18.11.2021 06:16 Uhr
Aktie der Woche 18.11.2021: Texas Instruments Incorporated
WKN: 852654, ISIN: US8825081040, Symbol: TXN
Automatisch erstelltDas Unternehmensprofil von Texas Instruments Incorporated
Texas Instruments Incorporated entwirft, produziert und verkauft Halbleiter an Elektronikdesigner und -hersteller weltweit. Es ist in zwei Segmenten tätig: Analog und Embedded Processing. Das Segment Analog bietet Stromversorgungsprodukte zur Verwaltung des Strombedarfs auf verschiedenen Ebenen mithilfe von Batteriemanagementlösungen, tragbaren Komponenten, Stromversorgungssteuerungen, Point-of-Load-Produkten, Schaltern und Schnittstellen, integrierten Schutzgeräten, Hochspannungsprodukten sowie mobiler Beleuchtung und Anzeige Produkte. Dieses Segment bietet auch Signalkettenprodukte, die Signale erfassen, konditionieren und messen, damit Informationen zur weiteren Verarbeitung und Steuerung zur Verwendung in Endmärkten übertragen oder konvertiert werden können, einschließlich Verstärkern, Datenkonvertern, Schnittstellenprodukten, Motorantrieben, Uhren und Sensoren Produkte.; und großvolumige Produkte, die integrierte Analog- und Standardprodukte umfassen und hauptsächlich für den Verkauf in den Märkten für Personalelektronik, Industrie und Automobil bestimmt sind. Das Segment Embedded Processing bietet verbundene Mikrocontroller wie Mikrocontroller, Mikrocontroller mit integrierten drahtlosen Funktionen und eigenständige drahtlose Konnektivitätslösungen, die in elektronischen Geräten verwendet werden. digitale Signalprozessoren für mathematische Berechnungen; und Anwendungsprozessoren für bestimmte Computeraktivitäten. Dieses Segment bietet Produkte für den Einsatz in verschiedenen Märkten an, z. B. Industrie, Automobil, Personalelektronik, Kommunikationsausrüstung, Unternehmenssysteme, Taschenrechner und andere. Das Unternehmen bietet auch DLP-Produkte an, die hauptsächlich in Projektoren zur Erstellung von hochauflösenden Bildern verwendet werden. Taschenrechner; und anwendungsspezifische integrierte Schaltkreise. Texas Instruments Incorporated vermarktet und verkauft seine Halbleiterprodukte über Direktvertrieb und Distributoren sowie über seine Website. Das Unternehmen wurde 1930 gegründet und hat seinen Hauptsitz in Dallas, Texas.
Bei Texas Instruments Incorporated handelt es sich um ein Large Cap Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von 175 Milliarden USD. Large Caps gelten als risikoarme Investments. Aufgrund der Unternehmensgröße sind aber eher niedrigere Renditen zu erwarten.
Die Bewertung von Texas Instruments Incorporated
Die Aktie von Texas Instruments Incorporated notierte am 17.11.2021 bei einem Kurs von 187,86 USD.
In dem untenstehenden Graphen ist die Statische Bewertung auf der Basis des Gewinns zu sehen. Demnach ist die Aktie aktuell fair bewertet.
Wie wird bei der Statischen Bewertung der faire Wert und der Normbereich bestimmt?
Die Basis für die Bewertung bildet das Gewinnwachstum. Je höher das Wachstum, desto höher ist in der Regel die Bewertung an der Börse. Im dargestellten 9-Jahres Zeitraum von 2013 bis 2022 betrug das Gewinnwachstum von Texas Instruments Incorporated im Schnitt 17,3% pro Jahr. Jedoch sollte beachtet werden, dass die exakte Gewinnentwicklung bis 2022 noch nicht bekannt ist, da der Gewinn oder Verlust für das Geschäftsjahr 2022 zunächst auf der mittleren Schätzung von insgesamt 29 Analysten beruht. Sollte diese Schätzung nicht eintreffen, kann die tatsächliche Gewinnentwicklung von der Darstellung abweichen. Damit würde sich auch die Bewertung des Unternehmens entsprechend verändern. Vergleicht man nun Texas Instruments Incorporated mit anderen Unternehmen aus dem Sektor Technologie, die ein ähnliches Gewinnwachstum aufweisen, so ergibt sich ein faires KGV von 23,8. Die Hälfte aller Unternehmen aus dem Sektor Technologie, die ein vergleichbares Wachstum aufweisen, bewegen sich in einem Bereich zwischen einem KGV von 15,9 und 32,5.
