09.12.2021 06:16 Uhr
Aktie der Woche 09.12.2021: 3M Company
WKN: 851745, ISIN: US88579Y1010, Symbol: MMM
Automatisch erstelltDas Unternehmensprofil von 3M Company
3M Company entwickelt, produziert und vermarktet weltweit verschiedene Produkte. Das Unternehmen ist in vier Geschäftsbereichen tätig: Sicherheit und Industrie, Transport und Elektronik, Gesundheitswesen und Verbraucher. Das Segment Sicherheit und Industrie bietet persönliche Sicherheitsprodukte, Industrieklebstoffe und -bänder, Schleifmittel, Verschluss- und Abdecksysteme, Elektromärkte, Kfz-Aftermarket und Dachgranulat für Industrie-, Elektro- und Sicherheitsmärkte. The Transportation and Electronics bietet Elektronik wie Displaymaterialien und -systeme, elektronische Materiallösungen; Automobil- und Luft- und Raumfahrt sowie kommerzielle Lösungen; fortgeschrittene Werkstoffe; und Transportsicherheitsprodukte an Kunden von Transport- und elektronischen Erstausrüstern. Das Segment Health Care bietet medizinisches und chirurgisches Zubehör, Hautgesundheits- und Infektionspräventionsprodukte, Mundpflege, Trenn- und Reinigungswissenschaften, Gesundheitsinformationssysteme, Arzneimittelabgabesysteme und Lebensmittelsicherheitsprodukte für die Gesundheitsindustrie. Das Consumer-Segment bietet verschiedenen Verbrauchern Heimwerker-, Haushaltspflege- und Gesundheitspflegeprodukte sowie Schreibwaren und Bürobedarf an. Dieses Segment ist auch im Einzelhandel mit Autopflege tätig. Es bietet seine Produkte über verschiedene E-Commerce- und traditionelle Großhändler, Einzelhändler, Jobber, Distributoren und Händler sowie direkt an Benutzer an. 3M Company hat eine strategische Zusammenarbeit mit Merry Maids im Bereich der Wohnungsreinigung. Das Unternehmen wurde 1902 gegründet und hat seinen Hauptsitz in St. Paul, Minnesota.
Bei 3M Company handelt es sich um ein Large Cap Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von 101 Milliarden USD. Large Caps gelten als risikoarme Investments. Aufgrund der Unternehmensgröße sind aber eher niedrigere Renditen zu erwarten.
Die Bewertung von 3M Company
Die Aktie von 3M Company notierte am 8.12.2021 bei einem Kurs von 176,34 USD.
In dem untenstehenden Graphen ist die Statische Bewertung auf der Basis des Gewinns zu sehen. Demnach ist die Aktie aktuell fair bewertet.
Wie wird bei der Statischen Bewertung der faire Wert und der Normbereich bestimmt?
Die Basis für die Bewertung bildet das Gewinnwachstum. Je höher das Wachstum, desto höher ist in der Regel die Bewertung an der Börse. Im dargestellten 9-Jahres Zeitraum von 2013 bis 2022 betrug das Gewinnwachstum von 3M Company im Schnitt 4,8% pro Jahr. Jedoch sollte beachtet werden, dass die exakte Gewinnentwicklung bis 2022 noch nicht bekannt ist, da der Gewinn oder Verlust für das Geschäftsjahr 2022 zunächst auf der mittleren Schätzung von insgesamt 14 Analysten beruht. Sollte diese Schätzung nicht eintreffen, kann die tatsächliche Gewinnentwicklung von der Darstellung abweichen. Damit würde sich auch die Bewertung des Unternehmens entsprechend verändern. Vergleicht man nun 3M Company mit anderen Unternehmen aus dem Sektor Industrie, die ein ähnliches Gewinnwachstum aufweisen, so ergibt sich ein faires KGV von 17,0. Die Hälfte aller Unternehmen aus dem Sektor Industrie, die ein vergleichbares Wachstum aufweisen, bewegen sich in einem Bereich zwischen einem KGV von 13,1 und 23,1.
Bezogen auf den interpolierten Gewinn von 2021 und der Schätzung von 2022 ergäbe sich daher für 3M Company ein fairer Wert von etwa 168 USD. Dieser ist in der Grafik als grüne gestrichelte Linie dargestellt (- ● - - ● -).
