterium in dieser Kategorie erzielte einen Punkt. Damit ist das Unternehmen wirtschaftlich eher schlecht aufgestellt:
| Verschuldungsgrad geringer als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Liquidität höher als im Vorjahr? | Nein | 0 Punkte |
| Anzahl der ausstehenden Aktien nicht höher als im Vorjahr? | Nein | 0 Punkte |
Die letzte Kategorie beschreibt, wie effizient das Unternehmen wirtschaftet. Beide Kriterien konnten einen Punkt erzielen. Demnach arbeitet das Unternehmen sehr effizient:
| Rohmarge höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Kapitalumschlag höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
Die Aktie der Woche wird immer Donnerstags automatisch ermittelt und analysiert. Dabei müssen verschiedene Kriterien bezüglich der Bewertung, der Unternehmensqualität sowie der Analystenschätzung erfüllt sein.
So darf die Bewertung an der Börse maximal 25% über der Referenzbewertung, also der durchschnittlichen Bewertung von Unternehmen desselben Sektors betragen. Die Buffet Indikator (Buffin) Bewertung darf nicht über der Normalbewertung liegen.
Bezüglich der Unternehmensqualität muss die Freie Cashflow Renite (FCR) mindestens 12% betragen, der Capflow darf nicht höher als 50% sein und sich im positiven Bereich bewegen. Die durchschnittliche Gewinnentwicklung der letzten fünf Jahre muss mindestens 7% betragen haben.
Bezüglich der Analystenschätzung muss diese für die nächsten ca. zwei Geschäftsjahre höher ausfallen als das Ergebnis der letzten Bilanz. Zudem muss die Gewinnprognose auf mindestens zwei Analystenschätzungen beruhen.
Wurde eine Aktie als Aktie der Woche ausgewählt, so kann dieselbe Aktie für die nächsten 12 Wochen nicht erneut zur Aktie der Woche gewählt werden.