Bezogen auf den interpolierten Gewinn von 2020 und der Schätzung von 2021 ergäbe sich daher für Texas Instruments Incorporated ein fairer Wert von etwa 185 USD. Dieser ist in der Grafik als grüne gestrichelte Linie dargestellt (- ● - - ● -).
Das aktuelle KGV von Texas Instruments Incorporated beträgt 24,2. Legt man nun den Bereich zugrunde, in dem die Bewertung der Hälfte aller Vergleichsunternehmen liegt, so ergibt sich ein Bereich von 124 USD bis 252 USD für die Aktie von Texas Instruments Incorporated. Dieser Bereich ist in der Grafik als grünes Band dargestellt ( ).
Die aktuelle Dividendenrendite von Texas Instruments Incorporated bezogen auf die Schätzung für das Geschäftsjahr 2021 beträgt 2,2%. Die Dividende wurde bis zur letzten Auszahlung in 2020 im Schnitt um 19,5% pro Jahr gesteigert.
Die Unternehmensqualität von Texas Instruments Incorporated
Hierzu betrachten wir im Folgenden die Profitabilität und die Schuldensituation von Texas Instruments Incorporated.
Dabei spielt zunächst noch gar keine Rolle, was das Unternehmen genau macht.
Die Freie Cashflow-Rendite (FCR) ist eine Kennzahl, die anzeigt, wie profitabel ein Unternehmen arbeitet. Dabei wird abgeschätzt, wie viel Cashflow mit dem vom Unternehmen eingesetzten Kapital erwirtschaftet wird. Je höher der generierte Cashflow ist, desto profitabler arbeitet das Unternehmen.
Texas Instruments Incorporated konnte im letzten betrachteten Geschäftsjahr 2021 insgesamt 33,92% des für die Geschäftstätigkeit eingesetzten Fremd- und Eigenkapitals an Cashflow erwirtschaften. Damit verfügt das Unternehmen über eine exzellente Profitabilität.
Die Freie Cashflow-Rendite war damit 3,9 Prozentpunkte unter dem Niveau des vorangegangenen Geschäftsjahres. In dem gesamten dargestellten Zeitraum von 2014 bis 2021 wurde die Freie Cashflow-Rendite insgesamt um 7,8 Prozentpunkte gesteigert.
Das Gesamtvermögen von Texas Instruments Incorporated in Höhe von 55,93 Mrd. USD gliedert sich laut Bilanz vom 12/20 in folgende Positionen:
| ● Kernvermögen | 8,42 Mrd. USD |
| ● Cash und Wertpapiere | 6,57 Mrd. USD |
| ● Firmenwert (Goodwill) | 4,36 Mrd. USD |
| ● Eigene Aktien | 36,58 Mrd. USD |
In der Bilanz fällt auf, dass der Bestand an Eigenen Aktien mit 65,4% enorm hoch ist. Eigene Aktien stellen in der Bilanz eine Besonderheit dar. Denn bilanztechnisch sind sie eigentlich gar keine Assets, sondern - im Gegenteil - müssten sie sogar von den Assets abgezogen werden. Schuldentechnisch kann man diese Besonderheit in der Bilanz aber differenziert betrachten: Hätte das Unternehmen nämlich keinen Aktienrückkauf vollzogen, wäre der Cashbestand, der für den Aktienrückkauf aufgewendet wurde, weiterhin ein Teil der Assets. Die Eigenen Aktien sind jedoch physikalisch noch vorhanden und können somit weiterhin, z.B. für mögliche Übernahmen, wie Bargeld genutzt werden.
Die Höhe des Vermögens hat sich gegenüber dem vorhergehenden Geschäftsjahr vergrößert, was positiv gewertet werden kann. Insgesamt hat sich das Vermögen während der dargestellten Zeitdauer im Schnitt vergrößert, was ebenfalls positiv gewertet werden kann.
Die Schulden von Texas Instruments Incorporated betragen 10,16 Mrd. USD. Im Verhältnis zum Vermögen entspricht dies einer Schuldenquote von 18,2%. Die Schuldenquote ist im Vergleich sehr gering und macht das Unternehmen somit unabhängiger gegenüber Zinsanpassungen.
Die Schuldenquote hat sich gegenüber dem vorangegangenen Geschäftsjahr erhöht, was prinzipiell negativ zu werten ist.
Texas Instruments Incorporated hat im Jahr 2020 ein EBITDA von 7,20 Mrd. USD erwirtschaftet. Dieser Betrag entspricht der Tilgungskraft von Texas Instruments Incorporated. Würde der gesamte Betrag zur Schuldentilgung eingesetzt werden, so könnten die Schulden theoretisch innerhalb von 1,4 Jahren getilgt werden. Diese theoretische Tilgungsdauer ist relativ kurz und macht das Unternehmen damit unabhängiger.