Das aktuelle KGV von 3M Company beträgt 17,8. Legt man nun den Bereich zugrunde, in dem die Bewertung der Hälfte aller Vergleichsunternehmen liegt, so ergibt sich ein Bereich von 130 USD bis 228 USD für die Aktie von 3M Company. Dieser Bereich ist in der Grafik als grünes Band dargestellt ( ).
Die aktuelle Dividendenrendite von 3M Company bezogen auf die Schätzung für das Geschäftsjahr 2022 beträgt 3,5%. Die Dividende wurde bis zur letzten Auszahlung in 2020 im Schnitt um 12,7% pro Jahr gesteigert.
Die Unternehmensqualität von 3M Company
Hierzu betrachten wir im Folgenden die Profitabilität und die Schuldensituation von 3M Company.
Dabei spielt zunächst noch gar keine Rolle, was das Unternehmen genau macht.
Die Freie Cashflow-Rendite (FCR) ist eine Kennzahl, die anzeigt, wie profitabel ein Unternehmen arbeitet. Dabei wird abgeschätzt, wie viel Cashflow mit dem vom Unternehmen eingesetzten Kapital erwirtschaftet wird. Je höher der generierte Cashflow ist, desto profitabler arbeitet das Unternehmen.
3M Company konnte im letzten betrachteten Geschäftsjahr 2021 insgesamt 17,71% des für die Geschäftstätigkeit eingesetzten Fremd- und Eigenkapitals an Cashflow erwirtschaften. Damit verfügt das Unternehmen über eine sehr gute Profitabilität.
Die Freie Cashflow-Rendite war damit 0,6 Prozentpunkte unter dem Niveau des vorangegangenen Geschäftsjahres. In dem gesamten dargestellten Zeitraum von 2014 bis 2021 verringerte sich die Freie Cashflow-Rendite insgesamt um 6,8 Prozentpunkte. Die Profitabilität von 3M Company ist also insgesamt geringer geworden, befindet sich aber noch auf einem hohen Niveau.
Das Gesamtvermögen von 3M Company in Höhe von 76,75 Mrd. USD gliedert sich laut Bilanz vom 12/20 in folgende Positionen:
| ● Kernvermögen | 28,50 Mrd. USD |
| ● Cash und Wertpapiere | 5,04 Mrd. USD |
| ● Firmenwert (Goodwill) | 13,80 Mrd. USD |
| ● Eigene Aktien | 29,40 Mrd. USD |
In der Bilanz fällt auf, dass der Bestand an Eigenen Aktien mit 38,3% sehr hoch ist. Eigene Aktien stellen in der Bilanz eine Besonderheit dar. Denn bilanztechnisch sind sie eigentlich gar keine Assets, sondern - im Gegenteil - müssten sie sogar von den Assets abgezogen werden. Schuldentechnisch kann man diese Besonderheit in der Bilanz aber differenziert betrachten: Hätte das Unternehmen nämlich keinen Aktienrückkauf vollzogen, wäre der Cashbestand, der für den Aktienrückkauf aufgewendet wurde, weiterhin ein Teil der Assets. Die Eigenen Aktien sind jedoch physikalisch noch vorhanden und können somit weiterhin, z.B. für mögliche Übernahmen, wie Bargeld genutzt werden.
Die Höhe des Vermögens hat sich gegenüber dem vorhergehenden Geschäftsjahr vergrößert, was positiv gewertet werden kann. Insgesamt hat sich das Vermögen während der dargestellten Zeitdauer im Schnitt vergrößert, was ebenfalls positiv gewertet werden kann.
Die Schulden von 3M Company betragen 34,41 Mrd. USD. Im Verhältnis zum Vermögen entspricht dies einer Schuldenquote von 44,8%.
Die Schuldenquote konnte gegenüber dem vorangegangenen Geschäftsjahr verringert werden, was prinzipiell positiv ist.
3M Company hat im Jahr 2020 ein EBITDA von 9,14 Mrd. USD erwirtschaftet. Dieser Betrag entspricht der Tilgungskraft von 3M Company. Würde der gesamte Betrag zur Schuldentilgung eingesetzt werden, so könnten die Schulden theoretisch innerhalb von 3,8 Jahren getilgt werden.
Das Working Capital, also die kurzfristigen Vermögenswerte abzüglich der kurzfristigen Verbindlichkeiten, ist positiv. Damit ist genügend Liquidität vorhanden, dass das Unternehmen bei kurzfristigen Krisen nicht gleich in finanzielle Bedrängnis gerät.
