25.11.2021 06:16 Uhr
Aktie der Woche 25.11.2021: Philip Morris International Inc.
WKN: A0NDBJ, ISIN: US7181721090, Symbol: PM
Automatisch erstelltDas Unternehmensprofil von Philip Morris International Inc.
Philip Morris International Inc. produziert und verkauft über seine Tochtergesellschaften Zigaretten, andere nikotinhaltige Produkte, rauchfreie Produkte sowie zugehörige elektronische Geräte und Zubehörteile. Das Unternehmen bietet rauchfreie IQOS-Produkte an, darunter erhitzte tabak- und nikotinhaltige Dampfprodukte der Marken HEETS, HEETS Marlboro und HEETS FROM MARLBORO sowie der Marken Marlboro HeatSticks und Parliament HeatSticks. Das Unternehmen verkauft seine Produkte auch unter den Marken Marlboro, Parliament, Bond Street, Chesterfield, L & M, Lark und Philip Morris. Darüber hinaus besitzt das Unternehmen verschiedene Zigarettenmarken wie Dji Sam Soe, Sampoerna A und Sampoerna U in Indonesien. und Fortune und Jackpot auf den Philippinen. Das Unternehmen vermarktet und verkauft seine Produkte in der Europäischen Union, Osteuropa, dem Nahen Osten, Afrika, Süd- und Südostasien, Ostasien, Australien, Lateinamerika und Kanada. Philip Morris International Inc. wurde 1987 gegründet und hat seinen Hauptsitz in New York, New York.
Bei Philip Morris International Inc. handelt es sich um ein Large Cap Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von 140 Milliarden USD. Large Caps gelten als risikoarme Investments. Aufgrund der Unternehmensgröße sind aber eher niedrigere Renditen zu erwarten.
Die Bewertung von Philip Morris International Inc.
Die Aktie von Philip Morris International Inc. notierte am 24.11.2021 bei einem Kurs von 89,86 USD.
In dem untenstehenden Graphen ist die Statische Bewertung auf der Basis des Gewinns zu sehen. Demnach ist die Aktie aktuell fair bewertet.
Wie wird bei der Statischen Bewertung der faire Wert und der Normbereich bestimmt?
Die Basis für die Bewertung bildet das Gewinnwachstum. Je höher das Wachstum, desto höher ist in der Regel die Bewertung an der Börse. Im dargestellten 9-Jahres Zeitraum von 2013 bis 2022 betrug das Gewinnwachstum von Philip Morris International Inc. im Schnitt 2,5% pro Jahr. Jedoch sollte beachtet werden, dass die exakte Gewinnentwicklung bis 2022 noch nicht bekannt ist, da der Gewinn oder Verlust für das Geschäftsjahr 2022 zunächst auf der mittleren Schätzung von insgesamt 13 Analysten beruht. Sollte diese Schätzung nicht eintreffen, kann die tatsächliche Gewinnentwicklung von der Darstellung abweichen. Damit würde sich auch die Bewertung des Unternehmens entsprechend verändern. Vergleicht man nun Philip Morris International Inc. mit anderen Unternehmen aus dem Sektor Nichtzyklischer Konsum, die ein ähnliches Gewinnwachstum aufweisen, so ergibt sich ein faires KGV von 15,6. Die Hälfte aller Unternehmen aus dem Sektor Nichtzyklischer Konsum, die ein vergleichbares Wachstum aufweisen, bewegen sich in einem Bereich zwischen einem KGV von 11,4 und 22,1.
Bezogen auf den interpolierten Gewinn von 2020 und der Schätzung von 2021 ergäbe sich daher für Philip Morris International Inc. ein fairer Wert von etwa 90 USD. Dieser ist in der Grafik als grüne gestrichelte Linie dargestellt (- ● - - ● -).
Das aktuelle KGV von Philip Morris International Inc. beträgt 15,5. Legt man nun den Bereich zugrunde, in dem die Bewertung der Hälfte aller Vergleichsunternehmen liegt, so ergibt sich ein Bereich von 66,20 USD bis 128 USD für die Aktie von Philip Morris International Inc.. Dieser Bereich ist in der Grafik als grünes Band dargestellt ( ).
Die aktuelle Dividendenrendite von Philip Morris International Inc. bezogen auf die Schätzung für das Geschäftsjahr 2021 beträgt 5,4%. Die Dividende wurde bis zur letzten Auszahlung in 2020 im Schnitt um 4,1% pro Jahr gesteigert.
Prognose für Philip Morris International Inc.