Das Working Capital, also die kurzfristigen Vermögenswerte abzüglich der kurzfristigen Verbindlichkeiten, ist positiv. Damit ist genügend Liquidität vorhanden, dass das Unternehmen bei kurzfristigen Krisen nicht gleich in finanzielle Bedrängnis gerät.
Zieht man nun vom Working Capital die Langfristigen Verbindlichkeiten ab und normiert diesen Wert, so ergibt sich für Texas Instruments Incorporated, dass 2,2% der Marktkapitalisierung an kurzfristigen Vermögenswerten nach einer theoretischen Tilgung aller Verbindlichkeiten übrig bleibt. Texas Instruments Incorporated nutzt also das Instrument der Schulden optimal für die Unternehmensstrategie, ohne auf Chancen zu verzichten. Dies ist sehr positiv zu werten.
Der Piotroski F-Score, benannt nach seinem Entwickler, dem Stanford Professor Joseph Piotroski, ist eine Maßzahl für die finanzielle Stärke eines Unternehmens.
Der F-Score ist eine ganzzahlige Zahl zwischen 0 und 9. Er wird durch simples Abfragen von 9 finanziellen Kriterien aus drei verschiedenen Bereichen berechnet. Jede positive Antwort zählt dabei einen Punkt.
Erzielt ein Unternehmen mindestens 7 Punkte, weist dies auf eine sehr starke finanzielle Situation hin. Beträgt der F-Score hingegen nur zwei Punkte oder weniger, dann ist das Unternehmen finanziell eher schwach aufgestellt.
Der Piotroski F-Score von Texas Instruments Incorporated beträgt derzeit 7 von 9 Punkten. Dies weist auf eine sehr gute finanzielle Situation des Unternehmens hin. Der F-Score bewertet drei verschiedene Kategorien. Laut Bilanz von 09/21 werden die verschiedenen Kategorien wie folgt bewertet:
Die erste Kategorie beschreibt, wie profitabel das Unternehmen arbeitet. Alle 4 Kriterien dieser Kategorie erzielten jeweils einen Punkt. Die Profitabilität kann damit als sehr hoch bewertet werden:
| Nettogewinn positiv? | Ja | 1 Punkt |
| Operativer Cashflow positiv? | Ja | 1 Punkt |
| Kapitalrendite höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Operativer Cashflow höher als der Nettogewinn? | Ja | 1 Punkt |
Die nächste Kategorie umfasst die Kriterien Leverage, Liquidität und Finanzierung. Nur ein Kriterium in dieser Kategorie erzielte einen Punkt. Damit ist das Unternehmen wirtschaftlich eher schlecht aufgestellt:
| Verschuldungsgrad geringer als im Vorjahr? | Nein | 0 Punkte |
| Liquidität höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Anzahl der ausstehenden Aktien nicht höher als im Vorjahr? | Nein | 0 Punkte |
Die letzte Kategorie beschreibt, wie effizient das Unternehmen wirtschaftet. Beide Kriterien konnten einen Punkt erzielen. Demnach arbeitet das Unternehmen sehr effizient:
| Rohmarge höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
| Kapitalumschlag höher als im Vorjahr? | Ja | 1 Punkt |
Die Aktie der Woche wird immer Donnerstags automatisch ermittelt und analysiert. Dabei müssen verschiedene Kriterien bezüglich der Bewertung, der Unternehmensqualität sowie der Analystenschätzung erfüllt sein.
So darf die Bewertung an der Börse maximal 25% über der Referenzbewertung, also der durchschnittlichen Bewertung von Unternehmen desselben Sektors betragen. Die Buffet Indikator (Buffin) Bewertung darf nicht über der Normalbewertung liegen.
Bezüglich der Unternehmensqualität muss die Freie Cashflow Renite (FCR) mindestens 12% betragen, der Capflow darf nicht höher als 50% sein und sich im positiven Bereich bewegen. Die durchschnittliche Gewinnentwicklung der letzten fünf Jahre muss mindestens 7% betragen haben.
Bezüglich der Analystenschätzung muss diese für die nächsten ca. zwei Geschäftsjahre höher ausfallen als das Ergebnis der letzten Bilanz. Zudem muss die Gewinnprognose auf mindestens zwei Analystenschätzungen beruhen.
Wurde eine Aktie als Aktie der Woche ausgewählt, so kann dieselbe Aktie für die nächsten 12 Wochen nicht erneut zur Aktie der Woche gewählt werden.