Zieht man nun vom Working Capital die Langfristigen Verbindlichkeiten ab und normiert diesen Wert, so ergibt sich für 3M Company, dass 9,8% der Marktkapitalisierung an kurzfristigen Vermögenswerten nach einer theoretischen Tilgung aller Verbindlichkeiten fehlen. 3M Company riskiert also mit der Schuldenquote die finanzielle Unabhängigkeit. Das Unternehmen könnte daher bei kurzfristigen Krisen in Bedrängnis geraten. Dies ist eher negativ zu werten.
Der Piotroski F-Score, benannt nach seinem Entwickler, dem Stanford Professor Joseph Piotroski, ist eine Maßzahl für die finanzielle Stärke eines Unternehmens.
Der F-Score ist eine ganzzahlige Zahl zwischen 0 und 9. Er wird durch simples Abfragen von 9 finanziellen Kriterien aus drei verschiedenen Bereichen berechnet. Jede positive Antwort zählt dabei einen Punkt.
Erzielt ein Unternehmen mindestens 7 Punkte, weist dies auf eine sehr starke finanzielle Situation hin. Beträgt der F-Score hingegen nur zwei Punkte oder weniger, dann ist das Unternehmen finanziell eher schwach aufgestellt.
Der Piotroski F-Score von 3M Company beträgt derzeit 6 von 9 Punkten. Er befindet sich damit im neutralen Bereich, in dem eine Aussage über die finanzielle Situation des Unternehmens nicht eindeutig möglich ist. Der F-Score bewertet drei verschiedene Kategorien. Laut Bilanz von 09/21 werden die verschiedenen Kategorien wie folgt bewertet:
Die erste Kategorie beschreibt, wie profitabel das Unternehmen arbeitet. Alle 4 Kriterien dieser Kategorie erzielten jeweils einen Punkt. Die Profitabilität kann damit als sehr hoch bewertet werden:
| Kapitalrendite positiv? | Ja | 1 Punkt |
| Operativer Cashflow positiv? | Ja | 1 Punkt |
| Kapitalrendite höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Operativer Cashflow höher als der Nettogewinn? | Ja | 1 Punkt |
Die nächste Kategorie umfasst die Kriterien Leverage, Liquidität und Finanzierung. Nur ein Kriterium in dieser Kategorie erzielte einen Punkt. Damit ist das Unternehmen wirtschaftlich eher schlecht aufgestellt:
| Verschuldungsgrad geringer als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Liquidität höher als im Vorjahr? | Nein | 0 Punkte |
| Anzahl der ausstehenden Aktien nicht höher als im Vorjahr? | Nein | 0 Punkte |
Die letzte Kategorie beschreibt, wie effizient das Unternehmen wirtschaftet. Eine der beiden Kriterien konnte einen Punkt erzielen. Demnach ist die Effizienz des Unternehmens als durchschnittlich zu werten:
| Rohmarge höher als im Vorjahr? | Nein | 0 Punkte |
| Kapitalumschlag höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
Die Aktie der Woche wird immer Donnerstags automatisch ermittelt und analysiert. Dabei müssen verschiedene Kriterien bezüglich der Bewertung, der Unternehmensqualität sowie der Analystenschätzung erfüllt sein.
So darf die Bewertung an der Börse maximal 25% über der Referenzbewertung, also der durchschnittlichen Bewertung von Unternehmen desselben Sektors betragen. Die Buffet Indikator (Buffin) Bewertung darf nicht über der Normalbewertung liegen.
Bezüglich der Unternehmensqualität muss die Freie Cashflow Renite (FCR) mindestens 12% betragen, der Capflow darf nicht höher als 50% sein und sich im positiven Bereich bewegen. Die durchschnittliche Gewinnentwicklung der letzten fünf Jahre muss mindestens 7% betragen haben.
Bezüglich der Analystenschätzung muss diese für die nächsten ca. zwei Geschäftsjahre höher ausfallen als das Ergebnis der letzten Bilanz. Zudem muss die Gewinnprognose auf mindestens zwei Analystenschätzungen beruhen.
Wurde eine Aktie als Aktie der Woche ausgewählt, so kann dieselbe Aktie für die nächsten 12 Wochen nicht erneut zur Aktie der Woche gewählt werden.