Die Prognose für Philip Morris International Inc. kann in Abbildung 3 betrachtet werden. Die Prognose beruht auf zwei Aspekten: Auf der einen Seite handelt es sich um den Durchschnittswert von verschiedenen Analystenschätzungen, die sich natürlich im Laufe der Zeit noch verändern können.Zum Anderen ist die Referenzbewertung abhängig vom historischen und teilweise auch prognostizierten Gewinnwachstum. Sollte sich also das Gewinnwachstum abschwächen, so kann also auch die Faktorierung geringer werden.
Würde der aktuelle Kurs von 89,86 USD bis zum 31.12.2022 gemäß der Referenz bewertet werden, dann würde der Kurs an diesem Tag bei 114,05 USD liegen. Addiert man dann noch die erwarteten Dividenden in Höhe von 5,54 USD hinzu, ergäbe sich ein potentieller Gewinn von 29,73 USD oder 33,1%. Dies entspricht einem annualisierten Gesamtgewinn von 30,2%.
Die Unternehmensqualität von Philip Morris International Inc.
Hierzu betrachten wir im Folgenden die Profitabilität und die Schuldensituation von Philip Morris International Inc..
Dabei spielt zunächst noch gar keine Rolle, was das Unternehmen genau macht.
Die Freie Cashflow-Rendite (FCR) ist eine Kennzahl, die anzeigt, wie profitabel ein Unternehmen arbeitet. Dabei wird abgeschätzt, wie viel Cashflow mit dem vom Unternehmen eingesetzten Kapital erwirtschaftet wird. Je höher der generierte Cashflow ist, desto profitabler arbeitet das Unternehmen.
Philip Morris International Inc. konnte im letzten betrachteten Geschäftsjahr 2021 insgesamt 49,47% des für die Geschäftstätigkeit eingesetzten Fremd- und Eigenkapitals an Cashflow erwirtschaften. Damit verfügt das Unternehmen über eine exzellente Profitabilität.
Die Freie Cashflow-Rendite war damit 4,6 Prozentpunkte unter dem Niveau des vorangegangenen Geschäftsjahres. In dem gesamten dargestellten Zeitraum von 2014 bis 2021 wurde die Freie Cashflow-Rendite insgesamt um 4,5 Prozentpunkte gesteigert.
Das Gesamtvermögen von Philip Morris International Inc. in Höhe von 79,94 Mrd. USD gliedert sich laut Bilanz vom 12/20 in folgende Positionen:
| ● Kernvermögen | 31,57 Mrd. USD |
| ● Cash und Wertpapiere | 7,28 Mrd. USD |
| ● Firmenwert (Goodwill) | 5,96 Mrd. USD |
| ● Eigene Aktien | 35,13 Mrd. USD |
In der Bilanz fällt auf, dass der Bestand an Eigenen Aktien mit 43,9% enorm hoch ist. Eigene Aktien stellen in der Bilanz eine Besonderheit dar. Denn bilanztechnisch sind sie eigentlich gar keine Assets, sondern - im Gegenteil - müssten sie sogar von den Assets abgezogen werden. Schuldentechnisch kann man diese Besonderheit in der Bilanz aber differenziert betrachten: Hätte das Unternehmen nämlich keinen Aktienrückkauf vollzogen, wäre der Cashbestand, der für den Aktienrückkauf aufgewendet wurde, weiterhin ein Teil der Assets. Die Eigenen Aktien sind jedoch physikalisch noch vorhanden und können somit weiterhin, z.B. für mögliche Übernahmen, wie Bargeld genutzt werden.
Die Höhe des Vermögens hat sich gegenüber dem vorhergehenden Geschäftsjahr vergrößert, was positiv gewertet werden kann. Insgesamt hat sich das Vermögen während der dargestellten Zeitdauer im Schnitt vergrößert, was ebenfalls positiv gewertet werden kann.
Die Schulden von Philip Morris International Inc. betragen 55,45 Mrd. USD. Im Verhältnis zum Vermögen entspricht dies einer Schuldenquote von 69,4%.
Die Schuldenquote hat sich gegenüber dem vorangegangenen Geschäftsjahr erhöht, was prinzipiell negativ zu werten ist.
Philip Morris International Inc. hat im Jahr 2020 ein EBITDA von 12,14 Mrd. USD erwirtschaftet. Dieser Betrag entspricht der Tilgungskraft von Philip Morris International Inc.. Würde der gesamte Betrag zur Schuldentilgung eingesetzt werden, so könnten die Schulden theoretisch innerhalb von 4,6 Jahren getilgt werden.
Das Working Capital, also die kurzfristigen Vermögenswerte abzüglich der kurzfristigen Verbindlichkeiten, ist negativ. Damit ist nicht genügend Liquidität vorhanden, um das Unternehmen bei kurzfristigen Krisen vor finanziellen Schwierigkeiten ausreichend zu schützen.
Zieht man nun vom Working Capital die Langfristigen Verbindlichkeiten ab und normiert diesen Wert, so ergibt sich für Philip Morris International Inc., dass 18,4% der Marktkapitalisierung an kurzfristigen Vermögenswerten nach einer theoretischen Tilgung aller Verbindlichkeiten fehlen. Philip Morris International Inc. riskiert also mit der Schuldenquote die finanzielle Unabhängigkeit. Das Unternehmen könnte daher bei kurzfristigen Krisen in Bedrängnis geraten. Dies ist eher negativ zu werten.
Der Piotroski F-Score, benannt nach seinem Entwickler, dem Stanford Professor Joseph Piotroski, ist eine Maßzahl für die finanzielle Stärke eines Unternehmens.
Der F-Score ist eine ganzzahlige Zahl zwischen 0 und 9. Er wird durch simples Abfragen von 9 finanziellen Kriterien aus drei verschiedenen Bereichen berechnet. Jede positive Antwort zählt dabei einen Punkt.
Erzielt ein Unternehmen mindestens 7 Punkte, weist dies auf eine sehr starke finanzielle Situation hin. Beträgt der F-Score hingegen nur zwei Punkte oder weniger, dann ist das Unternehmen finanziell eher schwach aufgestellt.
Der Piotroski F-Score von Philip Morris International Inc. beträgt derzeit 7 von 9 Punkten. Dies weist auf eine sehr gute finanzielle Situation des Unternehmens hin. Der F-Score bewertet drei verschiedene Kategorien. Laut Bilanz von 09/21 werden die verschiedenen Kategorien wie folgt bewertet:
Die erste Kategorie beschreibt, wie profitabel das Unternehmen arbeitet. Alle 4 Kriterien dieser Kategorie erzielten jeweils einen Punkt. Die Profitabilität kann damit als sehr hoch bewertet werden:
| Kapitalrendite positiv? | Ja | 1 Punkt |
| Operativer Cashflow positiv? | Ja | 1 Punkt |
| Kapitalrendite höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Operativer Cashflow höher als der Nettogewinn? | Ja | 1 Punkt |
Die nächste Kategorie umfasst die Kriterien Leverage, Liquidität und Finanzierung. Zwei dieser drei Kriterien erzielten jeweils einen Punkt. Damit ist das Unternehmen wirtschaftlich gut aufgestellt:
| Verschuldungsgrad geringer als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Liquidität höher als im Vorjahr? | Nein | 0 Punkte |
| Anzahl der ausstehenden Aktien nicht höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
Die letzte Kategorie beschreibt, wie effizient das Unternehmen wirtschaftet. Eine der beiden Kriterien konnte einen Punkt erzielen. Demnach ist die Effizienz des Unternehmens als durchschnittlich zu werten:
| Rohmarge höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Kapitalumschlag höher als im Vorjahr? | Nein | 0 Punkte |
Die Aktie der Woche wird immer Donnerstags automatisch ermittelt und analysiert. Dabei müssen verschiedene Kriterien bezüglich der Bewertung, der Unternehmensqualität sowie der Analystenschätzung erfüllt sein.
So darf die Bewertung an der Börse maximal 25% über der Referenzbewertung, also der durchschnittlichen Bewertung von Unternehmen desselben Sektors betragen. Die Buffet Indikator (Buffin) Bewertung darf nicht über der Normalbewertung liegen.
Bezüglich der Unternehmensqualität muss die Freie Cashflow Renite (FCR) mindestens 12% betragen, der Capflow darf nicht höher als 50% sein und sich im positiven Bereich bewegen. Die durchschnittliche Gewinnentwicklung der letzten fünf Jahre muss mindestens 7% betragen haben.
Bezüglich der Analystenschätzung muss diese für die nächsten ca. zwei Geschäftsjahre höher ausfallen als das Ergebnis der letzten Bilanz. Zudem muss die Gewinnprognose auf mindestens zwei Analystenschätzungen beruhen.
Wurde eine Aktie als Aktie der Woche ausgewählt, so kann dieselbe Aktie für die nächsten 12 Wochen nicht erneut zur Aktie der Woche gewählt werden.